新荷花拟赴港IPO:坚守品质与创新,引领中药饮片行业新未来

中药行业作为中国传统医学的重要组成部分,近年来在政策支持、传统医学价值回归与居民健康意识提升的共同推动下,迎来广阔发展空间。2023年,中国中药市场规模突破人民币4,516亿元,其中,中药饮片作为最广泛使用的中药形式,拥有人民币2,788亿元的庞大市场,成为2023年增长最快的医药细分行业。

在中国中药饮品市场,四川新荷花中药饮片股份有限公司(以下简称“新荷花”)是其中的领先企业。根据弗若斯特沙利文的资料,按2023年中药饮片产品收入计算,新荷花在中国排名第2位,且是前五大市场参与者中增长最快的, 2022年至2024年的收入复合年增长率为27%。 4月3日,新荷花正式递表港交所,开启资本化新征程。

战略调整彰显定力稳步推进上市进程

此前,新荷花曾数次尝试A 股IPO,不过在此过程中,该公司基于对自身业务结构、资本市场周期的综合评估,主动撤回申请以优化上市准备。本质上来说,这是其基于市场环境与战略定位的审慎抉择。例如 2021 年撤回创业板申请时,新荷花正处于业务规模快速扩张期,需进一步夯实供应链体系与合规治理基础。

新荷花此次转战港股,是深思熟虑后的战略选择。香港作为国际金融中心,港股上市能为其提供全球化融资渠道,助力拓展全球业务版图,提升品牌国际知名度,扩大投资者基础,符合其长期发展战略。近年来,港股对生物医药及创新企业的包容性政策、国际资本对接优势,为新荷花拓展全球市场提供了更优路径。

从合规性看,新荷花申请上市过程中始终严格遵循《境外上市试行办法》完成备案,积极配合监管问询,招股书详尽披露风险因素与财务数据,展现了高度透明的沟通姿态。面对中概股监管趋严的大环境,新荷花以扎实的合规基础和清晰的战略规划,向市场传递出稳健发展的信心。

坚守品质为基树立行业质量标杆

长期以来,由于产业链条长、品种繁多、质量不一,中药饮片行业一直存在标准化程度低、质量控制薄弱等痛点。新荷花通过制定国家标准、自动化的智能生产流程和对质量的严格把控,推动全行业升级,成为中药饮片现代化的引领者。

作为行业标准化的开拓者,新荷花为国内首家通过 药品生产质量管理规范 (GMP)认证的中药饮片企业。其“DNA 条形码技术”被中国及英国药典采纳,通过分子生物学技术实现药材品种精准鉴定和认证。此外,新荷花还在一些主要国家标准制定方面发挥了重要作用,制定了31项国家加工标准和7项主要中药材规范,确保药效和安全性的一致性,并积极参与国家重点研发项目,重点开发自动化技术和设备,以简化多物料配方的传统多任务序加工,进一步提高中药饮片的生产效率和一致性,推动行业从传统炮制向智能生产跨越。

在生产端,新荷花构建起“从农场到患者”的全周期制造与质量控制系统,确保对产品进行可靠的质量控制。采购环节,新荷花通过 GAP 认证的种植基地供应原材料,从种植环节锁定品质;生产环节引入自动化生产线与可追溯的供应链,保证规模化生产的精度;检测环节,依托 CNAS 认可实验室,对原材料、半成品和成品进行全面的质量检验和检测,检测能力获美国、欧洲等国际市场认可。

此外,新荷花还在整个业务中实施数字化和智能化质量管理体系,建立了从原材料到成品的全周期可追溯电子卷标系统,开发和实施了高级计划和调度系统以及仓库管理系统,共同组成智能化生产基础设施和质量管理体系,以技术赋能,提高中药饮片的质量标准。

双支柱战略协同发力收入快速增长

在业务模式上,新荷花采用双支柱战略,在强化核心中药市场的领导地位的同时,积极发掘新的增长机遇。

一方面,新荷花通过线下渠道服务于包括1,000多家医院及医疗机构以及大型连锁药店在内的企业客户,以及通过金方草堂和线上中药平台金方云等数字平台服务于小型药店、诊所及经营者。截至2024年12月31日,在金方草堂注册的客户数量已超过5,200家。另一方面,新荷花通过提供以消费者为导向的健康产品,挖掘零售市场的增长潜力。此外,新荷花正通过中草药补剂出口和在高潜力国际市场建立本地化运营,以把握全球市场机遇。

凭借过硬的产品质量,新荷花在双支柱战略的支持下,实现了收入的持续稳健增长。2022年至2024年,收入从人民币7.8亿元增至12.5亿元,年复合增长率达到27%。盈利方面,尽管2024年净利润有所下滑,但主要由于扣减上市开支导致,扣除该影响后,经调整利润为人民币1.0亿元,与2023年基本持平。

现金流方面,2024 年经营活动现金流净额微幅流出,主要系业务规模扩张过程中应收账款周期延长及为了应对原材料成本变动而战略性增加存货所致。截至最后实际可行日期,新荷花已高效消耗79.3%的期末存货。负债方面,新荷花负债率保持低位,2024年流动比率为1.37,总体健康可控。产能布局方面,新荷花成都生产基地设计产能利用率保持在70%以上,本次IPO募资将重点用于扩大产能并升级数字化系统,随着智能生产线升级与海外渠道建设的深化,将打开增量空间,并有望在规模效应下实现利润率的回升。

据招股书披露,本次上市,新荷花拟将募集资金用于扩大中药饮片的产能,升级数字化智能生产系统、加强营销、零售业务研发、海外市场开拓以及战略投资及潜在收购等。借助资本市场助力,新荷花有望进一步扩大在中国市场的领先优势,同时加速国际化拓展步伐,引领中药饮片行业迈入高质量发展的新阶段。

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