投资110亿美元，回报1750亿美元：孙正义的投资逻辑

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金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：不久前上映的《异形:契约》中有一个让人印象深刻的镜头，反派人工智能机器人David手把手地教另一个同类Walter吹笛子，洞穴里陈列着David为统治人类而设计的异形生物进化图纸。人造人David的AI已经具备了自主学习能力，可以在先前的模仿基础上创造出它本没有见过的东西。

这正是人类对AI(人工智能)最惧怕的地方。一万个会下棋的AlphaGo站在面前人类也不会恐惧，但一个会独立思考、有自主意识的“BetaGo”足以让人胆寒。尽管现在谈论这些危机感看起来有些杞人忧天。

这是科幻电影里的桥段，是科幻小说作者的超前思维。但日本软银社长孙正义已经把未来30年乃至300年的布局方向押注在这个领域。在刚刚结束的软银世界大会上，他把软银在21世纪信息革命中扮演的角色，类比于那些为18-19世纪产业革命积累资本的欧洲贵族。在新时代，风险投资与新技术的重叠处就会迎来变革。他显然会继续买买买。

孙正义在会上披露了一组数字，在过去18年里，软银的投资额累计达到110亿美元，回报金额累计在1750亿美元以上。也就是说，整体投资回报率高达16倍。如果看一个投资人单一标的的投资回报率，16倍不算什么，但考虑到软银在全世界近300家IT与互联网公司中持有股份，16倍已经足以说明孙正义对行业的未来预判能力。

软银一直在并购，这也为它背上了近千亿美元的负债。去年软银以320亿美元并购英国芯片设计厂商ARM前，不得不抛售部分阿里巴巴的股权换取现金。这笔并购虽然让外界惊讶，实际上它早在2009年时就已在酝酿。

当时，孙正义正在为第二年(2010年，软银成立30周年)股东大会上的“软银新30年愿景”做准备，他当时判断，30年后CPU的处理速度、存储器的存储能力，以及通信速度会达到当时的100万倍，全世界会有几十亿个芯片实现连通，那时所产生的计算量将是惊人的。人类将从更多基础劳动中解脱出来，主要去做一些附加值更高的、更需要展现情感的工作。

在《孙正义——未来的机遇在哪里》一书作者井上笃夫2009年采访孙正义时，他甚至设想过一个“芯片贴”的东西，未来一个芯片存在的内容将远超过人脑细胞中300亿的神经突触，单芯片的计算机的计算与人脑的运算和记忆都是通过微弱的电流进行，那么设想，把芯片贴在额头上，就能直接将芯片中的内容传输到脑细胞中。天方夜谭么?特斯拉CEO马斯克现在正在筹建的神经科学新公司Neuralink，基于的也是类似的理论拓展。

可以说，2010年的“软银新30年愿景”是孙正义投资方向的一个转折点。这之前，他投资雅虎、阿里巴巴等，更多聚焦在消费级互联网领域;这之后的方向明显偏重于互联网基础设施领域，基本是在围绕他的三个兴趣点——AI、智能机器人和物联网在布局未来。

下面简单梳理一下软银2010年后投资的主要公司。ARM的芯片专利应用于99%的智能手机和90%的智能穿戴设备，是物联网最底层的公司。孙正义设想的未来万亿个设备相连，不是现有任何一家芯片硬件厂商能满足的。而ARM不同于芯片硬件厂商，它本质上更像一家软件公司，设计、积累芯片的知识产权，并将这些IP授权给像高通等大量第三方硬件厂商，但自己不生产，就像谷歌旗下的Android。这也是孙正义看重ARM的重要原因，开放性。

另外，软银去年12月以大约9亿美元投资美国卫星通信公司OneWeb，用意是通过发射底轨道小型卫星组建全球网络，这也是今后物物相连的基础。Facebook的“天网计划”(internet.org)、马斯克的猎鹰火箭以及谷歌的Loon气球计划，都着眼于在地面基站之外，在天上、在太空兴建全球联网的基础设施。

孙正义与谷歌走得越来越近。上个月，软银宣布将收购谷歌母公司Alphabet旗下的美国驱动机器人公司Boston Dynamics，就是研发出著名的“机器狗”的那家公司。该交易中还包括软银从Alphabet手中收购日本双足机器人公司Schaft，布局智能机器人。

有人会说，软银还花50亿美元投资了滴滴，滴滴是用户端产品，不属于产业互联网布局。但与其说孙正义投资的是中国的出行市场，不如说是投资了一家数据分析公司，滴滴联手ofo，再加上不排除未来再拓展到其他O2O服务(像Uber送餐)，这些场景背后会积累大量数据，无论是物联网还是AI的机器学习，数据分析能力是绕不开的。

这也解释了软银以1亿美元投资以色列网络安全公司Cybereason，看似是一家安全厂商，但它背后做的事是数据分析。类似的集中在大数据、人工智能、物理网领域的初创公司，是软银和沙特主权财富基金共同组建的1000亿美元(封顶)基金未来投资的主要对象，而不是大公司。

孙正义已经针对7年前设想的“软银新30年愿景”完成了最底层的基础搭建，基本买通了物联网产业链的中上游，以保证在未来实施这些愿景时避免受制于人。再结合软银高企的负债进行判断，今后孙正义应该不太可能再抛出一个像2012年花200亿美元买美国第三大电信运营商Sprint的大并购，更多将集中在AI、计算机视觉等领域的初创公司。

（编辑：郑惠敏）

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