车贷ABS产品市场不久将迎来发展的黄金时期

作者: 车贷之家   

汽车贷款资产支持证券是银行间市场信贷ABS的重要组成部分，主要由商业银行和汽车金融公司以其发放的汽车贷款为基础资产发行产品。但是银行和汽车金融公司的客户准入门槛高、品牌集中度高，对于汽车金融行业的渗透率依然有所欠缺，特别是在二手车市场，汽车金融服务主要通过融资租赁的形式开展。今年以来汽车租赁ABS产品在交易所市场也逐步增加。

过去10年中，我国汽车保有量同比增速均在10%以上。截至2016年6月底，我国汽车保有量达到1.84亿量，位居世界第二，汽车行业发展态势良好。二手车作为汽车后市场的重要组成部分，成为汽车行业新的赢利点。

在发达国家，汽车行业金融渗透率普遍较高，一般在50%以上，而美国则高达80%。由于我国居民借贷消费意识在近几年才逐步培养起来，因此汽车金融的渗透率仅为20%-30%，但未来发展空间巨大，特别是在二手车市场，金融服务才刚刚进入。相比传统金融机构，融资租赁行业具备天然的提供汽车金融服务的优势，“电商+租赁”的商业模式更具备推广空间。

在我国二手车市场的一般路径是消费者(C端)到整车厂商经销商/4S店(B端)置换车辆，由4S店通过拍卖或其他方式转让给车辆经销商(B端)，经销商可以选择直接卖给消费者(C端)或转让给另一个经销商再进行出售。伴随着二手车电商的逐步兴起，也出现了又二手车的卖家直接对接买家的消费方式。

在二手车流转的过程中，每一个环节都涉及相应的金融服务需求，既有针对车商的库存融资，也有针对买家的按揭融资。

在美国，由于二手车供给和需求具有规模化、市场成熟、金融渗透率高的特点，融资租赁公司高度参与二手车市场供应链，车源主要集中在信贷和租赁公司手中。目前我国二手车市场正处在从供需高度分散向逐步集中的变化过程中，国内汽车租赁行业也处于快速发展阶段。

我国车贷ABS的市场发展现状

(1)银行间市场车贷ABS：目前共有11家汽车金融公司发行了34只车贷ABS产品，发行规模达到822亿元;共有4家商业银行发行了5只车贷ABS产品，发行规模120亿元。

与美国车贷ABS产品相比，我国银行间市场车贷ABS还具有一些中国特色：一是标的资产都是一手车贷款;二是我国车贷剩余期限短;三是我国车贷ABS的初始抵押率较低;四是我国车贷ABS的加权平均贷款利率比美国更高。整体看，我国银行间市场车贷ABS的资产质量好于美国，但是其发行利率也处在不断下降阶段，超额利差被迅速压缩。

(2)交易所市场车贷ABS：目前，在交易所发行汽车租赁ABS产品的融资租赁公司主要有三类：一是传统的以汽车租赁业务为主营业务的租赁公司，其租赁业务既包括一手车也包括二手车;二是综合融资租赁公司以期汽车租赁板块资产发行专门的产品，是以乘用车和重卡租赁资产为底层资产;三是有汽车供应链中的经销商或信息提供商组建的租赁公司，例如汽车信息提供商汽车之家子公有车有家融资租赁有限公司发行汽车租赁ABS产品。

伴随着汽车金融渗透性逐步提高，未来车贷ABS发行数量将逐步增加，新进入者不断涌现。各个细分领域的行业集中度会有所提高，能够高效率、低成本、规模化获得稳定车源或稳定客户的商业模式才能在竞争中脱颖而出。

此外，伴随着居民换车行为的增加、消费观念的转变和借贷习惯的改变，未来几年我国二手车市场将迎来发展的黄金时期，二手车市场的租赁ABS产品也将迎来发展机遇。

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