董登新：两种情况可放缓IPO节奏 强监管保护散户

来源: 网易财经   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：董登新表示，在A股市场，强监管是不可或缺的，在“散户市”背景下，各路产业资本、金融资本及众多神秘牛散共同对赌“散户买单”，这是不对等、不公平的博弈，若没有强监管，散户就会受伤害。

近期A股市场出现了明显的“一九分化”现象。以上证50为代表的大盘蓝筹权重股纷纷创新高，被称为中国版漂亮50；而众多中下盘股却频频陷入惨跌，被称之为要命3000。

许多股民将股市的萎靡不振归咎于IPO新股高速发行，金融监管去杠杆也成为众矢之的。对此网易财经采访了武汉科技大学金融证券研究所所长董登新，对当前的形势提出一些看法和建议。

“大蓝筹上涨是价值回归的反映”

6月份才刚开始，“一九分化”现象愈演愈烈。这样分化的市场对中小创的投资者来说就是一记闷棍。

董登新认为，权重股与题材股“一九分化”现象，是理性的回归，并不存在政府干预的力量。

他表示，A股大蓝筹表现抢眼，正是A股市场价值投资理念回归的反映，而创业板和中小板股价回调则是因为过去中小创遭到过度暴炒，整体估值偏高，泡沫化严重，目前正在经受“去泡沫化”之痛。

“两种情况可放缓IPO节奏”

近期，市场上掀起了一场关于“IPO应不应该暂停”的大讨论，有部分投资者认为股市萎靡不振是因为新股高速发行导致的。

对于这个问题，董登新也给出了自己的看法。他直言，以往历史事实证明：暂停IPO与股市下跌无关。

董登新进一步分析称，市场不差钱，投资品的短缺才是最要命的。新股扩容可以更好地满足投资者打新、炒新的巨大需求。

董登新表示，当以下两种情况发生时，可考虑放缓IPO节奏：其一，新股申购中签率提高至10%以上；其二，新股上市首日出现“破发”现象。

“没有强监管，散户会受伤”

近期，金融监管趋严成为影响市场的重要变量，甚至有部分声音认为，金融监管趋严是造成股市萎靡不振的重要原因之一

谈及金融监管趋严对于股市的影响，董登新表示，在A股市场，强监管是不可或缺的。他表示，在“散户市”背景下，各路产业资本、金融资本及众多神秘牛散共同对赌“散户买单”，这是不对等、不公平的博弈，若没有强监管，散户就会受伤害。更糟糕的是，企业脱实向虚，全民玩资本、玩股权，无心主业，如果不实施强监管，不仅会伤害小散，更会掏空实体、危及实业，上市公司就会误入岐途。

不过，董登新同时提到，市场包容是有底线的，监管者必须考虑市场对于强监管的承受力或容忍度。

在采访的最后，董登新对中国股市改革方向提出了自己的看法。他认为“中国股市改革大方向、主旋律是市场化、法治化、国际化。”具体讲，A股市场改革重点包括：一级市场“去行政化”，二级市场“去散户化”，加速资本市场的对外开放。

以下为采访是实录：

网易财经：近期市场出现了明显的“一九分化”现象，即以上证50为代表的权重股纷纷创新高，而市场其它个股却出现了惨跌的情况。请问您如何看待这种现象？这种现象是否是监管层刻意维稳的后果？

董登新：目前A股大蓝筹表现比较抢眼，它不仅抗跌，甚至出现补涨，这正好反映了A股市场价值投资理念的一种回归趋势。相反，创业板和中小板由于过去遭到过度暴炒，整体估值偏高，泡沫化严重，目前正在经受“去泡沫化”之痛。大蓝筹上涨，炒小、炒新、炒差降温，这是市场的理性回归，不存在政府力量。

网易财经：许多股民将股市的萎靡不振归咎于新股的高速发行，请问您对这个问题怎么看？您认为监管层是否应减缓新股的发行速度？

董登新：市场不差钱，但投资品的短缺才是最要命的。新股扩容是为了更好地满足投资者打新、炒新的巨大需求。以往历史事实证明：暂停IPO与股市下跌无关。以下两种情况发生时，可考虑放缓IPO节奏：其一，新股申购中签率提高至10%以上；其二，新股上市首日出现“破发”现象。

网易财经：在金融去杠杆的大环境下，近期金融领域的监管不断趋严。有部分声音认为，金融监管趋严是造成股市萎靡不振的重要原因之一，因为金融监管既影响了股市的资金供给，又遏制了风险偏好。请问您怎么看这个问题？监管层应该如何处理好监管尺度与市场波动之间的关系？

董登新：在“散户市”背景下，各路产业资本、金融资本及众多神秘牛散共同对赌“散户买单”，这是不对等、不公平的博弈，若没有强监管，散户就会受伤害，更糟糕的是，企业脱实向虚，全民玩资本、玩股权，无心主业。如果不实施强监管，不仅会伤害小散，更会掏空实体、危及实业，上市公司就会误入岐途。不过，市场包容是有底线的，这就是监管者的承受力或容忍度。

网易财经：请问您对我国资本市场制度建设，以及股市监管政策制订有何建议？

董登新：中国股市改革大方向、主旋律是市场化、法治化、国际化。具体讲，A股市场改革要点主要包括：一级市场“去行政化”，二级市场“去散户化”，加速资本市场对外开放。

(编辑：田跃清)

来源: 网易财经

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