解密人民币加入SDR全过程：经历过两个心惊胆战的时刻

来源: 腾讯财经 周纯   

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：在启动入篮程序后，人民银行与国际货币基金组织（IMF）建立了月度技术会谈机制，前后共经历九轮交流磋商，为人民币加入SDR扫除了障碍。

在人民币正式加入SDR（特别提款权）货币篮子一周年之际，由中国人民银行国际司编著的《人民币加入SDR之路》一书正式出版，该书解密了人民币加入SDR的全过程，并系统梳理了人民币入篮的影响和挑战。

12月20日，“中国金融四十人看四十年”系列讲座第1期暨“CF40·孙冶方悦读会”第8期举办了《人民币加入SDR之路》读书会，包括中国人民银行副行长易纲、中国人民银行国际司司长朱隽、证监会副主席方星海均参加了此次会议，一起畅谈人民币入篮的“那些事儿”。

“这是我最喜欢的一个话题”，易纲说道。在他看来，人民币加入SDR是一个水到渠成的过程，背后是中国经济改革和人民币国际化的不断推进，国际社会对国际货币体系改革的需求，以及对中国改革开放成就、人民币国际地位的肯定。

尽管背景和条件均已具备，易纲认为，人民币加入SDR仍是一个复杂和起伏的过程。

顺势而为 积极争取

2014年下半年，人民银行正式启动人民币入篮相关研究论证工作。朱隽坦言，以当时的条件，人民币入篮是有困难的。虽然人民币在国际贸易中的使用已经初具规模，但是在金融市场的广泛交易才刚刚起步，在当时的条件下加入SDR还“欠一点火候”。

但2015年适逢SDR五年一次的审查，人民币加入SDR面临历史性的机遇。

据方星海介绍，当时有很多不同的观点，包括人民币加入SDR为时尚早，风险很大等等，“各种意见都有”，在2015年2月的中央财经领导小组会议上，中央最终拍板决定要做这件事情。彼时方星海任中央财经领导小组办公室经济四局局长。

朱隽也将之描述为一个“高层亲自决策、精心谋划、深度推动”的过程。当时定下的思路是：顺势而为，积极争取；顺其自然，不做强求。

在启动入篮程序后，人民银行与国际货币基金组织（IMF）建立了月度技术会谈机制，前后共经历九轮交流磋商，为人民币加入SDR扫除了障碍。

人民币加入SDR是一件极其技术的事情，腾讯《一线》从一位接近央行的人士处获悉，包括行长周小川、副行长易纲在内，央行全部参与入篮进程的人不超过10个人。

标准之争

按照惯例，人民币加入SDR要满足两个标准，一是出口指标，中国已经成为世界上最大的出口国；二是资金的可自由使用指标，主要强调篮子货币在国际交易使用中的广泛使用，和主要外汇市场上的广泛交易。朱隽坦言，第二个指标对中国而言有些难度。

据她介绍，在磋商之初就曾有过是否将“可自由使用”标准替换为2011年提出的“储备资产标准”（Reserve Asset Criterion）的讨论。IMF曾在2011年提出储备资产的指标，更加强调SDR作为储备资产的特性，看重的是趋势，这个指标跟可自由使用的指标的不同在于，前者更加强调在外汇衍生品的场内和场外的交易量。

虽然当时IMF向中国力推第二项指标，但在2011年大多数国家认为不应该降低标准以使用其他货币入篮，仅有少数国家表达了对“储备资产标准”的支持。

腾讯《一线》从参与人民币入篮的知情人士处获悉，当时为了使用何种标准加入SDR，央行内部存在较大的争议。最终讨论得出的结果是：无论如何都不能更换标准，即使不能加入SDR。这一态度也得到了国际社会的认同与尊重。

中国央行行长周小川在2015年3月中国发展高层论坛期间也明确表示，支持基金组织遵守现有标准开展SDR审查，展示了中国尊重标准、愿以较高标杆加入SDR的积极姿态。

好事多磨

入篮之路并非一帆风顺，朱隽介绍了其中两个“惊心动魄”的片段。

一是2015年7、8月份，中国的股市和汇市经历了剧烈的动荡，导致国际上对中国的经济非常担忧，认为中国经济前进无望，人民币加入SDR会受阻。各界希望中国发出声音加强沟通。

对此，在当年9月的G20安卡拉峰会期间，中国央行和国际货币基金组织进行了新一轮的磋商，中国方面就汇率改革的政策、下一步走向对资本流动的压力，以及中国宏观经济金融形势的判断、货币政策的走向等问题做了大量的准备工作。

易纲在G20部长会议上做了长篇发言，就上述问题进行了充分的解释。

“那次的峰会是让我们胆战心惊的会议，短短两天时间感觉时间非常的漫长。”朱隽感慨道。

第二个片断是2016年1月份，中国股市连续两天熔断，汇率大幅度波动，形势严峻。据朱隽回忆，当时国际上质疑中国经济金融形势和中国的金融政策是否正确，改革开放是否会延续，甚至有声音说中国在人民币加入SDR确定之后有意放缓人民币国际化和改革开放的步伐，这对中国的形势非常的不利。

随后，周小川在媒体发布文章，对上述问题进行了详细地说明，表达继续开放的决心，在接下来召开的G20上海部长会议上，经过多轮的双边和多边的磋商，比较好地释放了中国开放的信号，也取得了比较好的效果。直到10月1日人民币加入SDR正式生效。

正如易纲在总结中提到，人民币加入了SDR是一个里程碑，同时也是一个新的起点，下一步要考虑人民币距离真正一流的储备货币还有什么样的差别？“找到这些差距，是我们进步的动力，我们要进一步改革和开放，来不断缩小我们离真正的储备货币和一流的金融市场的差距。”

（编辑：杨少康）

来源: 腾讯财经 周纯

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