B2B到B2C的转型：未来的投资热土

作者: 金评媒JPM   

从整体上看，过去20-25年印度经济从未如此好过。印度在全球的宏观形势和认可度前所未有。制造业已经从幕后走到了台前，每天早晨打开报纸都能看到满版的苹果和类似的广告。这些产品都是在印度制造的。因此，制造业正变得非常重要。

降雨情况良好。目前市场处于困境状态，既不是非常昂贵，也不算便宜。在即将进入选举季节之际，像我们这样注重价值的投资者将有机会以更合理的估值购买股票。

过去几个月的上涨中，许多股票涨了，许多行业表现良好。与2007年基础设施和资本品股票表现出色或2000年科技股表现出色不同，目前的市场形势对我们来说是有利的。但需要注意的是，存在一些过度估值的领域，如果现在购买，投资者必须调整其预期回报率，因为在这种估值水平下，这是唯一的负面因素。总体而言，公司的表现良好。

从企业心态来看，与2019年相比，情况完全变了样。资产负债表要好得多，在过去七八年里，它们大幅削减了成本。产能利用率达到有趣水平，宏观和微观故事整体看起来非常好。目前唯一的障碍是估值。按行业分析，对于那些不打算购买非常昂贵股票的人来说，金融股是首选。

但其中很多都很便宜，我认为去年前9个月的增长速度不会在今年重演，但它们的估值仍然具有吸引力。大部分都被过度持有了。这可能限制了上涨空间。

制药行业看起来很有潜力，我们已经看到一些盈利和股价的复苏，但现在还为时尚早。美国定价似乎在好转，这在许多公司中得以体现。汽车及其配套部件仍然具有吸引力。虽然资本品、工程等领域的增长非常惊人，许多公司表现出色，但在估值方面必须谨慎，市场对未达预期的公司很挑剔。

一旦我们看到好的数据，股票就会上涨15-20%，而当数据不令人感兴趣时，情况正好相反。我们正在寻找机会。如果你像我们一样把它分成三个部分，也就是价值，你不会看到很多非常便宜的名字，除非它们的便宜是有原因的，而且事情正在发生变化，只有在这种情况下，才值得在这个区域寻找。

但在我们定义的特殊情况下，也就是有变化的地方，有很多有趣的机会，公司正在从商品转向增值，或者从B2B转向B2C，或者在某些情况下存在分拆，这些都是像我们这样的人很好的狩猎区域。

长期复利仍然非常昂贵。在过去的四五年里，质量交易势头强劲，从65倍上升到100-110倍，现在又回到了原来的水平。但一般情况下，以这样的价格买进，你怎么赚钱呢?所以，会有机会，特别是在一些跨国公司，他们会因为不同的原因做得很好，但这些不是我们要寻找的地方，除非他们经历了困难时期或出现了问题，这使他们对市场没有吸引力，但对我们来说可能很有趣。

我们看到管理层发生了变化，或者我们看到业绩低于预期的公司，这些地方的市场相当残酷，当它们的交易价格低于十几位数或两位数时，这些地方就有一个有趣的狩猎区。例如，在IT行业，如果你以核心IT为例，一些中型股公司做得非常好，因为他们在某些领域做得非常好，或者IT分销业务发生了一些变化，比如从家里工作搬回办公室，创造了低于管理层预期或投资者预期的增长率。

我们已经看到其中一些价格现在变得有趣起来。可以以增量但谨慎的方式用新资金购买。

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