作者: 疾风财经
成立于2015年的招联消费金融有限公司（以下简称“招联消金”），背靠移动通讯巨头中国联通和零售之王招商银行，凭借其纯线上的大数据放贷模式，发展势头强劲，在持牌消费金融机构中位居头部。如今，这家头部消费金融公司又要冲击消金第一股。为此，已于今年3月启动上市研究工作，同时变更股份整合股权，为达到盈利要求，提高拨备。但是疾风财经梳理发现，要冲击消金第一股，招联消金还要过很多槛。之前业务迅速扩张带来的资产质量逐渐恶化、合规风控方面的压力，给招联消金的上市之路带来不确定性。作为首批被银保监会批准成立的持牌金融机构，2015年成立的招联消金至今已经走过了6个年头，股东方有中国联通、招商银行、招商永隆银行，各持股比例分别为50％、24.15％、25.85％。其中，招商永隆银行为招商银行全资附属公司。背靠股东方的雄厚实力，这些年，招联消金一路高歌猛进。截至2020年末，招联消金总资产首次突破千亿元达到1083.11亿元，净资产首次突破百亿元达到110.28亿元。公司的贷款规模在持牌消金同业中已位居第一。3月19日，招商银行公告披露，该行董事会审议通过了《关于招联IPO及收购招商永隆所持招联股权的议案》，在该议案中，招商银行宣布启动招联消金上市研究工作。为此，整合了招联消金股权、进行股份变更，招商银行收购招商永隆银行所持招联消金25.85%股权。7月30日，招联消金股权变更已获监管批复，变更完成后，联通、招商银行将各持股50%。对于持牌消费金融公司来说，要想冲击IPO，是有门槛要过的。需要公司上市前三年连续盈利，公司的盈利能力和未来发展潜力非常重要。8月4日，招联消金披露了2021年半年度未经审计的财务报表。财报显示，2021年上半年，招联消金营收73.90亿元，同比增长22.7%；净利润15.42亿元，同比增长166.7%。数据显示，最近三年，招联消金的营业收入分别为69.56亿元、107.40亿元和128.16亿元，净利润12.53亿元、14.66亿元及16.68亿元，年复合增长率15.38%。招联消金2018年-2020年业绩情况（单位:亿元）从以上数据看，招联消金业绩方面整体表现不错，这或许是其开启IPO之路的底气。但是，在业务迅速扩张的压力下，逐年上升的不良率也给公司发展带来很大的不确定性。
招联消金近几年坏账核销金额大幅增加，2018年-2020年坏账核销金额分别为33.45亿元、54.53亿元、75.41亿元，分别占同期贷款余额的4.83%、6.19%、7.36%，增速很快。招联消金2018年-2020年坏账核销金额（单位:亿元）
此外，2018-2020年，招联消金的资本充足率分别为13.29%、11.85%及11.82%，也出现了持续下滑。
大幅度增加的坏账核销金额，反映出招联消金资产质量正在逐步恶化，这是个危险的信号。业内人士指出，虽然招联消金拨备充足，但资产质量下行伤不起，招联消金要维持高拨备，只能不断扩大规模，一旦增速下滑，坏账上升必会引爆风险。也就是说，就目前来看，招联消金资产质量没有财务报告中表现得那么好，资产质量正逐渐恶化是招联消金发展中的一个风险。一旦行业逆转或经济下行，所累积的利润会被资产质量下行所吞并，公司发展受到严重影响。除了要业绩漂亮，招联消金上市之路还要抹平合规风控方面的隐患。之前已经有金融类企业在冲击上市的过程中，由于不符合监管政策要求，而被迫暂缓上市。
目前，消金行业监管趋严，监管多次强调，只要从事同类金融业务，都应在现行法律法规框架下，接受一致的市场准入和持续监管，遵循同等的业务规则和风险管理要求。然而，业务的迅速扩张，也使招联消金在合规上“栽跟头”。2020年10月22日，招联消金因存在多项违规行为被银保监会消费者权益保护局点名通报，违规行为包括夸大及误导宣传、未向客户提供实质性服务而不当收取费用、对合作商管控不力、催收管理不到位，侵害了消费者的知情权、自主选择权和公平交易权等权益。具体看监管通报的内容可以窥见招联消金在发展中存在的问题。第一，存在夸大、误导宣传的违规行为。据监管通报，招联金融在相关宣传页面、营销话术中，未明确说明展示利率为日利率、月利率还是年利率，“超低利率”、“0门槛申请”、“随借随还”、“想还款可以提前还款”等宣传内容与实际情况不符，存在夸大、误导情况。第二，招联消金未向客户提供实质性服务而不当收取费用。据披露，该公司2018年以来与银行、信托公司、小额贷款公司开展联合贷款业务，向借款人收取贷款本金1.5%的平台服务费，2018年1月1日至2019年7月31日共收取相关费用7943.23万元。在联合贷款申请及贷后管理中，该公司未向联合贷客户提供有别于单独放贷客户的额外实质性服务。第三，招联消金存在不当催收行为，并且对合作第三方商户管控的制度不完善、机制不健全，管控不到位。被监管点名后，招联消金彼时对外回应称“深度反思，全面开启自查和整改工作”，之后招联消金接受相关媒体采访时表示已完成整改工作。但目前疾风财经在投诉网站上发现，仍有众多用户直指招联消金利率过高、暴力催收。
合规发展、倡导理性消费是消费金融面临的重要问题。从消费金融行业大环境来看，爆发式粗放增长的时代已经过去，纳入监管评级等一系列更加严格的监管措施，给机构们提出了更高的要求。如果投诉、催收、用户隐私保护等问题不能得到有效解决，或将对招联消金的未来造成一定阻碍。
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