低收益困境下，银行系直销银行能否借力金融科技？

作者: 陈凯    图片来源: 达志

说到目前国内主流的互联网理财体系，除了一些BAT等大平台的线上互联网理财平台外，还有一个主要的P2P行业，包括民营、第三方、国有背景、上市背景等各种力量介入的，而且商业模式差异化比较明显的平台。当然，互联网理财和线上的产品销售，自然也少不了传统金融机构的参与，正如很多商业银行在前几年纷纷上线直销银行平台一样，希望借助互联网平台实现业务的“触网”（目前业内已经有50多家平台具备了直销银行服务）。

就目前国内的理财市场环境而言，利率市场化已经完成，总体宽松的格局将进一步持续，这对目前各个平台的理财策划和产品规划也有一定影响。2016年，在利率市场化的最后一步已经完成的前提下，央行连续5次降息降准，市场无风险收益率下探至历史低位，包括银行理财、债券、信托等各种传统金融机构理财产品收益都出现下滑，目前不仅仅是网易、阿里、京东这些主流的互联网理财平台，包括很多P2P产品收益也呈现出难以避免的下滑趋势，其中，商业银行的理财产品作为低息时代的一种主要类型，收益下滑也是必然的趋势，目前主流的大行产品收益率在3-4%之间，定期会有特供的产品在4-5%之间。

在低收益和宽松时代，原本在收益上就没有优势的银行系直销银行，能否突破困境呢？

其实，从直销银行的体制溯源上看，最初设立这种创新的金融服务方式，一方面是紧跟互联网金融的浪潮，这个浪潮在传统金融机构上的表现就是通过互联网、渠道、技术手段来实现金融产品服务的线上化，而原本银行体系内的主要服务是围绕网点而进行的，网上银行服务又相对不够开源，只针对本银行的客户。

因此，从最开始民生设立直销银行开始，这种服务模式就被视为彼时很多互联网理财平台的重要竞争对手，因为银行体系的产品在本土的利率化风险定价中是属于偏稳健的，虽然产品的收益率不可能像P2P行业那么高，但是具备一定的抗风险承受能力，因此很多传统银行的客户在资产配置中还是会继续买一部分稳健收益适中的银行理财产品。

从实际的直销银行线上销售情况看，由于银行在线下网点时代积累了足够多的用户和资源，因此在这种直销银行推出的时候，虽然最开始只有一些货币基金和简单的支付、汇兑服务，但是还是获得了一定的市场青睐。目前直销银行业务比较突出的是民生银行，截至今年5月15日，民生银行直销银行客户数超340万户，如意宝申购总额逾1.1万亿元，先发优势明显。虽然在用户购买余额或者存量上没有余额宝这样的数量级，但是一定程度上完成了商业银行自身客户服务的闭环。

1.0渠道时代已逝去，金融科技时代到来，直销银行如何变革？

目前，行业内大多数理财、P2P平台都还是在走互联网渠道对接传统金融资源的简单1.0渠道阶段。这个极端的主要特色就是寻找优质的资产包，产品收益较高，这样就能吸引线上投资理财用户的关注。

而到了第二个阶段，互联网金融将真正产生自己独特的商业生态，这就是产生以互联网化数据运用、数据信用和信用风险管理为代表的驱动模式。这个阶段，包括大数据、人工智能、机器深度学习等核心的互联网尖端技术将成为后端的产品技术匹配，以提供给用户更完善的体验。

如果说在1.0时代，商业银行的直销银行平台还能通过渠道对接金融机构产品的模式获得一定的市场认可和地位，那么为2.0的科技金融时代，直销银行还是否有优势呢？

至少从目前的发展趋势看，直销银行从监管、政策以及发展环境看，都还尚未具备在金融科技时代的发展优势，因为目前的直销银行版本很多还是隶属于银行的一个事业部产品性质的品质，在法人性质上是不独立的，加上直销银行目前的产品背景都是比较偏内部消化的，并未能对接外部的非标和各种其他多渠道资产。

而金融科技产品更多注重的是对底层的信用、审核、体验环节上的新突破，包括目前比较流行的大数据风控、智能金融以及区块链技术等。而商业银行本质上也是需要这种互联网化、场景化的金融化体验工具来做用户提升和迁徙的。只不过目前直销银行相对而言还没有获得这么独特的市场地位，其业务领域也大多只限于线上的货币基金、理财和一些简单的汇兑业务等，并未能有效覆盖商业银行的资管、信贷等其他核心业务。这一点和国外的直销银行相比还是有一定的差距的。

受制于国内的政策监管和银行体系严格的考核指标，直销银行短期内很难获得革命性的业务产品布局突破，更多是被作为一些中小商业银行跨越区域范围的限制进行更多元化的获客渠道探索，以及一些大型商业银行进行原有客户的线上线下迁徙而进行的。至于能够利用目前主流的互联网流量，以及现在前沿的金融科技手段来接力用户服务需求，则需要打上一个大大的问号。

另外，还有一点需要厘清的概念。直销银行和目前银监会已经颁发的两张互联网公司为申请主体的民营银行牌照（分别是网商银行和微众银行）有着本质的区别。一方面是生态圈和业务起源不同，网商银行和微众银行是从线上的客户需求出发，利用大数据风控和信审规则来进行用户授信的；另一方面则是主体不同，两个都是现在正儿八经的民营银行，是属于银行机构，只不过是由互联网方式和手段来进行业务开拓和运营，没有物理网点。而直销银行虽然也没有物理网点，也是线上的服务，但是业务大多是简单的理财、汇兑服务，更像是一个传统银行的线上渠道和平台，而远远没有达到一个持牌的银行业或者是类金融机构的地步。

所以，直销银行在赶上互联网金融第一波基础上，想要继续赶上2.0时代的金融科技，恐怕还有很长的路要走，关键是监管给予的地位和政策认可能否突破。

陈凯

专注大数据，互联网金融，P2P，信用建设，金融脱媒等。微信公众号：samchenkai。从事金融前沿研究和分析工作，主要立足于互联网和银行、电商分析，擅长财经和IT互联网综合，涉猎于互联网金融。