宠物用品更赚钱 销售过亿的佩蒂股份转板上市获批

来源: 界面新闻   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：根据5月10日在新三板发布的公告，佩蒂股份新三板转创业板上市获得证监会批准。这家温州企业已申请在新三板终止挂牌，但决议尚需提交临时股东大会审议。

以卖狗粮为主营业务的佩蒂股份（832362）要从新三板转至创业板上市了。

根据5月10日在新三板发布的公告，佩蒂股份新三板转创业板上市获得证监会批准。这家温州企业已申请在新三板终止挂牌，但决议尚需提交临时股东大会审议。

佩蒂股份此前报送的首次公开发行股票（IPO）招股说明书，该公司计划发行不超过2000万股A股，发行股数占发行后总股本的比例不低于25%。同时，该公司计划进行股东公开发售，发行数量不超过1000万股

“股东公开发售”俗称老股转让，是公司上市时原股东以公开发行方式向投资者发售股份的行为。老股转让有一个重要条件——发行后公司实际控制人不得变更，股权结构也不可发生重大变化。

佩蒂股份最主要的产品是咬胶，即一种通常被制成骨头等形状的、半食物、半玩具的宠物用品，主要供宠物撕咬、磨牙并起到清洁口腔的作用。该公司也生产宠物零食、鸟食甚至宠物烘焙饼干等，不过最主要的业务还是咬胶，并以替国外品牌代工和出口为主。

尽管宠物用品属于非必需消费品，但根据2016年财报，佩蒂股份实现营收约5.5亿元，其中咬胶产品贡献了总收入的94.2%，是贡献现金的绝对主力。当年，佩蒂股份净利润约8000万元，合摊薄前每股收益1.34元。

该公司扣除非经常性损益后的净利润约为7775万元。按照23倍的发行市盈率上限计算，该公司发行价约为22.35元/股。2016年底的每股净资产为6.5元，发行后将摊薄为4.875元。按照上述发行价计算，佩蒂股份的发行市净率可能在4.6倍左右。

招股说明书显示，截至4月28日，佩蒂股份实际控制人陈振标及妻子直接持有公司54.17%的股份，并通过荣盛投资间接持股4.58%，总持股比例为58.75%。荣盛投资为佩蒂股份员工持股平台，陈振标在这家公司持股46.83%，为直接控制人。

佩蒂股份第二大股东为陈振标的兄弟陈振录，持股19.5%。第三大股东为广东投资公司中山联动，持股占比接近5.5%。除此之外，前十大股东多为陈氏家族成员，包括陈振标的兄弟陈振录，以及他俩的侄子、侄女以及兄嫂。

陈氏家族总计持股占发行前总股本的90%左右。如果按照22.35元/股的发行价计算，陈氏家族将总计获得近12.1亿元的账面财富。

从招股说明书以及新三板发布的财务数据上看，该公司发展潜力依旧很大，只是业务不够多元化。在新三板上市前的三年，佩蒂股份加权净资产收益率在10%-12%。公司上市后，2015年和2016年的净资产收益率分别为19.3%和22.3%，达到了较高水平。

净利率和毛利率指标显示，佩蒂股份盈利能力较强，并且高于同业。去年该公司净利率为14.6%，毛利率为29.5%，高于最近同样计划在深交所上市的中宠股份。后者净利率与毛利率分别为8.1%和23.5%。不过，两家公司产品略有区别，中宠股份业务以宠物零食为主。此外，2015-2016年人民币汇率波动可能对佩蒂股份的业绩有一定贡献。

不过，佩蒂股份作为宠物用品公司，其净利润率超过了不少连锁餐饮上市公司。全聚德去年净利率9%；煌上煌净利率10.4%；卖鸭脖的绝味食品净利率13.1%。香港上市的周黑鸭为各大连锁餐饮品牌挽回了点颜面，净利率25.4%。

人们吃的零食和罐头也没有宠物用品利润率高。洽洽食品去年净利率9.7%；盐津铺子净利率12.3%；做罐头的上海梅林净利率只有4.7%；垄断了汽车和火车上香肠供应的双汇发展，净利率只有7.5%。

从佩蒂股份采购商品的国外宠物用品公司包括Spectrum Brands，PetMatrix、沃尔玛、PetSmart等。界面新闻记者查找了相关产品信息，发现佩蒂股份的产品主要是针对犬类，包括狗咬胶、狗粮和狗零食。尽管利润率较高，但略显单一化。

招股书显示，佩蒂股份本次在创业板募资仍主要以建设咬胶项目为主，年产4500吨，零食项目年产为500吨。此外，该公司97.7%的业务为代工，99.3%的产品为线下销售。自主品牌的短板、人民币汇率波动、电商冲击乃至出口退税政策的变化，都可能带来风险。

佩蒂股份2015年在新三板上市，转板只花了不到两年的时间。根据Wind资讯数据，截至5月9日，在新三板摘牌并转板的公司共有18家。佩蒂股份可能成为第19家成功转板的企业。

(编辑：田跃清)

来源: 界面新闻

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