小风险——智能投顾收益大不同

作者: GTong   

如今智能顾投发展迅速，金融业研究公司Cerulli Associates估算智能顾投管理下的资产将从2015年的187亿增长到2020年的4890亿，实现2500的增长百分点。几乎达到了今天注册投资顾问管理资产的22%， 注册投资顾问管理下的资产有2万2000亿。

Condor Capital是一家设立于美国新泽西洲的金融顾问公司，管理资产达9亿美元，最近提出了一个创新的方式来衡量智能顾投的效益。Condor Capital的顾问在帮助投资者开设账户，建立60%股票，40%债券的投资组合，并跟踪记录投资后的收益。

作为时下最流行的线上理财方式， 其收费要比线下人工投资顾问低1%的年费。

智能投顾的收费是隐性投资收费中比重最大的一个，通常每年按0.15%~0.35%收费。比如，理财应用程序Acorns对于投资总额达到5000美元以上的投资每月收费均为1美元，5000元以上按0.25%收费。嘉信理財的Schwab Intelligent Portfolios可以为用户免费提供顾问服务，但是嘉信理财还是能从隐性投资中获得收益，收益来源于公司的交易基金和Schwab银行的现金储蓄。Wealthfront平台对于1万美元以下的资金提供免费顾问服务，1万元以上收费0.25%。

诚然，Condor Capital的数据分析基于很短的一个周期，并不能作为长期投资的精确参考，但是却也能显示出不同智能投顾投资组合的区别将如何影响收益。

Condor Capital.的创始人兼总裁分析说：“今年具有很强价值投资偏好以及中小型股票投资组合获得收益的可能性更高。比如，Schwab Intelligent Portfolios有近37%的股票资产，按照Condor6:4的投资组合投资于中小型公司的股票。Wealthfront只有23%的股票资产投资于Condor投资的中小型公司的股票。Wealthfront一位女发言人Kate Waauck说：“CondorCapital公司的投资组合不是中等风险的投资组合，而是低风险的，所以这也能解释为什么短期内效益并不高。”在风险评级的系统下，Wealthfront不会向能承受中等风险的投资者推荐这种6:4的投资组合。同样如果一个投资者在Wealthfront 10分评级中拿到5分，就将被推荐ETF的投资组合，也就是7:3的股票债券投资分配。

Condor Capital的评估方式并没有将风险和税务考虑在内，而线下的投资目的是在风险下实现税后最大化收益，而忽略了税收亏损收割业务更可怕。

税收亏损收割

税收亏损收割是指，以亏损的方式卖掉一种债券，用这笔收益再去购买相似的债券。税务管理办法在这种情况下会准许一定的税务减免，并保持一定的股票投资比率。减免的税务就能够弥补资金的收入以及每年约3000美元的基本收益。

许多智能投顾提供税收亏损收割建议，其中包括Betterment, Schwab 和Wealthfront。

JPM编译自

CNBC, Returns Vary Widely for Robo-advisors with Similar Risk, by Tom Anderson.

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