险资豪情闯关境外配置 额度受限壮志难酬

来源: 证券时报   

昨日，人民币对美元中间价报6.7690，创下6年新低。拥有14万亿总资产规模的保险机构，出海冲动更加强烈。

证券时报记者了解到，目前保险公司可通过申请合格境内机构投资者（QDII）额度、购买QDII产品和内保外贷三种主流方式提升海外资产比重。此外，参与沪港通、发行美元债，也是险资积极谋求资产多元化的路径。

但是，由于这三大渠道都有额度限制，目前保险资金海外配置的效果并不明显。保险资金海外投资的比重不到5%，人民币贬值给海外资产收益带来的影响几乎可以忽略。

海外资产配置更迫切

中国外汇交易中心昨日公布的数据显示，人民币对美元中间价报6.7690，较前一交易日下跌132个基点，创2010年9月9日来最低。10月以来，人民币对美元中间价累计下跌了912个基点，贬值幅度超1.36%。

随着人民币贬值和境内外利率走势的波动，境内资产组合已不能完全满足保险资产多元化配置需求，保险资金积极探索“走出去”之路。

“资产管理公司在管理规模超过6000亿后，就应该增加多币种配置，规避币种变化带来的风险。”日前，在接受证券时报记者采访时，平安资产董事长万放表示。据了解，平安是国内最早向海外配置资产的保险公司，2015年平安海外投资总额约400亿，到今年年中，已经达到了772亿。

为了方便保险资金在海外取得更好收益，保监会也在不断完善相关政策。2015年3月，保监会调整保险资金境外投资有关政策，将投资范围扩大至45个国家或地区金融市场，同时扩大境外债券投资范围等。

截至2015年底，保险资金境外投资余额超过360亿美元，折合2000多亿元人民币，占总资产比例1.9%。

“近年，中国保险公司在全世界各地购买地标或者酒店，看似挺热闹，但是保险资金出海还远远没有达到配置的效果。相对于14万亿的保险总资产规模，360亿美元的海外资产在人民币贬值中获得的收益增厚效应微乎其微。”一位保险公司资管中心人士表示。

三大出海渠道均受限

目前保险资金可以通过申请QDII额度、购买QDII产品和内保外贷三种形式，增加在海外的资产配置。

外管局披露的今年前9个月QDII投资额度审批情况表显示，保险行业共有40家公司获得308.53亿美元的QDII额度，2016年以来再无新增额度。

在自身额度有限的条件下，一些保险公司选择了购买QDII产品，但是同样要占用银行、证券、信托的额度，这些机构的额度也是吃紧。

一些保险公司通过内保外贷的形式，形成海外资产。但这种方法也要占用银行的外汇额度，同时还要占用海外银行对境外企业的授信额度，一般会被谈判力较强的大型保险公司采用。今年以来，保险公司通过沪港通南下的积极性增加。一位保险业内人士对记者解释，在人民币贬值、资金出去难的背景下，保险机构为了避免集中持有大量的人民币资产，增加了购买美元计价产品的投资需求。

但是，沪港通仍然是在人民币体系内流转，虽然解决了资产的问题，但并没有解决币种贬值的风险。

由于保险投资端出海的困难较大，一些公司转而谋求优化负债端，提升外币资产规模。

9月19日，合众人寿在香港发行5亿美元5年期高级债，票面利率在3%。这也是我国非上市保险公司境外债券最低的票面利率。合众人寿相关人士表示，募集资金将按照公司的战略规划，以分散公司投资组合为目的，用于公司的海外投资项目。此外，已有其他保险公司正在筹备发行美元债，且用于投资境外资产。

有业内人士表示，整体而言，受多重因素限制，截至目前，保险资金海外投资的比重不到5%，人民币贬值给海外资产收益带来的影响几乎可以忽略。

来源: 证券时报

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