瑞银分析师建议2020投资中国股市，推荐新经济

来源: www.capitalwatch.com   

文 | Gene Linn

在经历了动荡的6月和7月的部分时间后，瑞银分析师开始关注中国市场。

随着中国和亚洲其他地区从2020年初Covid-19造成的经济灾难中复苏，瑞银首席投资办公室研究公司（UBS Chief Investment Office Research）预测，随着消费电子产品和汽车等“受益者”的重新开放，中国股市下半年将出现上涨。展望中期，瑞银青睐价格合理的成长股，尤其是像保险公司这样的优质周期性股票。

鉴于大流行造成的广泛破坏，这似乎是一个明智、谨慎的立场。

作为验证，吉利汽车Geely Automobile（HKEX：00175；OTC：GELYY）在香港证券交易所7月6日飙升了近16%。同一天，保险巨头和周期性公司中国人寿（HKEX:02628；NYSE:LFC）大涨14.4%。在经济复苏的起跑线上，近期和中期的热门股齐头并进。

发生了什么？

首先，中国经济从大流行中复苏的势头比预期的要强劲。值得注意的是，7月3日，财新/Markit服务采购经理人指数创下2010年4月以来最大涨幅，反映出中国服务业的迅猛发展。7月16日，中国报告称，第二季度国内生产总值（GDP）在28年来首次萎缩6.8%后，跃升3.2%。

第二，中国政府加大了对经济的支持力度。特别是，中国人民银行在7月的第一周10年来首次下调了再贷款和再贴现利率。瑞银首席投资办公室的一份报告说：“此举打响了周期性板块反弹的第一枪。”

这一消息的双重刺激帮助香港恒生指数（HSI）在26339的牛市区间内上涨，比六月底上涨了7.8%。香港证券交易所在中国内地大量存在，对外开放投资和可自由兑换货币，是中国股市在国际市场上表现良好的一个有用指标。光大新鸿基6月份曾预测恒生指数在2020年下半年将达到26500点的高点。从这个角度看，中国股市似乎在一周就获取了整整半年的上涨。

现在呢？

恒生指数一直下跌，直到7月22日美国出人意料地下令关闭中国驻休斯敦领事馆，以及北京于7月24日关闭美国驻成都领事馆的报复行动，推动该指数跌破7月6日令人兴奋的水平6.2%。在7月份的所有起伏中，整体市场仅微涨0.6%。

投资者们不禁要问，他们是否应该认真押注今年余下的时间，还是为更大的波动做好准备。

当然，6月份考验市场的趋势仍然存在。美中紧张局势有可能加剧。至于COVID-19，中国已经使病例和死亡人数大幅下降，但不能保证全国不会在不同地区出现激增。另外，中国以外的另一波疾病可能会挤压出口市场。

从好的方面看，中国从流感大流行中恢复的强劲经济势头将继续并扩大。瑞银（UBS）经济学家王涛（Tao Wang）发布的一份报告称：“为了反映第二季度经济增长复苏远强于预期，我们将中国2020年GDP增长预期从之前的1.5%上调至2.5%，前提是中国没有出现COVID-19的显著复苏。”

王涛说，第二季度的大幅反弹可能会降低政府进一步放松政策的可能性。瑞银认为中国人民银行今年下调存款基准利率的可能性不大。

光大SHK证券策略师Kenny Ng指出，对GDP可持续增长的预期“将有利于上市公司的表现。”

在不确定的环境下，吴推荐新经济类公司，包括5G、集成电路和电子商务类股票，这些公司受疫情影响相对较小，同时增长迅速。他指出，中兴通讯ZTE（HKEX：00763；OTC:ZTCOY）；中芯国际（HKEX:00981）；阿里巴巴Alibaba（HKEX：09988；NYSE：BABA）。

对于那些选择新经济股的投资者，吴有一条建议：看好长期增长前景，而不是低估值。他说，这些股票最近累积了可观的涨幅。但即使出现回调，投资者最好还是买入并持有。

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