交易额“冰火两重天”，A股迈向大蓝筹时代

来源: 第一财经APP 张志斌   

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：就目前的市场而言，增量资金主要来源于海外配置需求的增加，现阶段主要的来源既是北上资金以及国内的机构投资者，散户新增开户数带来的增量资金对市场的影响几乎可以忽略不计。而在这样的资金格局之下，市场的交易格局也出现了重大变化。

伴随着上证指数以3430.46点报收，A股市场结束了周三跌宕起伏的交易。从早盘银行股带动指数的拉升，到午后股指的跳水回落，再受到3400点整数位支撑的回升，一向走势相对平稳的上证指数本周以来的走势却显得格外跌宕，连续三天的振幅均超过了1%，究竟是什么原因使得上证指数出现了这样的变化呢？

回顾10月以来上证指数的走势，似乎处于一周一变脸的状态：10月9日高开回落之后一周处于震荡回升之中，10月16日那周则开始小幅回落，10月23日这周则不断攀升创出年内新高，10月30日开始的这周受政策影响大幅回落试探60天均线的支撑，11月6日这周则开启6连阳走势再创年内新高，随后一周又是大幅回调，直到本周一早盘探出低点后又开始连续回升，三天基本收复了上周的失地。

之所以出现这样的走势，尽管在一定程度上是受到了政策面变动的影响，但市场始终处于增量资金有限、存量资金博弈的局面则是这种走势出现的重要原因。就目前的市场而言，增量资金主要来源于海外配置需求的增加，现阶段主要的来源既是北上资金以及国内的机构投资者，散户新增开户数带来的增量资金对市场的影响几乎可以忽略不计。而在这样的资金格局之下，市场的交易格局也出现了重大变化。

从周三市场交易的情况来看，两市成交日益集中于龙头股的情况越发明显。在周三交易的个股中，成交额超过10亿元的个股仅有95家，但其成交金额2182.45亿元占全天成交金额的比例高达38.56%，而周三全天交易的个股家数达到3240家之多！这意味着不到3%的个股就贡献了全天交易的近四成！

与此同时，周三全天成交低于3000万元的个股则多达1043家之多，占全天可交易个股的比例为32.19%，也就是接近三分之一的个股在目前的市场基本处于没有资金关注的状态！而成交额不足1亿元的个股更是多达2207家，占比超过了三分之二！

之所以市场出现这样“冰火两重天”的成交格局，和今年以来龙头白马股的慢牛走势不无关系，尽管上证指数今年以来的整体涨幅并不高，但如果投资者去查看一下上证50指数或者沪深300指数的话就会发现，这根本就是牛市行情！而市场资金逐利的本性决定了其必然会涌向最容易赚钱的个股，成交格局出现巨变也就理所当然了。

此外，随着A股加入MSCI指数系统时间的确定，境外资金对于A股市场的配置需求也在不断增加，而其主要投资者均为机构，这也注定了其主要投资标的大多为白马龙头股，A股市场此前喜欢热炒的低价垃圾股显然不在其投资标的范围之内，这也在一定程度上加剧了上述交易格局的巨变。

当然，这样的变化同样也有着深层的经济基本面变化的因素。随着供给侧改革的不断推进，国内经济发展开始不再只注重经济增速，而开始加大对于经济增长质量的关注度，这注定了各个行业的龙头企业将在这样的改变中获得更多的市场份额和经济收益，这一点也正逐渐体现在了龙头上市公司的盈利水平之中，这同样也在加剧市场交易结构的这一转变！

其实，这样的交易结构在境外股市中并不鲜见，无论是港股，还是美股市场，龙头股、蓝筹股占据市场绝大部分交易额的情况早已是常态，而A股出现这样的变化或许仅仅只是一个开端。

数据不会说谎，对于A股市场的投资者而言，改变此前自身固有的经验主义，顺应市场结构的改变，或许才是能够在A股实现持续盈利的生存之道。

（编辑：郑惠敏）

来源: 第一财经APP 张志斌

炫烨

金评媒责任编辑