银行理财监管办法有变 小银行或将受大限制

来源: 上海金融报   

日前，银监会紧急下发《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)，要求对银行理财业务分类管理，禁止发行分级产品，并对银行理财产品的投资方向进行了严格限定。

小银行理财业务将受限

在《征求意见稿》中，监管机构拟将银行理财业务分为综合类理财和基础类理财两大类。其中，从事综合类理财业务的商业银行资本净额不低于50亿元。商业银行首次开展理财业务的，应当从事基础类理财业务，这是指银行发行的理财产品可以投资于银行存款、大额存单、国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、公司信用类债券、信贷资产支持证券、货币市场基金、债券型基金等资产。

业内人士表示，鉴于银行资本金或为划分资质的重要标准之一，很多小银行可能不具备“非标”投资资质，只能经营国债、票据理财等较为安全的理财产品，理财业务将受到很大限制。据招商金融团队估算，按照净资产超过50亿元的银行发行的理财产品才能投资权益类和非标资产，在全国2500家银行中，有250家左右银行发行的理财产品有投资权益类和非标资产的资格。融360理财分析师认为，银监会此举意在通过抬高“非标”投资的门槛，降低小银行因开展高风险理财业务而遭严重冲击甚至倒闭的可能性。至于新规对小银行的限制究竟有多大，还要视资质划分标准具体执行的严格程度而定。

对于为何要限制小银行开展权益类和非标类业务，普益标准研究员魏骥遥指出，银行理财整体收益率持续下滑的过程中，客户黏性相对较差的小型银行为了维持规模增速，可能需要保持相对较高的收益率来吸引投资者，而投向风险相对较高的非标和权益类资产，无疑是较快拉升收益的方式，“相对于大型银行有成熟的团队和丰富的MOM、FOF等委外经验，以降低投向该类市场的风险，小型银行还不具备相应的条件，因此，监管本着严控风险的想法做出此类限制也属情理之中。”

对股市直接冲击有限

此外，《征求意见稿》对银行理财业务进行了限制性投资的安排，商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权。

同时，新规禁止银行发行分级理财产品。目前，银行分级型理财产品分为两种，一种是按金额分级，客户投资不同等级的金额有不同的收益率；二是按投资份额分级，有优先级和次级子产品，通过份额及收益分配结构使两者存不同的风险和收益。

对此，融360理财分析师认为，银行投资证券投资基金，主要是通过信托计划和资管计划这两个投资“非标”的通道。信托计划受银监会监管，资管计划受证监会监管。相对于有着不成文的“刚兑”规则的信托公司，资管公司普遍成立时间较短，目前大部分资管计划尚未到期，还没有通过实践检验过其兑付能力。《征求意见稿》对高风险的投资项目做了严格限制，一方面是为降低多层通道嵌套、“抽屉协议”、“影子银行”带来的潜在风险；另一方面，证券投资基金、各类资产收益权属于高风险投资项目，与银行理财的低风险定位不符，此举表现出银监会对于风险的谨慎态度。

对于新规禁发分级理财产品，融360理财分析师认为，一方面是防止资金通过分级加杠杆流入债市而增加风险；另一方面，近期越来越多银行推广高净值产品，银行理财产品长得越来越像基金，新规落地后，这种趋势将受到遏制。但由于分级理财产品在银行理财产品中所占比例不大，因此这道禁令的影响较为有限。

招商证券首席金融业研究员马鲲鹏表示，新规并未直接限制权益类资产占理财比重，对股市直接冲击有限，但对预期影响较大:理财投权益类资产主要包括定增、打新、配资、产业基金、两融受益权等，权益类资产占理财总规模(23万亿元左右)预计在10%以内，其中大头是定增和打新。这次新规把大量中小银行发行的理财产品拒之于权益类资产门外，从风险防范的审慎性角度来看是正确选择。

兴业证券分析，银行理财监管新规意在“规范”而非“限制”。目前，银行理财中权益类投资占比较小，约7%左右，新规大概率不会影响存量；对银行理财进行分类，基础类的投资受限，委外甚至结构化类型可能不涉及。但新规体现了“金融去杠杆”的方向，对资金面和风险偏好的影响是持续的。

中金公司认为，新规对于流动性的短期影响不大，但中期影响不容忽视。短期内，由于对非标投资大概率采取“新老划断”方式，存量非标资产在到期前所用的通道不受影响；到期后，逐步转向信托这一唯一通道。但中期来看，首先，信托本身也有净资本的监管，无法容纳如此大量的理财非标；第二，不排除未来也强制表内同业投资采用信托这一通道，加剧通道拥堵；第三，不排除对信托本身加强监管。

来源: 上海金融报

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