8月结售汇逆差大幅缩窄 首现人民币涉外收支净流入

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金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：8月没有出现市场预期的结售汇顺差的原因之一，是进出口贸易情况发生了变化。8月出口顺差增速放缓，外汇收入较预期少，但进口大幅增加，外汇支付需求也相应增加。

8月代客结售汇并未如市场预期转为顺差，然而结售汇逆差大幅缩窄75%。市场分析人士认为，9月结售汇转正或可期。

根据国家外汇管理局9月18日发布的数据，2017年8月，银行结汇1412亿美元（9422亿元人民币），环比增长11%；售汇1450亿美元，增长1%；结售汇逆差38亿美元，下降75%。

此外，银行代客远期结汇签约877亿元人民币，远期售汇签约671亿元人民币，远期净结汇206亿元人民币，环比增加18%，为连续第五个月顺差。

外汇局新闻发言人表示，8月境内外汇供求继续呈现基本平衡，市场主体结汇意愿有所上升，购汇意愿创新低。8月，银行客户结汇与涉外外汇收入之比为62.2%，较上月提高0.2个百分点；银行客户购汇与涉外外汇支出之比为61.5%，较上月下降1.2个百分点，已回落到2014年年初水平。

8月，人民币汇率持续走高，人民币兑美元中间价由月初的6.7148，一路上涨至月末的6.6010，涨幅高达2%，因此此前有不少市场人士估计8月结售汇可能逆转连续23个月的逆差，出现正值。

“整个8月，人民币总体仍然是略微偏空的。8月份结售汇顺差主要出现在下旬，然而最后月度数据仍然是逆差，说明在整个月度里，后几天的顺差并没有覆盖上中旬的逆差。”外汇专家韩会师对财新记者表示。

中国银行国际金融研究所研究员王有鑫认为，8月没有出现市场预期的结售汇顺差的原因之一，是进出口贸易情况发生了变化。8月出口顺差增速放缓，外汇收入较预期少，但进口大幅增加，外汇支付需求也相应增加。“也就是说人民币升值改善了结售汇预期，但同时也恶化了贸易收支，对冲后表现为结售汇数据没有想象中那么好。”

此外，Wind的代客涉外收付款细项数据显示，8月涉外收入中的人民币增加了等值140.19亿美元，涉外人民币支出下降了等值55.88亿美元，首现人民币净流入；而其他币种的涉外收付款变化却相反。

“这说明人民币在出口贸易中的使用增加了，而在进口中的使用减少，最后导致结售汇数据没有如愿变为顺差。”王有鑫表示，这个变化恰好与人民币处于贬值预期时相反，是市场自主调整的结果。

上述外汇局新闻发言人表示，8月境内主体涉外交易行为进一步趋稳，贸易投资等主要渠道资金流入增多。除了结售汇率发生逆转，货物贸易项下跨境资金净流入和净结汇也增多。8月，虽然货物贸易进出口顺差较7月略有下降，但银行代客货物贸易（海关统计口径）涉外收支和结售汇顺差环比增长48%和26%。

此外，外商直接投资流入和结汇均呈较快增长。8月，外商直接投资资本金流入环比增幅超过30%，资本金结汇环比增长20%以上。而8月企业投资收益项下购付汇开始从峰值回落，个人购汇规模也明显低于2016年同期水平。

韩会师指出，尽管代客结售汇市场对汇率波动影响很大，但人民币汇率出现升值，并不一定是由结售汇顺差导致的。“如果银行自营盘对汇率判断与企业不一致，可能出现这样的情况。”

中国的外汇市场主要由代客市场和银行间外汇市场组成。客盘主体是企业和个人，企业和个人在银行进行结售汇之后，银行可以自主选择是否去银行间外汇市场交易，即客盘结售汇方向可以与银行间市场的交易方向不一致。因此，人民币汇率是两个市场双重作用的结果，其最主要的影响因素还是市场对汇率的预期。

他续指，从8月底到9月中，人民币汇率一直保持强势，市场整体为结售汇顺差。所以如果按照这个情况来看，他认为9月结售汇转为顺差的可能性较高。

上述外汇局新闻发言人表示，近期，经济延续稳中向好态势，继续提振市场信心，人民币汇率双向波动、稳中有升，使得境内主体在涉外交易中的预期及行为更趋理性。“未来在国内经济基本面更加稳固、对外开放程度不断加深、市场预期进一步趋稳的环境下，我国跨境资金流动总体将保持稳定有序、基本平衡的格局。”

（编辑：杨少康）

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