P2p网贷平台有没有未来？

作者: 寿星林   

P2P网贷平台每天都在增加，它的发展，是在中国特殊的历史背景下成长起来的一株奇葩。因为有畸型的需求，所有才会有畸型的发展。而其发展，似越来越背离当初产生的初衷：扶持小微、普惠大众。

风口！风口。

P2P网贷被理解成通常意义上的互联网金融，虽然其只是互联网金融的一个重要板块。风口为什么会形成？一是趋势，从余额宝开始，我们看到了百姓理财的需求，看到了传统银行的转型，看到了解决融资的多元化手段，等等。二是资本工具，随着中国资本市场的发展，市场需要一种可以有想象空间的工具，于是P2P网贷所带来的互联网金融概念正好应时应景，不管有没有利润，有没有风险，它在一段时间内，成为一股横扫资本市场的风。

但是，风总会过去，发展到现在，当人们看清楚其本质的时候，如何“可持续发展”的问题就会摆到桌面上来。不是所有的平台都会被当成工具资本化，那么，死状怎么样，也许很快就可以看见。

P2P网贷是接盘侠吗？

多少年以来，银行一直承担了间接融资的主要功能。无论企业与个人需要钱，一般只有两种方式，一是向银行借，二是民间借贷。银行在13来以来日子都不太好过，周围的行长们，忙于处理坏帐，心情郁闷。民间借贷开始转型，从线下的P2P业务开始，逐步移到线上，成为一般意义上的互联网金融。原来的融资方，银行借不到钱了，就转向民间借贷。民间借贷原来是在熟人圈子里搞搞的，现在也借不到钱了，怎么办？就转而找P2P平台。P2P平台为了找人买单，对于风险这两个词的理解显然是不太深切的。做过民间借贷的还好，互联网出身的人们，在采购资产的时候，实在不清楚标准是什么。

谁在运营P2P网贷平台？

其一是民间借贷转型升级：过去多年间民间借贷的从业者转型P2P网贷。他们有一批基础融资客户（基础资产），也知道如何让投资人来参与（高息）。其二是互联网技术创业者：缺少金融背景，一般从贬卖别人资产开始，从余额宝的风里，吃到了第一口水，之后一往无前。其三是金融创新+互联网电商：这种结合会比较妥一些。金融注重风险，电商懂运营。然我国法律之不健全，许多创新仍然处于边缘地带，出了事可能就是非法集资罪。其四、跟风从业者。以为网贷平台的门槛低。花点钱买个软件。技术、团队、资金、产品都无法确保。这些平台，基本很快就跑路了。事实上，很多上市公司也在干这样的事，不是为了长期经营，而是炒作一把，贡献股价（当然跑路机率小，代价较大）。

P2P网贷的交易对手是谁？

那么哪些人在借钱呢？我本人是有两个困惑的：其一，一般现在平台标的收益率在15%左右，融资成本高达30%（等同于高利贷）。那么是谁需要用这么高成本的钱？借去是做什么用场的。很少有生意可以支撑这样的成本。其二，平台发布的标的，从10天到6个月不等（一般平台）。这么短时间的标，万一还不出，流动性如何解决？仅仅靠5%的风险准备金？如果坏帐超过5%呢？那个时候，是不是要发新标解旧标之围？其三，平台对借款人的征信与过往做不做尽调？在征信体系不建全，数据资源不完整，没有能力对借款人做出全面评估的情况下，风险是随时爆发的。风险发生了怎么办？

P2P网贷存在的道德高地没有了！

任何一种商业模式都需要有其存在的合理价值，商业价值与社会价值。

P2P网贷：服务小微与普惠大众的基本精神还在不在？

13年以来车贷火起来，14年开始股票配资平台火了

把车压了，借上年化30%利息的钱去做什么呢？也许是炒票吧。配资不用讲了，就是赌一把。那么P2P服务小微的基本精神已经不复存在了。如果是这样，这类平台就已经没有存在的必要，应当抹去。

创业型公司能去花这样的钱吗？绝对不行。与之相比，可能股权众筹平台可能更加符合成了大众创新基本精神。本人以为应当加快鼓励发展。

高坏帐率与高获客成本可能已经吃掉了全部的利润

坏帐率高与获客成本高一直是大部分P2P网贷平台的特点与魔咒。过去两年当中，浙江地区银行的坏帐率一般都超过5%，有的银行甚至超过20%。p2p平台，有多少坏帐率呢？据业内人士报料，某大型车贷平台的坏帐率超过了20%。2014年以来，不少本地平台也相继爆出坏帐。一般稍微规范的平台会有5%的风险备付金（倒底有没有不知道），对冲坏帐可能性极小。那么，在没有办法的情况下，会不会通过短期的虚标来还长期的坏帐的钱。如此就进入了一个非常有意思的坏的循环中。这几乎成为是P2P网贷平台的宿命。

获客成本居高不下，便宜了百度这样的公司。一个关键词点一下就是几十块钱，我去。据说一般平台获客成本高达500元人民币，有的甚至是1000元级别的。而这类客户往往有许多羊毛党，没有任何忠诚度与归属感。这样获得的规模与流量，有多少价值？

估值对冲的故事能讲多久？

我听一个业内的朋友讲，平台出现坏帐很正常，只要规模上来，就可以把估值做高。估值高了，风投进来从A轮到B轮C轮，不断做高，用投资者进来的钱对冲坏帐。把风险投资机构死死的绑定，这些平台是幸福的，有人给他们钱烧，但不幸运的平台估计居多吧。

这个游戏有点象当年靠土地升值对冲企业融资成本的许多企业。有一个阶段，许多地方的企业为了做规模拿了很多土地，后来，企业主营业务不行了，银行贷款高启，怎么办呢？把土地反复评估，再抵押。一种办法是改变土地性质，转行开发地产，赚钱了，把银行贷款还清了。还有一种办法是对土地进行再次评估，在同一家银行申请更多抵押贷款的授信，或是换一家银行做更多授信。

现在，部分获客成本奇高，坏帐率奇高的P2P网贷平台在玩的就是类似的游戏。最终那些企业都消失在中国企业发展的历史中。那么，P2P网贷平台呢？能活下几家？

还是要回到P2P网贷平台有没有未来的问题。我个人觉得现阶段的互联网金融仍然处在探索与发展阶段。现在的商业模式是否可以固定下来还是未知数。但是有一点是肯定的，互联网金融企业要具备几个属性：金融属性、企业属性、科技属性。金融属性就会涉及风险管理与创新。企业属性很清楚，就是需要有市场，然后能赚钱。科技属性也许暂时可以叫“互联网技术+”，未来可能有更多有趣的探索。归根结底，如何在现阶段活下来是最重要的，红旗能打多久，应当是P2P网贷平台思考的重要命题。

风口即将过去，冬天就要到来，泡沫的命运是注定的。互联网金融可持续发展的命题将残酷的摆在我们面前。而我坚信，互联网金融的基本精神必将回归：开放、分享、诚信、高效、普惠。

寿星林