来源: capitalwatch.com
GDXJ在2022年12月31日的收盘价为35.65美元。周五，该股收于35.64美元。有些人可能会说这只是一美分，但这是一个非常有意义的美分，因为年度收盘价和周收盘价都很重要。
这意味着今年以来GDXJ ETF的整体表现是一个巨大的逆转。正如我所警告的那样，黄金期货如此受欢迎的反弹最终被证明是虚假的。由于GDXJ自2020年顶部以来一直在创造越来越低的低点和更低的高点，因此很难忽视它长期以来一直处于中期下跌趋势的事实。很难在这幅画中发现任何乐观的东西。当然，有些人总能在任何情况下找到看涨的东西——例如，黄金最近的短期反弹相当显著。当关注近期时，人们很容易忘记黄金实际上没有超过2011年的高点(从十多年前开始！)名义上(实际上，黄金要低得多)，尽管在此期间印了这么多美元和其他货币，而且还发生了疫情。而且，你知道的，欧洲正在打仗！在所有这些情况下，为什么金价没有超过5000美元？或者至少3000美元以上？为什么白银的名义价格没有从2011年的高点收复至少一半的跌幅(实际价格要低得多)？初级矿业股票呢？GDXJ目前的交易价格略高于其2011年高点的四分之一。名义上。金价有两个主要的基本面驱动因素：实际利率和美元指数。随着名义利率上升(更快或更慢，但仍在上升)，通胀率下降(对通胀率的预期也在下降)，实际利率也在上升。如果利率即将超过通胀(历史上，如果美联储想要对抗通胀，就会出现这种情况)，这将意味着实际利率额外增加2%..这意味着一股强大的看跌力量即将冲击黄金市场。事实上，它在很大程度上已经在这里了，由于黄金又一次未能突破2011年的高点，投资者似乎不再能够忽视它。美元指数呢？在一次真正非同寻常的反弹后，它修正了一半的跌幅。上周，美元指数收于2016年和2020年高点上方。试图跌破这些高点是无效的。就美元而言，这对于接下来的几周极为有利。由于它往往与黄金、白银和矿业股的走势相反，后者可能会受到非常不利的推动。是的，PMs上周大幅下降，但与即将到来的事情相比，它似乎只是雷达屏幕上的一个光点。只要看看美元指数迄今的涨幅有多小就知道了。
美元指数仅从近期低点上涨了几个指数点，但它已经做了两件非常重要的技术事情。
1.它确认了在下降的红色阻力线上方的突破，红色阻力线刚刚成为支撑。这是全世界都看到的一个经典、简单的买入信号。
2.它使50%斐波纳契回撤线和2022年中期低点下方的小幅移动无效。这种失效是强烈的看涨。
以上意味着美元指数准备再次腾飞。在之前的上涨中，黄金下跌了400多美元。这一次，黄金的下跌从更高的水平开始，因此它可能(在我看来，很可能)跌破2022年的低点。上图的下半部分显示了黄金和美元指数之间的相关性。它一直很低(大多数时候都是这样)，这意味着它们确实有可能向相反的方向移动。
事实上，其交易价格低于去年11月的高点。这就是强势市场的表现吗？不，让我们记住，白银因其独特的性质而被广泛应用于许多行业。它是电和热的顶级导体——比铜贵，但有时必须使用最好的导体，所以在这方面银没有替代品——没有其他“最好的导体”。上述情况意味着，白银实际上也确实与整体股市表现挂钩。这让白银最近的表现更加糟糕！2023年股市走高，但白银未能突破25美元。事实上，它拒绝确认突破24美元的水平和61.8%的斐波纳契回撤。尽管今年以来银价一直强劲，但银价一直在直线下跌，这意味着银价一直非常疲软。当黄金下跌和股票下跌时(这也是可能的，例如，基于较高的美元，这意味着出口竞争力下降，以及基于较高的利率)，白银可能会下跌得特别厉害。说实话，跌幅最大的(而且，在我看来，只要你能够从中获利，最大的利润潜力)将出现在初级矿业股票中。
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