68天4次开会，金融委频频向市场传递哪些重要信息？

来源: 上海证券报   

自7月2日新一届国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）成立并召开第一次会议以来，68天时间里，金融委已召开四次会议，包括了三次全体会议、一次防范化解金融风险的专题会议，金融监管协调机制发挥作用。

金融委9月7日召开第三次会议，分析了当前经济金融形势，并为下一步工作划出六项重点。

为下一步工作划重点

会议强调，做好当前金融工作，必须保持战略定力，按照党中央、国务院总体要求，坚持稳中求进总基调，遵循既定方针，抓住关键问题推进工作。

一是在宏观大局的变化中把握好稳健中性的货币政策，充分考虑经济金融形势和外部环境的新变化，做好预调微调，但也要把握好度。

二是加大政策支持和部门协调，特别要加强金融部门与财政、发展改革部门的协调配合，加大政策精准支持力度，更好促进实体经济发展。

三是继续有效化解各类金融风险，既要防范化解存量风险，也要防范各种“黑天鹅事件”事件，保持股市、债市、汇市平稳健康发展。

四是务实推进金融领域改革开放，确保已出台措施的具体落地，及早研究改革开放新举措。资本市场改革要持续推进，成熟一项推出一项。

五是更加注重加强产权和知识产权保护，创造公平竞争的市场环境，激发各类市场主体特别是民营经济和企业家的活力。

六是更加注重激励机制的有效性，强化正向激励机制，营造鼓励担当、宽容失败、积极进取的氛围，充分调动各方面积极性，共同做好各项工作。

分析人士指出，上述多数要求，均指向如何让货币政策传导机制更为顺畅，金融如何更好地服务实体经济。随着政策措施的逐步落地，银行体系的流动性有望进一步灌溉实体经济。

货币政策要把握好度

对于当前形势，会议判断，金融系统积极贯彻执行稳健中性货币政策，并根据形势的变化有针对性地适时适度预调微调，保持市场流动性合理充裕，信贷市场、债券市场、股票市场平稳运行，人民币汇率保持合理稳定，各类金融风险得到稳妥有序防范化解，金融市场风险意识和市场约束逐步增强。

会议要求，在宏观大局的变化中把握好稳健中性的货币政策，充分考虑经济金融形势和外部环境的新变化，做好预调微调，但也要把握好度。

对此，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，在外部贸易存在摩擦、经济存在下行压力的环境下，货币政策需要协调各项政策做好预调微调，达到防风险、稳增长、去杠杆等多项目标之间的平衡，以稳定市场情绪，做到精准“滴灌”。

本次会议特别强调了“把握好度”。

东方证券首席经济学家邵宇在接受上证报记者采访时表示，“把握好度”的关键在于，流动性供给能够让市场资金保持宽松，又不会造成大水漫灌的状态。上个月公布的二季度中国货币政策执行报告也指出，稳健的货币政策要保持中性、松紧适度，把好货币供给总闸门。

会议同时指出，加大政策支持和部门协调，特别要加强金融部门与财政、发展改革部门的协调配合，加大政策精准支持力度，更好促进实体经济发展。

“现在很多政策也在互相协调，支持银行内部宽松的流动性导入实体经济，央行资产端和银行信贷能适度扩张，使得经济流动性得到更多的补充。”邵宇表示。

目前，相关部委正在合力疏通货币政策传导机制，银行流动性将进一步向实体经济传导。

中信证券固定收益分析师明明预计，后续金融机构的信贷支持将不仅仅局限于国有企业、地方政府和基建项目，对小微企业和民营企业的支持力度将逐步提高，信贷扩张、信用风险缓释将逐步实现，特别是下半年的降准政策有可能继续以定向的方式出现。

强化正向激励机制

会议指出，更加注重激励机制的有效性，强化正向激励机制，营造鼓励担当、宽容失败、积极进取的氛围，充分调动各方面积极性，共同做好各项工作。

在货币政策传导的过程中，要使得政策落地，基层激励机制尤为重要，近期“激励机制”也是政策高频词。

金融委第二次会议就指出，“要在信贷考核和内部激励上下更大功夫”“健全正向激励机制，充分调动金融领域中人的积极性，有成绩的要表扬，知错就改的要鼓励”。

此前银保监会也提到，进一步完善内部激励约束，优化绩效考核体系，建立容错纠错机制，落实尽职免责要求，激发员工做好金融服务特别是普惠金融服务的能动性。

交通银行首席经济学家连平表示，激励机制要取得所谓的正向效应，就是要通过激励让参与者做有利于控制风险的事，而不是加大风险；做规范的事，而不是给市场带来扰动。

连平认为，这需要宏观部门出台相关的机制，例如人民银行的MPA工具，再例如监管部门在资本充足率、拨备覆盖率等方面的监管指标，都可以朝着正向激励金融机构行为的方向去发展。这意味着，接下来的政策会有更多针对性。

“尤其是下一阶段需要更大力度地支持小微企业，这个支持不是靠行政号令，而是要靠激励的机制、手段和工具，促进金融机构更好地朝这个方向发展。”连平说。

在邵宇看来，近段时间整个市场的波动主要是因为预期比较低迷，尤其是对于中长期发展的趋势，市场觉得“看不清楚”。只有增加正面激励机制，让大家勇于尝试，这样才能启动民间投资的热情和官员在执行层面的热情，保证更多正面预期，稳定整个市场的信心和估值。

来源: 上海证券报

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