监管机构明确区块链规范的重要性

   

据火币区块链研究中心编译，区块链技术描绘了金融服务行业的愿景。遗憾的是，由于监管机构（包括美国证券交易委员会（SEC））对如何监管该技术缺乏明确性，该技术的采用受到了损害。金融服务行业的许多公司认为，区块链技术可以适应于传统金融服务交易，以重塑执行交易的模式。但区块链技术的成功将在很大程度上受到SEC如何选择该技术使用平台的影响。魔鬼将在细节之中。

什么是区块链技术？

高盛公司在向客户提供的一份说明中提出了关于区块链技术的摘要：“在其最基本的形式中，区块链记录了比特币的所有权和涉及加密货币的交易，而不是集中的分类账。该交易是使用软件签署、由网络或“群众”检查、然后添加到区块链的由一长串代码记录的所有活动。软件确保这些“块”不能被篡改或更改。分散的性质意味着在整个系统中由“大众”担任警察角色。软件的存在削减了交易对于“信任的中间人”的需要，例如银行或票据交换所。 

火币区块链研究中心了解到，金融服务行业对区块链技术的关注已经引起了SEC的重视，SEC在2016年举办了一个金融技术论坛，其中包括关于区块链技术的讨论组。

区块链技术的SEC法规

前SEC主席Mary Jo White指出：“区块链技术有可能现代化、简化或甚至会替代当前的交易和清算以及清算操作。”但是，正如White在同一个演讲中所说：“其中一个监管问题是区块链应用是否需要根据现有的SEC监管制度进行注册。”

虽然金融服务行业的区块链技术具有巨大的潜力，但SEC并不清楚如何监管使用区块链技术的平台。目前还不清楚这些平台是否必须向证券交易委员会申请注册为交易所、ATS或经纪商。在监管机构可以解决这个问题之前，他们必须更好地理解区块链技术涉及证券交易的情况。

什么是安全？ 

1933年“证券法”和1934年“证券交易法”下的“证券”定义几乎相同，并且每个都足够广泛，包含了可能被怀疑的商业市场中使用的各种类型的涉及安全概念的工具。美国证券法下的“证券”的定义不包括区块链技术。证券交易委员会认为，利用区块链技术的比特币相关计划的投资是投资合同——一项合同、交易或计划，涉及：（i）资金投资；（ii）共同企业；（iii）从第三方的努力中获得利润的期望。（BTC Trading Corp. and Howey）

假设在某些情况下，区块链技术平台被视为可以促进证券交易，那么下一个问题就是这些平台是否必须注册为经纪交易商、ATS或交易所。

经纪商 

“交易法”第15条要求所有使用州际商业的经纪交易商或使用任何国家证券交易所的设施均需要向证券交易（除了豁免证券和某些短期债务工具）进行注册。“经纪人”被定义为“从事为他人的帐户进行证券交易业务的任何人”。（“交易法”第3（a）（4）（A）条）“交易法”及其下的规则没有定义这些条款。证券交易委员会和法院在应用“事实和情况”分析法来评估一个人是否是经纪人时，不会根据单一因素做出决定。

根据情况，如果平台的运营商被视为从事为其他人的帐户进行证券交易的业务，则区块链技术平台的运营商可被视为经纪商。

证券交易所

“交易法”第3（a）（1）条将“交易所”定义为：“任何组织、协会或群体，无论是否已成立或未成立，由买方和卖方组成、维持或交易，或者以其他方式执行证券交易所通常执行的职能，是该术语的一般解释，包括该交易所的地点和市场设施。” 

交易法第3b-16（a）条将该定义解释为任何组织、协会或人群：（1）汇集各种买方和卖方的订单；（2）使用既定的、不可分的方法（无论是通过提供交易设施还是通过设置规则）来执行订单，且买方和卖方均同意该贸易条款。

如果区块链技术平台将被视为证券的各种买方和卖方的数字资产聚集在一起，则该平台可能需要注册为证券交易所，除非该平台属于注册豁免范围。 

交易替代系统 

据火币区块链研究中心了解，在1998年，SEC通过了“ATS规则”，允许ATS选择是注册为国家证券交易所还是注册为经纪交易商，并符合ATS规则的附加要求。“替代交易系统”是指任何组织、协会、个人、群体或系统：（1）构成、维持或提供市场或设施，用于将证券的买卖双方聚集在一起或以其他方式执行证券通常由证券交易所根据“交易法”规则3b-16定义的功能；（2）没有规定管理用户的行为，除了这种用户在该组织、协会、人、群体或系统中，而不是从交易中排除。（Regulation ATS, Rule 300(a)）

如果一个区块链技术平台拥有将买方和卖方的数字资产（被视为证券）聚集在一起的市场或设施，则SEC可以要求其注册为ATS，并且只管理在此类平台进行订阅的用户的交易。如果平台不需要注册为ATS，则平台的运营商可能需要注册为经纪商。

结论

硅谷和华尔街曾下注，区块链技术可以改变一切。虽然技术还不完全成熟，但是区块链仍是金融机构提高交易效率的有吸引力的选择。然而，该技术的推广仍存在一些技术和监管障碍。

在区块链技术可以部署于金融服务行业的各个部门之前，SEC必须为行业提供有意义的指导，以确定区块链技术的使用是否需要这样的平台注册为经纪商、ATS或交易所。魔鬼将在细节之中。

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