德银天价罚单压顶谈判“拉锯战”恐伤欧洲银行业

来源: 第一财经日报   

在欧洲经济复苏乏力，深陷负利率无法自拔的大背景下，德国最大商业银行——德意志银行(下称“德银”)近期因金融危机前出售住房贷款抵押支持证券(RMBS)被美国司法部开出140亿美元天价罚单，再次成为市场焦点，投资者担忧情绪已迅速蔓延至整个欧洲市场。

从目前情况来看，德银与美国司法部间的谈判仍将持续一段时间。一位知情人士对第一财经记者称，眼下讨论和解金规模为时尚早。“美国司法部只是给出了一个谈判起步方案，司法部也请德银接下来提交一个反对方案。所以德银和美国司法部的谈判只是刚刚开始。”

第一财经记者整理发现，目前已有五家美资银行(美国银行、摩根大通、摩根士丹利、花旗和高盛)就金融危机前出售RMBS与美国司法部达成和解，和解金额平均约为32亿美元，与这几家银行相比，德银RMBS的发行和承销规模相对较小，因此140亿美元罚款实属“天价”。此外，值得注意的是，除德银外，仍有五家欧洲银行尚未就RMBS与美国司法部展开和解谈判，对于已不堪重负的欧洲银行业而言，届时恐又将掀起一轮新的震荡。

德银天价罚单雪上加霜

9月15日，德意志银行证实，该行已针对2005年至2007年间RMBS的发行和承销业务与美国司法部展开民事和解谈判，美国司法部提出约140亿美元的和解金额。

此前，法国巴黎银行曾收到89.7亿美元巨额罚款创下美国司法部向欧洲银行业开出的最高罚单纪录，而此次一旦140亿美元罚单成真，德银将刷新法国巴黎银行创下的纪录。

但据业内普遍预计，德银最终支付金额将接近于其他银行在同类处罚中支付的金额，该规模应远远低于140亿美元。

美国司法部调查银行并开出巨额罚单主要因为，这些银行在2008年次贷危机爆发之前向客户兜售次贷债券时忽略了提示风险——次贷债券是高风险债券，相对应的房贷借款人不能偿还贷款是大概率事件。

上周德银在公告中表示：“公司无意以接近这一数字的任何水平就潜在的民事指控达成和解”。德国财政部发言人9月16日也提出，在公平对待的基础上，预计此协商将会有公正的结果。

上述知情人士对第一财经记者表示，目前整个谈判尚处于初级阶段，美国司法部只是给出了罚款金额的提议，通常双方都会经过漫长的“讨价还价”，才能最终得出结果。“考虑到美国大选等因素影响，谁也无法对达成最终协议给出一个大概的时间进度”。

目前，对于市场最为关心的罚款金额，该人士对本报记者表示，“根据以往因出售RMBS而遭遇处罚的银行来看，罚款金额大多在20亿~50亿美元，与这些银行相比，德银RMBS的发行量较小。”

本报记者了解到，在金融危机前，德银约发行RMBS共计840亿美元，某美资银行则发行约7800亿美元RMBS，2014年该美资银行已经与美国司法部达成约50亿美元和解金，相较之下，美国司法部向德银开出的140亿美元罚单，仍有很大“砍价”空间。

值得注意的是，对于近年来收入明显下滑，股价持续走低的德银而言，美国司法部开出的罚单无疑是雪上加霜，德银将如何支付这笔巨款，也引发市场热议。

德意志银行表示，截至2016年6月30日，该行在诉讼方面的计提是55亿欧元(约合62亿美元)，目前风险水平和资本结构均处在非常稳健的历史水平。但法国兴业银行分析师AndrewLim则分析称，即使德银拥有足够的拨备来覆盖与美国司法部的和解金，德银仍可能面临严重的资本金不足问题。

为了扩充资本金，9月20日某知情人士在接受媒体采访时表示，德银或将考虑启用复合型贷款抵押证券(CLO)，进行企业贷款证券化。“近年来德银一直以此管理企业贷款风险，去年德银以类似方式进行证券化的贷款规模达到55亿美元。”

目前投资者对于德银即将面临的窘况担忧仍在继续发酵，9月19日美股收盘，德银股价下跌3.06%，逼近历史最低水平。今年以来，该行股价累计跌幅已达47%。

欧洲银行业风险从未远离

近年来，欧洲银行业“惨淡”的经营状况早已引发市场关注，尤其是在英国公投意外退欧后，欧洲银行股跌幅刷新历史纪录，6月24日当天整体下挫17.4%。其中，巴克莱银行和苏格兰皇家银行股价一度下跌逾30%，法国兴业银行跌25%，德意志银行下跌约18%。这一暴跌情况直到6月28日才有所好转。

此后，投资者对于欧洲银行业违约风险的担忧快速飙升，唯恐其成为下一轮全球金融风险的源头。

在“伤痕累累”的欧洲银行业中，德银无疑是重灾区。尽管搬出了一系列改革措施，仍不乏业内人士担忧德银是否会成为“第二个雷曼”。今年7月，国际货币基金组织(IMF)在发布针对德国的《金融稳定报告》中提出，在全球主要银行中，德银似乎已经成为系统性风险最重要的净贡献者，其次是汇丰银行和瑞士信贷。而同一时间，美联储公布的年度银行业压力测试结果也显示，德银与桑坦德银行两家欧洲银行未能通过“考核”。

作为德国最大的银行，德银并没有坐以待毙，该行近年来一直在“断臂求生”。

此前，一位接近德银的业内人士告诉第一财经记者，该行在3年前启动的成本削减计划已初见成效，近日德国联邦金融监管局(BaFin)对德银进行考核后认为，该行的经营状况“完全在轨道上”。虽然2015年德银巨亏68亿欧元(约合76亿美元)，成为7年来首次亏损，但去年该行在亚洲地区营收则大涨14%至44亿欧元(约合50亿美元)，毫无疑问，亚洲区将成为该行未来全球战略部署的重中之重。

来源: 第一财经日报

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