剥离地产 红豆股份逆市回归服装

来源: 北京商报记者 孙麒翔 林杉   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：但由于房地产领域投资压力大且融资成本和风险较高，红豆股份不得不将目光重新锁定在主营业务上。

在以服装为主业的上市公司纷纷谋求跨界转型之际，江苏红豆实业股份有限公司（以下简称“红豆股份”）却选择剥离房地产业务。北京商报记者注意到，房地产业务目前在红豆股份的经营中拥有着重要的地位，营收也几乎占据红豆股份的半壁江山。但由于房地产领域投资压力大且融资成本和风险较高，红豆股份不得不将目光重新锁定在主营业务上。

8.2亿出售地产业务

6月5日，红豆股份发布公告称，以8.2亿元将持有的红豆置业60％股权转让至红豆集团的股东变更工商登记手续已办理完成。至此，红豆股份不再直接或间接持有红豆置业股权，交易完成后，红豆股份将由此前的“房地产+纺织”的双主营业务变更为以服装业为核心的单业务模式。

值得注意的，房地产业务一直以来在红豆股份的地位就是营收担当。早在2010年，红豆股份21.39亿元的营收中，房地产业务占比55.82％达11.94亿元。房地产业务在红豆股份的总体营收中近年来也未曾发生过太大的波动。红豆股份2016年年报显示，营收为30.41亿元，其中房地产业务营收为15.9亿元，服装业务营收为13.41亿元。

根据历年财报数据显示，2014-2016年，红豆置业净利润分别为1422万元、240.84万元和3847万元，去年实净利润更是占到红豆股份总利润30%。

在市场大环境不景气的状况下，上市公司纷纷为了利润卖楼求生，但也有非房地产上市公司逐渐剥离地产业务。统计数据显示，今年以来已有超过20家非房地产行业上市公司宣布退出房地产行业。房地产领域投资压力大、风险和融资成本过高，是这些公司将目光重新锁定在主营业务上的重要原因之一。

对于此次剥离房地产业务的目的和意义，北京商报记者联系红豆股份并发去采访函件，但截至发稿并未得到回复。

利润奶牛拖后腿

红豆股份此番剥离地产业务，上交所发布了问询函，要求红豆股份解释将房地产业务剥离上市公司的合理性。红豆股份表示，公司的双主业发展存在不可避免的“矛盾”。北京商报记者了解到，红豆股份主营业务原本为男装生产与销售。2003年，为谋求更多利润，红豆股份选择进入房地产领域，此后，公司便形成了“房地产＋服装”双主业发展的局面。

红豆股份方面认为，从红豆置业运营效果来看，上市公司收入、净利润和资产规模等均获得较大增长。不过，两类业务存在着协同性较弱、经营理念差异较大弊端。两类业务发展均需大量资金支撑；服装业务的经营理念为适度负债、稳健经营，2016年末红豆股份母公司资产负债率仅为20.38%；而房地产业则属于高杠杆、高负债的经营模式，2016年末标的公司资产负债率高达87.44%。

红豆股份称，此次交易完成后，公司2016年末资产负债率将由54.58%降低至20.11%，以此减轻流动资金的压力，降低公司运营风险。

红豆股份还表示，双主业运作分散资源，无法形成业务发展合力。红豆股份以借款为例，2016年末标的资产向上市公司的借款余额达6.77亿元，分散了上市公司的资本且难以与服装业务形成合力，间接制约服装业务发展。此外，房地产业务盈利能力弱于服装业务，也是红豆股份剥离旗下房地产资产的原因之一。

广州蓝奥零售咨询首席顾问、服装营销专家闵光亚表示，服装业和房地产业是两个完全不相关的行业，对于资金、人才、商业环境甚至商业模式的要求，都截然不同。红豆作为老牌服装企业，更多的经验还是在服装行业本身。

由于房地产业务风险较大，红豆股份的业绩也受到了拖累。2015年财报显示，期内公司营业收入26.51亿元，同比下滑6.73%。其中，男装业务收入11.37亿元，同比增长16.16%，房地产业务收入14.13亿元，同比下降15.91%。

回归主业前路莫测

此次将地产业务剥离后，红豆股份将从原先的“房地产+服装”双主业发展，回归到服装业务。但面对中国服装市场越来越艰难的零售环境和加剧的竞争，红豆股份服装业未来的发展仍需打上一个大大的问号。

饱和的服装市场、激烈的同行竞争、减退的商场客流，都让红豆股份前景堪忧，在当今激烈的竞争下，红豆股份想要发展服装业务的想法显得为时过晚，红豆股份在店铺规模方面，也落后于一直专注男装方面的服装企业。

根据红豆股份一季度财报显示，截至3月31日，红豆实业营收为5.73亿元，同比增长16.81％；净利润仅为0.3亿元。男装品牌Hodo仍然是红豆实业服装板块的主要销售来源，线下门店销售贡献了84.22％。截至3月31日，Hodo门店总数仅为912家，其中直营门店80家，联营加盟店832家。

服装行业资深观察人士、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄表示，红豆股份既要发展服装又想发展房地产业务，从持续发展的角度来讲并不可行。服装市场需求大，竞争也更大。如今国内男装市场既有迅猛上升的，也有继续挣扎的，无论业绩盈亏，男装企业转型调整的发展之路仍将持续，行业格局将进一步分化，红豆股份如今放弃房地产回归主业也是正常的现象，但面对已经早于红豆股份发展起来的男装企业，红豆股份将很难超越。

（编辑：杨少康）

来源: 北京商报记者 孙麒翔 林杉

墨尘

金评媒责任编辑