央行打组合拳“护航”春节流动性

来源: 北京商报   

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：2月12日，中国央行连续第十四天暂停公开市场操作，今日无逆回购到期。

面对又一波累计达万亿元的净回笼资金，央行再次采取了按兵不动的政策。2月12日，央行宣布不开展公开市场操作，为连续第14日“关闸”。央行给出的原因是前期已经开展的组合拳可维护银行体系流动性合理稳定，组合拳包括金融机构有序动用“临时准备金动用安排（CRA）”和财政支出可吸收春节前现金投放等。本周无逆回购到期，2月15日（周四）将有2435亿元人民币中期借贷便利（MLF）的到期，因适逢春节假期，将顺延至节后。

具体来看，CRA是自1月中旬启动的。就在2月9日，央行还曾在官微表示，近期除普惠金融定向降准释放长期流动性约4500亿元外，全国性商业银行从1月中旬开始陆续使用期限为30天的CRA，目前CRA使用已达高峰，累计释放临时流动性近2万亿元。

为进一步打消市场对春节前后流动性的担忧，2月9日晚间，央行官网又发布消息称，节前节后将继续灵活搭配工具组合，维护流动性合理稳定。一是继续开展中期借贷便利（MLF）操作补充中长期流动性，适当加大增量，二是适时开展逆回购操作，合理搭配期限组合补充流动性，提高跨季资金供应的比重。

在组合拳的“护航”下，近期市场流动性并未出现过松或过紧的情况。可以佐证的是，在上周央行连续暂停逆回购的同时，资金利率中枢反而下行，R007均值下行17BP至2.94%，R001均值稳定在2.59%。海通证券宏观分析师姜超用“稳如泰山”来形容近期资金面。

2月到期压力也相对减轻。Wind数据显示，2月10日-16日央行公开市场无逆回购到期，2月15日有2435亿元MLF到期，因遇春节假期，将顺延至2月22日到期。姜超指出，各家机构节前资金安排已妥，后续逆回购到期量逐步减少，回笼压力也有所降低，节前资金面应无忧。

另外，从一级市场情况来看，2月到期压力也明显缓解。同业存单方面，2月同业存单到期规模12637.9亿元，创2017年8月以来新低，较1月14214.8亿元的到期规模降幅达11.1%；信用债方面， 2月信用债到期规模2756.76亿元，创2015年3月以来新低，较1月4611.38亿元到期规模降幅达40.2%。

（编辑：杨少康）

来源: 北京商报

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