新三板现首家直接转主板的企业 转板或成趋势

来源: 金融之家   

1月6日，证监会主板发审委2017年第4次会议审核通过三星新材首发申请，由此诞生了新三板有史以来第一家主板IPO过会的企业。据统计，从新三板成立至今，已经有14家企业成功IPO上市，其中12家上市后在创业板，1家在中小板，1家在主板。

截至2017年1月7日，至少有72家新三板公司赴A股上市申请正处于正常审核状态，这其中，共有37家新三板公司创业板IPO申请处于正常审核状态，除凯伦建材处于“已反馈”状态外，其余36家均处于“已受理”状态。

有24家新三板公司在上交所主板申请IPO排队中，均处于“已受理”状态。

在中小板IPO排队的新三板公司共11家，均处于“已受理”状态。

另据不完全统计，至少有257家新三板挂牌公司已经进入IPO辅导期。IPO概念股已成为新三板人气最盛的板块之一，二级市场效应显现。

三星新材的IPO过会与去年12月23日IPO申请过会的新三板公司拓斯达，相距仅半个月，业内人士分析称，这给排队IPO的新三板企业注入了一针“强心剂”。

业内人士保守估计，以目前接收挂牌公司首发申请材料及审核进程来看，2017年从新三板转至A股IPO的企业至少会增至20家。

新三板企业转板的原因

整理一下业内人士的观点，对于新三板企业转板的原因，大致包含以下三点：

(一)目前新三板整体流动性太差，市场交易不活跃，估值偏低，挂牌之后企业融资能力较差。在这种情况下，新三板优质企业觉得自身被低估。

(二)新三板企业去A股排队，不仅仅是自己本身的意愿，还有一部分和投资机构有关系，诸如投资机构想要退出，必须找到一个流动性较好的市场。

(三)还有一个重要因素是现在A股上市速度的加快，原来排队可能需要3—5年，现在可能只需要1—2年就可以。

基于以上原因，当部分企业质地以及营收的情况已经符合A股市场的挂牌条件时，有较大可能选择转板。而新三板企业成功IPO后，无论是估值水平、流动性抑或募资能力都将到巨大提升。

正如一位准备进行IPO辅导的新三板优质企业的董秘表示，“股转不转，那就只能我们转了”，与其在股转系统里被低估，还不如选择更为成熟的IPO渠道，“尽管需要排很长的队，但也愿意尝试”。

转板前后股价的确有巨大差异

中国新三板投资联盟负责人许小恒曾表示：“新三板流动性持续萎缩、股价不断下挫甚至不少跌破净资产价格、融资乏力，A股和新三板之间估值差距巨大”。

的确，从新三板转战到A股的公司们都得到了市场很大的认可，牛牛金融研究中心曾将8家新三板转板公司在新三板的最后成交价与转板后发行价进行对比，结果如下图：

转板也有风险

不过，也有业内人士也表示，新三板上市公司寻求转板的同时，也将承担不小的经营风险。

比如新三板公司递交IPO申请书后，需要经过暂停交易、摘牌、上市辅导、IPO重新上市这个流程，这意味着一段时间内其将失去通过新三板市场获得融资的能力;另外，考虑到目前A股IPO排队企业非常多、审核忽松忽紧、注册制仍遥遥无期等因素，对于资金需求较大、尚不稳定的企业来说，转板的时间成本及经营隐患都较大。

解决新三板流动性问题，促进新三板健康发展

对于新三板企业转板热，有业内人士分析：如果新三板再没有一些更好的或者优惠政策出台的话，越来越多新三板企业去A股排队将形成一个趋势。而这对于新三板而言，也是一个巨大的挑战，如果优质企业都走了，新三板有可能就变成一个预备板，这对于新三板未来的发展是很不利的。因此也会倒逼新三板监管机构，尽快推出一些优惠政策，解决创新层流动性的问题。能否把优质企业留在新三板，其实也是两个市场相互博弈的过程。

目前新三板的最大问题就是流动性太差，这不仅导致市场定价功能得不到有效地发挥，也是促使满足IPO条件的企业试图转到A股市场的主要原因。

要解决这个问题，或许可以从交易出发，并且投资人门槛在一定的时候也可适当放开，同时政府继续加大对新三板市场发展的政策支持，释放出更多的制度红利，从而解决流动性问题，最终促进新三板健康发展。

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