新三板互联网公司离场 效率是主因

来源: 证券时报   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：从2016年下半年开始，陆续有挂牌互联网公司摘牌，或宣布摘牌。值得一提的是，部分公司的挂牌时间仅半年左右，流动性稀缺、融资流程繁琐等因素，成为其离开的理由。

今年以来，新三板摘牌企业数量增加，在这些摘牌公司中，不乏被视为新兴经济热点的互联网公司。曾经，挂牌门槛低、无盈利硬性要求，被视为互联网公司青睐新三板的主要原因。如今，流动性稀缺、融资流程繁琐等因素，成为其离开的理由。

近四成去年亏损

2015年上半年，新三板市场交投活跃。作为新兴资本市场，互联网公司扎堆登陆，掀起一轮上市潮。天涯社区、百合网等知名互联网公司均于2015年底挂牌。

然而，从2016年下半年开始，陆续有挂牌互联网公司摘牌，或宣布摘牌。值得一提的是，部分公司的挂牌时间仅半年左右，比如从事移动数字营销的木瓜移动，以及从事移动互联网传播和营销的微媒互动。

整体看，多数挂牌互联网公司在新三板的日子并不轻松，这可能是摘牌导火索。

数据显示，截至目前，共有571家新三板互联网公司发布2016年年报。其中，207家公司去年业绩出现亏损，占比36%。另外，27家新三板互联网公司尚未发布去年年报。同时，共有275家新三板互联网公司挂牌以来无交易记录，占比46%；279家新三板互联网公司挂牌以来未实施定增，占比47%。 

另一方面，在新三板监管趋严的大背景下，对挂牌公司的信息披露提出更高要求。

为发展而摘牌

对于摘牌原因，新三板互联网公司公告的内容都大同小异，主要有“公司经营和发展战略调整”，或者是“配合公司发展需要及战略规划调整”。

事实上，部分互联网新三板公司计划摘牌，目的或许是瞄准更高层级的资本市场。

酒类垂直电商酒仙网于5月26日宣布，公司拟在全国股转系统终止挂牌，原因是为推进IPO工作。“留在新三板，酒仙网需要承担作为公众公司的义务，考虑到公司后续的资本战略，留在新三板市场的意义已经不大。”酒仙网董秘冯文洁说。

资料显示，酒仙网2015年10月挂牌新三板，挂牌不到两年时间，公司市值超过200亿。不过，业绩方面并不理想，从2013年至2016年上半年，共计亏损9.1亿。

酒仙网的上市计划或许和业绩改善有关。酒仙网向媒体透露，公司2017年一季度已经开始盈利，并预计将实现全年盈利。由于摘牌计划，酒仙网预计不披露2016年年报。

据悉，拟摘牌的泰笛科技也在筹划上市，公司从事在线洗涤及日常鲜花订阅服务，今年4月发布拟申请终止挂牌公告。

接近公司知情人士表示，摘牌之后，泰笛或将直接启动IPO。今年，公司会有几次大规模的融资和并购，从新三板摘牌，将会大大提高公司的决策效率、加快并购进程，让公司在最短时间内达到IPO标准。

不能忽视的流程

虽然IPO被宣称为是企业摘牌的主要目的，但新三板市场也不乏边挂牌边推进IPO的企业，而一些企业之所以选择摘牌，可能是因为挂牌公司的身份对融资等事项产生了影响。

一家拟摘牌互联网公司实际控制人向证券时报新三板论坛记者表示，挂牌新三板的确给公司规范化等方面带来了好处，但目前对融资等方面效率的负面影响更大些，这是公司决定摘牌的主要原因。

“现在用钱要开董事会、股东会，登记备案等等。”上述实控人认为，繁琐融资流程会降低公司的融资效率，对于“烧钱”的互联网公司来说，资金不能及时到账，非常“致命”。

据南山投资执行董事周运南介绍，新三板整个融资流程耗时长短不一。如果企业股东数超过200人，需要报证监会非公部审批。如果企业股东数低于200人，且融资对象明确，流程差不多3个月左右。

中标节能董秘仝宝雄表示，新三板定增实际需要更长时间，流程上包括：公司内部讨论确定融资计划或需求，召开董事会、股东会，路演询价、认购缴款、验资、申请备案（不涉及200人标准）、股份登记、公开转让、变更各类证照。流程走下来约半年时间。其中，增发备案申请普

(编辑：田跃清)

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