新三板、A股中报比较，投资价值显高低

作者: 金评媒资讯   

A股和新三板中报都已经出齐。各自单独看意义不大，但如果把两个市场进行横向比较，则可以得出一些颇有启发的结论。假定所有财务资料都是真实可信的，那么通过比较销售额、净利润、净利润增速、每股指标，可以看出，新三板一些财务指标比A股还要好。

一、销售额、净利润不在同一级别

销售额上，由于新三板多数是新生企业，一般不敢与A股论高低。但今年半年报中，新三板有两家企业的销售额已经进入百亿级别。第一名为钢银电商，半年销售额达到166.35亿元，同比增长85.13%。第二名是金田铜业，半年销售额140.39亿元，同比下降1.35%。钢银电商的销售额如果放到A股，可以排在128名，高于云南铜业，略低于上海钢联。金田铜业可以排到A股的141位，高于金地集团，略低于国药一致、西水股份、中国核电。当然，钢银电商营业收入仅仅是A股营收第一名中国石化(8792亿元)的1/53。

对投资者来说，净利润比销售额更值得关注。A股一线蓝筹半年的净利润在100亿元以上，二线蓝筹也在40亿元以上，新三板无人能比。新三板半年净利润最高的是齐鲁银行8.11亿元，在A股里能排在157名，低于东阿阿胶、华东医药，高于万达院线、三聚环保、金地集团。

二、新三板龙头每股收益不弱

比总利润更重要的是每股净利润。在这个指标上，以排名前20名的平均值计算，新三板胜过A股。

A股每股净利润最高的是贵州茅台，7.01元的半年收益傲视群雄。但第二名中国平安只有2.28元，第三名洋河股份2.27元。而新三板中第一名输了一点，其他全面胜过A股。中国平安只能排在新三板的第21名。

三、净利润增长率新三板完胜

净利润增长率对投资者的重要性，甚至超过每股收益这个指标。在这方面，新三板公司由于体量小、利润基数低、发展潜力大，比A股公司更有优越性。

A股企业宜华健康净利润增速824倍，居A股第一。另外，天夏智慧同步增279倍、正邦科技同比增226倍，在A股中都是超级快车了。增速前20名最后一名是华联控股，增速为28.64倍。

新三板半年净利润增速前两名都是千倍级别的，分别为易点天下、迁徙股份。第3名至第40名，全部是百倍级别的增速。

如果说样本数量太少不能说明问题，那么以半年净利润增长率前100名平均计算，是171倍。A股的这一数字是16倍。

以上统计和比较说明：仅从价值投资角度看，新三板投资价值高于A股。当然，现在新三板流动性差，比A股更不抗跌。自2015年6月以来，新三板指数几乎跌去50%，很多资金逃离新三板。在沪深大盘指数今年1、2月见底反弹以后，新三板指数仍继续下滑。监管层推出创新层以后，也没有能遏止颓势。

但锦程分析师认为，目前恰恰是投资新三板的好时机。如果选对股票，长期看一定能获得高于A股的平均收益。

众投邦投研部

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