险资拥抱PPP 股债结合获鼓励

来源: 金融时报   

(金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：在政策制度的保驾护航下,保险资金加速对接PPP项目 ，放宽保险资金可投资基础设施项目的行业范围,增加PPP模式等可行投资模式)

5月5日,中国保监会印发《关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关事项的通知》(以下简称《通知》),支持保险资金通过基础设施投资计划,投资符合条件的PPP项目。

《通知》是保监会践行金融服务实体经济的举措之一。就在5月4日,保监会发布《关于保险业支持实体经济发展的指导意见》(以下简称《指导意见》),其政策措施之一便是“引导保险资金服务国家发展战略”,如支持保险资金通过各种形式,服务“一带一路”建设、国家区域经济发展战略、PPP项目等。

据保监会相关负责人表示,保险资金投资PPP项目是指保险资产管理公司等专业管理机构作为受托人,发起设立基础设施投资计划,面向保险机构等合格投资者发行受益凭证募集资金,向与政府方签订PPP项目合同的项目公司提供融资,投资符合规定的PPP项目。

对于PPP的大门为险资而敞开,市场人士表示,保监会连续发文鼓励险资参与PPP项目,表明监管层十分重视。《通知》提出可以采取股债结合的方式,解决PPP项目公司的融资难问题。另外,还取消了一些硬性要求,走市场化道路,并给国家重点项目开了绿色通道,支持力度可谓空前。

PPP(Public-Private-Partnership)模式也被译为公私合营合作伙伴关系,是指政府与各类社会资本以城市基础设施建设项目为纽带,共同为此类项目提供投融资支持的合作模式。

险资与PPP项目的拥抱,始于2016年仲夏。2016年7月3日,保监会修订发布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》,提出“拓宽投资空间,在防范风险的前提下,放宽保险资金可投资基础设施项目的行业范围,增加PPP模式等可行投资模式”,为保险资金进入PPP项目提供了支撑。

在政策制度的保驾护航下,保险资金加速对接PPP项目,2016年9月2日,呼和浩特市轨道交通1号线一期工程PPP项目正式签约,中国太平保险集团旗下的深圳市太平投资有限公司直接投资,投入本金约1.5亿元,占股2%,险资入股轨道交通PPP项目第一单成功落地,这是继2016年8月1日正式实施的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》后,险资首个正式“亮相”的项目,成为保险资金参与PPP项目的成功范例。

此后,保险资金在间接投资PPP项目时主要有四种形式,包括以债权计划投资施工方、投资企业专项基金、参与政府融资基金、跟投其他金融机构等。以最后一种跟投的形式为例,保险资金可以选择与第三方的金融机构合作。一是跟投大型银行,险资可借助风险承受能力较强的银行信用,加强项目增信;对于银行而言,引入投资期限长的保险资金作为优先级资金,可降低错配风险。二是与信托机构合作,替换信托资金,以二次融资方式介入项目。三是与产业基金合作,投资其筛选的大型项目,以节约项目筛选成本、降低投资风险。另外,在对PPP项目的直接投资方面,保险资金目前较优的选项是以财务投资人身份介入,采用“股+债”混合模式。

相距一年,保监会再度发文,对比发现,此番监管部门对险资参与PPP项目加大了政策创新力度支持。不仅可以通过基础设施投资计划形式向PPP项目公司提供融资,还特别鼓励创新投资方式,采取股债结合等创新方式,满足PPP项目公司的融资要求。

那么,PPP项目的市场蛋糕有多大呢?截至3月中下旬,财政部PPP项目数共有1.15万个,投资总规模13.68万亿元。在13.68万亿的大盘子中,国家级示范项目总投资1.9万亿元,占比14.1%;省、市两级示范推介项目总投资1.4万亿元,占比10.5%;非示范推介项目总投资10.3万亿元,占比75.4%。

去年以来,PPP项目落地增长迅猛。财政部副部长、PPP工作领导小组组长史耀斌在近日召开的2017年PPP工作领导小组第一次会议上表示,2016年落地PPP项目数量和规模较2015年增长4倍多,今年一季度PPP仍然保持项目落地加快的良好态势,净增落地项目增长28%。

毫无疑问,在国家重大工程和重要民生领域,保险资金支撑起一批有影响力的投资项目,参与PPP项目投融资具有独特优势。如果在风险控制、交易结构设计、收益分配等方面做好平衡,保险资金将是PPP项目长期稳定的“黄金”资本和“绿色”资金源,从而能在一定程度上缓解基础设施建设中资本缺乏的现状。而股债结合的投资模式,很可能将成为未来险资进入PPP项目的重要途径。

(编辑：田跃清)

来源: 金融时报

天乐

蓝魅财经责任编辑 互联网金融领域的关注者