P2P怎么了：豪赌股票配资 风控难敌券商

作者: tiantian   

　　持续火爆的牛市，让部分P2P平台的交易量骤减，但与此同时，又催热了P2P的股票配资业务。

　　一位P2P平台的高管最近在朋友圈感叹，这一波股市行情让该P2P平台在3月的成交额减少了将近一半。不少P2P公司均纷纷反映，近期火爆的行情给P2P业务造成了一定的影响。

　　但一些网贷平台从疯狂的资本市场中嗅到了新机会，加入到股票配资的队伍中。以某平台为例，其上线股票配资业务后，一周的成交额就破1亿元。该平台CEO向记者表示，目前公司平台上每天都能新增几千万的配资。而更多的P2P平台正蠢蠢欲动，试图分享配资这块蛋糕。

　　相比于券商的融资融券业务，P2P平台从事的股票配资业务门槛更低，杠杆更大，让这种新型的“借钱炒股”充满了投机的味道。而股市不断走高的同时，P2P平台自身的风险也在不断积聚。

　　【竞争激烈 此消彼长】

　　股市一片大好，而P2P平台的收益率在下降。今日，网贷之家的数据显示，2013年中国P2P网贷的综合收益率是23.05%，而到了2015年3月，已跌至15.02%。网贷之家相关研究表明，未来一段时间内，P2P平台的综合收益率可能会维持缓慢下降的趋势，预计至2015年底，行业综合收益率将下降至12%-13%。不仅是P2P平台，各类宝宝类理财产品也遭遇了资金转移。

　　“据我所知，股市的火热对一些P2P平台的影响相当大，成交额下降了一半还不止。”某银行理财导购平台CEO告诉记者，“一方面，股市的回报比P2P平台更高;再者，P2P的投资人和股票投资者是重叠的人群，他们都是追求高风险高回报的。相比之下，那些购买银行理财产品的都是稳健型投资者，股市火爆对这类平台的影响就比较小”。

　　另一厢，A股近期全面放开了“一人一户”的限制，使得开户数据直线上升，A股的交易活跃度也持续回升。这种情况下，不少P2P平台期望在牛市中获益，于是相继推出了股票配资产品。这些平台推出新产品的理由基本一致：股市行情向好，投资回报率高，且用户需求强烈。

　　股票配资，是指配资平台在借款者原有资金和证券的基础上，按照一定比例提供资金供借款人用于证券投资。P2P平台做股票配资其实就是借钱给用户炒股，借款人用少量的自有资金做本金，向平台借入本金几倍以上的资金，全部注入平台指定的账户中。

　　通常，P2P股票配资的杠杆在1-5倍，借款人拿出1万元本金，就可以获得5万元的配资，借款人可以用6万元征战股市。在此基础上，配资平台会根据实际情况设置一个强制平仓线，如果账户资金出现亏损并且达到平仓线，平台将强制平仓。

　　目前，P2P股票配资的门槛很低，一般2000元的本金即可申请，月利率在1.2%-1.9%之间。记者在上述股票配资平台上看到，投资者一般最多可以申请3倍杠杆的配资。假使投资者的本金为1万元，最多可以融到3万元，月利率为1.6%，亏损警告线为33600元，到达亏损警告线后只能卖出不能买入;亏损平仓线为31800元，达到亏损平仓线后，系统将进行平仓处理。

　　相比于P2P借款的快捷，多数券商融资融券的门槛基本在50万元。除了资金门槛，券商还会对配资人进行信用审核，除了对学历、家庭进行审核，券商还会审核客户的年收入、股票账户资产等指标。

　　而P2P股票配资并无信用审核环节。面对众多来申请配资的股民，平台的筛选和评判十分粗略。这意味着，投资者并不知道自己的钱是借给了一个身经百战的股市老手，还是一位初入市的新手。

　　【股票配资是把双刃剑 风险与挑战并存】

　　乍一看，P2P股票配资从申请、管理到平仓都有着安全的保障，加上目前资本市场一路上涨的行情，这一业务对平台和投资人似乎都稳赚不赔。然而在实际操作中，这种配资业务蕴藏着不少潜在风险。

　　眼下，由于缺乏对股民的风险评估，P2P平台普遍采用的风控手段就是平仓机制—当用户的亏损达到预警线时只能减仓，达到平仓线时平台会强制平仓。看上去，这种设置安全而合理，但实际上，在股市快速上涨的情况下，这种风险难以体现，而一旦市场开始下跌，爆仓的风险就会逐步暴露。

　　举例来说，如果借款杠杆比较高，用户又在临近平仓线上满仓操作，只要一个跌停就会爆仓，平台并没有平仓的时间和机会。对平台来说，什么时候平仓，怎么平仓，平仓后股票又上涨了怎么办，这些都是未解的难题。因此，平台本身也承担着股市波动带来的巨大风险。

　　此外，所有股票配资平台都以配资人所提供的本金作为保证金，而缺乏其他固定资产做抵押。如果股票市场波动开始加大，一旦借款人亏损，保证金消耗殆尽，那么就很容易波及投资者。

　　除此之外，P2P股票配资业务还面临着政策性风险和监管风险。事实上，股市日益火爆和杠杆比例的不断增加，已经引起了监管层的注意。证监会新闻发言人邓舸4月17日表示，不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等。不过，由于证监会的监管范围并不包括P2P平台，因此P2P股票配资业务仍然游离在监管之外。

　　不难发现，相比于券商的融资融券业务，P2P平台股票配资业务在流程上不如券商严格，资金透明度也不强，容易出现挪用客户资金的风险。未来，这项业务能否持续，还有待市场和监管的相互博弈。

　　P2P平台小牛在线首席战略官张杰说，不少做配资的P2P都是以通道型业务为主的平台，他们没有很强的投资人和借款人资源，产品也很少，往往以外部合作、外购资源为主，股票配资与小牛在线的长期战略不符，因此公司并不会将目标聚焦在这种阶段性业务上。

　　另一位P2P公司的市场总监则表示，股票配资一定程度上违反了P2P“普惠金融”的本质，反而类似于资本市场的游戏，因此公司不会涉足此类业务。

　　有业内人士称，短期内，股票配资的风险还在忍受范围内，但过分地追求周边产品并不有利于P2P平台的长期发展。91金融CEO许泽玮称，股票配资只是一项周期性、阶段性业务，对公司来说，这是一块增量的业务，并不会影响到其他的产品。但也有不少P2P平台向记者表示，不会碰配资业务。

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