P2P拆分信托：1元信托收益引质疑

作者: tiantian   

　　随着互联网金融的发展，不少平台都打出创新产品吸引眼球，近期，多家平台推出信托受益权分拆产品，其中一家公司甚至推出了一款产品，公然宣称1元钱可以享受信托的收益，吸引眼球。

　　记者调查发现，目前这种质押金融产品受益权的做法都打着解决流动性问题的旗号，但事实上或涉嫌违规操作，且分拆信托产品与监管部门设定的100万元的信托投资门槛相背离。有分析认为，信托产品的流动性问题一直是困扰金融产品的一大难题，随着二级市场的回暖，预计将有更多的平台推出产品的流动性转让。

　　【现象：多家P2P网贷平台变相降低购买信托产品门槛】

　　近日，梧桐理财宣布获得A轮千万美元融资，其创始人兼CEO陈恳同时透露停止信托受益权分拆的做法，改为非标金融资产质押融资模式。而第三方理财公司优选财富1月15日上线“优选宝”，宣称1元钱就可享受信托的收益。

　　此前，P2P网贷平台雪山贷也在介入信托产品拆分销售领域，据了解，雪山贷把很多客户的资金集合起来去购买信托产品。原本100万元才能购买信托产品，通过雪山贷购买可以降到1万元就能买。

　　记者调查发现，降低购买信托产品的门槛是否有违监管政策，一直是困扰第三方理财公司的难题，因为这与监管部门设定的100万元的信托投资门槛相背离。此外，信托产品并不是刚性兑付的，而理财公司降低投资门槛也被指有关部门的监管初衷相违背。

　　因此有业内人士认为，上述几种第三方理财公司的模式均有违规之嫌。

　　【争议：受益权转让 解决流动性还是风险转换？】

　　流动性差是目前我国金融产品存在的普遍问题，这也是投资者在做投资决策时最为顾虑的一点。部分P2P平台就是嗅到了这个“商机”适时推出了相关产品。

　　记者调查发现，根据属性分，这种质押产品有一些是单个产品或多个产品拆分购买；例如信托100、多盈金融、雪山贷、钱先生、亿百润等。这部分的产品是和银监会颁布的相关法规直接相冲突的。还有一些则是产品受益权（收益权）的拆分和转让；如梧桐理财、高搜易。由于信托受益权不允许转让，这部分的平台转的是收益权。还有就是在第三方法律监管下的信托质押融资模式。

　　记者还了解到，所谓信托的受益权，是委托人对信托计划的所有权益。收益权属于受益权内的一部分，仅指到期享有投资收益的权利。

　　但是这类产品的风险也在于一方面将产品的受益权转让或质押，换取了流动性，但是一方面也将风险转移了，且目前包括信托产品在内的部分产品都有延期兑付的风险，这种“动起来”的产品也存在相应的风险。

　　【展望：P2P准入门槛或提高】

　　目前市场P2P投资越来越火热，但各种问题却接踵而至。据第三方统计，2014年P2P行业出现问题平台275家，其中上个月出现问题平台92家，比2013年全年的76家还多。纵观各种P2P论坛，投资者讨论最多的话题之一是“平台跑路”，相对于收益率的高低，他们更关心的是本金安全。

　　一位不愿意透露姓名的业内人士表示：“虽然日前银监会新设立银行业普惠金融工作部，被解读为监管范围或涵盖小贷协会、融资性担保以及P2P网贷等。但事实上，平台自身的道德风险以及坏账率问题是引发P2P跑路以及提现困难的关键原因”。

　　2015年仍将有一大批背景实力强大的新平台上线，有了银行系、国资系、上市系背景平台的加入，网贷之家相关负责人表示，一方面提高了行业的准入门槛，加剧行业内竞争，使得未来草根民营平台进入变得更为困难;另一方面由于这些平台较低的利率水平将使行业未来整体综合收益率水平继续下调，借款端利息也会相应下降，促进了行业理性定价，提高行业整体的合规和有序。

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