中小平台更易被并购 集中度提升但难现巨无霸

来源: 每日经济新闻   

去年9月，团贷网宣布控股融金所，拉开了国内P2P网贷业的合并的序幕。如今，近一年的时间过去了，尽管类似的投资并购偶有发生，但此前业内所期待的行业并购狂潮并未出现。

实际上，在P2P风险逐渐暴露，行业监管趋严的情况下，资本市场对整个P2P网贷行业的投资热情有所减弱。但另一方面，恒大、万达等大型集团公司则开始加速布局互联网金融行业，其中很大一部分集中在P2P领域。那么，互金行业尤其是P2P领域的并购情况究竟如何？将会出现哪些趋势？随着行业集中度的提高，会不会出现“巨无霸”P2P平台？对此，《每日经济新闻》记者进行了调查采访。

零壹研究院最新发布报告称，2016年7月，整个P2P借贷行业至少发生了8例融资或并购事件。

中国电子商务研究中心互联网金融分析师陈莉在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，并购是增加企业市场占有率、提高利润的有效途径，“并购有几大优势：一，扩大市场、降低成本；二，增加企业竞争力，通过并购获取更多人力、资金、技术和管理方面的资源，实现资源共享;三，不同行业并购可以促进企业的多元化战略”。

与此同时，互联网金融行业的投资并购市场也正处于“冰火两重天”的状况。一方面，整个行业的投资热情较前几年有所下降;另一方面，一些大的集团公司涉足P2P行业的速度开始加速。

三类公司成投资并购主力

据了解，目前互联网金融的投资并购方，主要有三类：一是传统产业公司，如制造业、服务业；二是一些大的金融机构，因为本身就是做金融的，处于业务发展的考虑，通过收购互联网金融企业来拓展其互联网金融的业务布局;三是互联网金融行业内部的并购。

盈灿咨询研究员高丽秀对《每日经济新闻》记者表示，“目前，互联网金融行业内部的并购还不多。有些平台在各自领域有一定的知名度，而且所占的市场份额相对比较高，在未来的竞争中，为了占据有利地位，可能会选择与核心业务互补、或者核心业务相同的一些平台去并购，以提高企业的竞争力。”

与此同时，目前互联网金融行业的投资并购市场也正处于“冰火两重天”的状况。

以P2P网贷行业为例，网贷之家联合创始人朱明春表示，资本市场的投资，包括上市公司的入股、并购等，在2014年、2015年这两年是高潮期。“由于去年下半年e租宝的事件，以及今年上半年国务院专门出台了互联网金融专项整治意见，导致进入2016年以后行业并购出现了转折点。”

对于当前的行业现状，朱明春分析指出，“一方面，整个投资热情没有以前那么高，市场开始有点遇冷了；另一方面，一些大的集团公司涉足P2P行业的速度开始加速，包括恒大、万达、万科等都在布局互联网金融，其中有很大一部分是P2P这一板块。”

而火投网创始人羊萍则表示，互联网金融行业的投资并购，在监管政策快要落地之前，将会有一个小高潮。很多人认为现在互联网金融平台可能乱象重生，但危机也带来机遇。一些资方认为，行业的问题和弱点已经充分暴露，有利于更好评估价值、评估风险。

中小型、民营平台更易被并购

那么，哪些互联网金融平台又比较容易成为被并购的标的呢？

高丽秀表示，中小型、民营的互联网金融平台被并购的可能性比较大。她的理由是，这些平台的背景一般都不是很强，资金也都比较短缺，因此，这些平台被收购的意愿也会比较强，具体来看：

平台运营时间方面，从目前已经被收购的平台来看，一般是成立时间比较久的，大概是3~4年。这些平台运运营状态相对比较稳定，且具有一定的市场规模，但是占有率又不是很高。

平台规模方面，规模不大不小的平台更有可能被并购。标的平台需要有一定的规模，但是市场占有率不需要很高，一旦占有率很高，估值相应也会提高，这意味着并购所需的资金也会大幅上升。

业务范围方面，目前被收购的标的平台涵盖比较广，如抵押、融资租赁等。这从收购角度来说，标的平台涉及的业务比较广，被收购后的可塑性也会比较强。无论将来是朝垂直领域还是综合化平台发展，都有一定的基础。

区域分布方面，监管比较严的区域，比如上海、广东等地，会出现较多的并购。现在监管政策还没有出来，主要依靠地方互联网金融行业协会。这些地方的协会已经成立，且对协会成员的监管要求也会比较高，很多企业在选择并购的时候会优先考虑合规性比较高的平台。

此外，高丽秀还表示，资产端并不是并购方考虑的重点。以新华控股并购万家兄弟为例，他们的业务是反向进行的，资产端由新华控股向万家兄弟提供。

同类的横向并购将增多

目前，互联网金融行业更多的是投资并购，如上市公司、VC/PE等，且一般是行业领先企业对中小企业的投资并购，或者强强联合。

此前，91金融并购了点名时间。若要细分，此次并购实际上是P2P网贷对众筹平台的一次合并。像团购网站中的美团网和大众点评网，打车软件滴滴出行和Uber这样的并购，互金领域并不多见。

究其原因，高丽秀分析称，同类别、同性质的平台并购之所以比较少，目前最大的一个原因是资金问题。现阶段，各平台实现盈利的仍比较少，用平台自身的资金去收购别的平台，可能性是非常小的。

以团贷网并购融金所为例，据相对消息透露，两者在人员架构上仍保持不变，同时保持各自品牌的独立性，业务上实现交叉合作。融金所副董事长张东波表示，这次合并是属于“股权置换”，并不是纯粹的资金合作。

“现在监管细则还没有出台，可能平台本身也有顾虑：未来能不能存活下去，能不能满足监管的要求。所以，像P2P网贷同业并购的案例比较少。”高丽秀表示，总体而言，当这些平台具备一定的资金实力了，横向并购的增加是必然的。

行业集中度将进一步提高

《每日经济新闻》记者注意到，此前，仅6月24日、6月25日两天，就有四家上市公司拟收购标的为互联网金融类企业的并购案被终止。

此外，即便并购顺利进行，互联网金融行业也和其他行业一样，面临着并购后的整合问题。

高丽秀表示，完成并购后，整合是难点。这不仅表现在业务上，还表现在管理层的整合上。如果整合不好，可能导致被并购企业消极应对。同时，整合需要一定的时间，要维持平台的正常运营，后续需要额外的资金投入和一定的人力资源支持，这对刚大手笔出资的并购方而言，也是对其资金实力的考验。

中国电子商务研究中心互联网金融分析师陈莉则告诉《每日经济新闻》记者，并购之后的企业虽然存在多种优势，但发展趋势还要看企业的具体战略布局。而且，企业文化差异，以及管理方式的不同，都会导致整体运营风险。此外，大量资金在并购中如果处理不当，很容易产生资金风险。

而对于并购后的行业发展趋势，高丽秀则表示，通过并购，相关平台可以提高行业内影响力，且行业集中度将会进一步提高。但短期内出现“巨无霸”的可能性比较小，因为互联网金融涉及的类别比较多，平台数量也比较多。

来源: 每日经济新闻

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