保险集团直面“资产荒” 三大投资特征浮出水面

来源: 上海证券报   

随着泰康人寿进行集团化改组，将公司更名设立为泰康保险集团股份有限公司，我国保险集团已达12家。

与普通单一的保险公司相比，保险集团公司有着强大的竞争优势。从国外保险经营发展历程看，集团控股模式是一种适应国际金融、保险市场发展趋势的高级分业模式，有利于提高险企按国际规范运作水平和国际竞争力。同时，保险集团公司中，母公司一般是投控公司，旗下子公司以保险业务和资产管理为核心，并涵盖包括商业银行、券商、基金、信托等金融服务业。多元化经营和全方位发展，可以有效分散投资风险，平滑收益曲线，实现资源共享。

在长期低利率环境下，掌握重金的保险集团公司投资优势凸显：一是肥水不流外人田，大量资金可以投向与集团公司主业相关的保险产业链，还可以借助集团及相关子公司力量，获得更多的稀缺项目资源，有效实现集团上下一盘棋；二是有更多底气进行海外投资，无论是收购与主业相关的产寿险公司，还是购买实物资产；三是有更多精力寻找新的投资领域，进军年金和基本养老管理行业。

截至今年上半年，我国保险业总资产已经达到14.3万亿元；到“十三五”期末，全国保险业总资产将超过20万亿元。其中，保险集团发挥着主力军作用。数据显示，经合组织国家中保险和养老金资产占金融总资产的比例平均达到20%，而我国保险业仅占金融总资产的6%左右。因此，保险集团未来发展前景广阔。

肥水不流外人田

当前，市场收益率持续走低，另类投资逐渐成为“资产荒”与利率下行周期中保险资金配置的重点资产类别。充分利用集团拿项目优势，加大另类投资力度，是保险集团中的资产管理公司独有的投资风景线。

“大健康”是中国人寿的发展战略之一，通过投资和战略合作等方式参与健康养老产业，把健康医疗产业投资、健康养老服务和保险结合起来。为此，中国人寿分别投资了复星医药、康健国际、国药租赁、华大基因等公司。这么好的项目，当然是举集团之力。

作为保险与医养融合的先行者，泰康已形成垂直专业化的“活力养老、高端医疗、卓越理财、终极关怀”四位一体商业模式，覆盖客户全生命周期，拥有行业领先的医疗、养老、殡葬业务实体布局，集团化后产业链完整性和业务之间协同性会更高。泰康保险集团负责投资的副总裁段国圣表示，将会更多投资集团产业链上的项目。

到“十三五”期末，全国保险业总资产将超过20万亿元，按照现行投资政策，有近6万亿可以投资股权、不动产、基础设施债权投资计划，能够在支持国家经济建设中发挥更大的作用。因此，优先服务集团主业，借助集团力量拿到更多好项目，成为集团公司投资的一大特征。

加速布局海外市场

分散投资风险，尤其是在全球进行资产配置，得到越来越多险资的认同。但由于缺乏实力和处于谨慎考虑，保险境外投资占比仅为2%左右，远低于监管15%上限。因此，未来有很大提升空间。

中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云坦言，保险资金海外投资是必然趋势，谁走得早，谁就会越主动。

目前，包括中国人寿、中国平安、阳光保险、安邦保险等都已在海外有所斩获。例如，安邦保险集团官网披露了多笔境外交易，先后收购纽约华尔道夫酒店、比利时Fidea保险公司及Lloyd银行、韩国东洋人寿、荷兰VIVAT保险公司、美国信保人寿，已将金融版图扩展至亚洲、美洲、欧洲等地。

欧美市场的金融和不动产已经成为险资主要投资标的物。不过，这一情况正在发生变化。记者独家获悉，下一步，中国人寿将继续深耕港澳市场，优化结构、控制风险，加快战略布局，充分发挥新加坡公司的桥头堡作用，努力开拓马来西亚、印度尼西亚等新市场。

掘金年金基本养老金市场

险资除了支持供给侧改革发展外，也积极寻找、努力拓展新的投资领地——企业年金、职业年金和基本养老基金，做好相关的管理人受托人。

目前，我国养老金体系日益完善，资产规模不断壮大。第一支柱基本养老保险基金委托投资拉开帷幕，为养老金市场带来体量庞大的新增资金，2015年底养老基金累计结余约3.8万亿元，预计起步阶段将有4000亿-6000亿元委托机构投资。第二支柱企业年金自2004年市场化运作以来取得了较快发展，2015年底资产规模达到9526亿元；机关事业单位职业年金制度也于2015年建立，近期在京中央机关职业年金将率先启动，全国职业年金每年预计新增缴费1000亿元左右。第三支柱商业年金发展迅速，2014年保险公司商业年金保费收入2822亿元，保额达到1.44万亿元，2001-2014年保费收入年均增长17%。

记者对京沪保险资产管理公司的最新调查显示，除了企业年金外，各家险资资管均在积极备战基本养老保险基金管理牌照“选秀”工作，“八仙过海各显神通”地制定许多针对性措施，力争将以往的管理经验和优势较好地移植到未来的基本养老基金管理上。

目前，市场上共有21家企业年金投资管理机构，其中，包括11家基金、2家券商、7家保险系、1家银行系。根据人社部披露的口径，截至2016年一季度，企业年金市场规模9534亿元，21家管理人的规模排名中前三名都是险资。

来源: 上海证券报

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