金融市场开放再迈一步 香港RQFII扩大至5000亿元

来源: 北京商报 闫瑾 程维妙   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：香港投资者能够有更大的空间投资内地金融市场，对吸引人民币回流以及人民币全球化都是一个利好消息。

紧接着债券通“通车”，金融市场又有一个新的开放动作。7月4日，央行宣布，经国务院批准，将香港人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度，由此前的2700亿元人民币扩大至5000亿元人民币。业内人士分析称，这意味着香港投资者能够有更大的空间投资内地金融市场，对吸引人民币回流以及人民币全球化都是一个利好消息。

2700亿扩至5000亿

对于扩大香港RQFII投资额度，央行表示，这有助于进一步满足香港投资者对于人民币资产的配置需求，推动境内金融市场对外开放，密切内地与香港经济金融联系。据了解，这是香港第三次获得额度增加，此前一次是在2014年，额度增加至2700亿元。

随即，香港金管局对RQFII投资额度扩增表示了欢迎。香港金管局总裁陈德霖称，RQFII自2011年底推出以来，一直以来都是境外投资者投资内地金融市场其中一条重要渠道，香港的RQFII投资额度再次获大幅提高，并继续成为境外拥有最多RQFII额度的地区，这说明香港作为国际投资者参与内地金融市场的重要中介角色，期望业界继续善用这项安排，利用香港的平台发展更多元化的人民币业务。

统计数据显示，RQFII目前已在美国、新加坡、韩国、阿联酋等18个地区试点，总额度1.74万亿元。其中香港地区额度最多，在此次扩张后，已占到总额度的近三分之一。

香港使用的额度也是最多的。据外管局最新发布的数据，截至6月29日，全球累计批准额度为5431.04亿元，也就是说，很多试点地区并没有将额度全部用完，不过香港地区已经全数分配了2700亿的投资额度，占到了审批额度的一半。

渊源颇深

香港与RQFII的渊源其实可以从最初的试点开始说起。正如陈德霖提到的，RQFII自2011年12月推出之时，香港便是“尝鲜者”。初期参与机构仅限于境内基金管理公司、证券公司的香港子公司；2013年3月扩大至境内商业银行、保险公司等香港子公司或注册地及主要经营地在香港地区的金融机构。

最初试点额度仅有200亿元，但彼时香港坐拥大量人民币存款，投资出路却不多。因此业内人士预计，200亿额度可能是RQFII探路境内市场的“排头兵”，让市场憧憬的是200亿背后庞大的“主力军”。

“主力军”的体量确实远超过200亿元。除了参与机构的增加，近年来，试点地区与机构投资范围等都在不断铺开。2013年3月，证监会允许RQFII根据市场情况自主决定产品类型，比如股票、债券等；2016年5月，RQFII投资银行间债市的额度限制被取消；同年9月，央行和外管局联合宣布，单家RQFII额度实行备案或审批管理，RQFII投资额度将与资产规模挂钩，这意味着如果资产管理规模增长，那么RQFII投资者的额度就可以增加。

不过，虽然试点地区名单不断扩容，但其他地区的投资额度与香港仍有差距。例如截至目前最新获得试点资格的爱尔兰（于2016年底获批），额度500亿元，与大多数地区额度相同。仅次于香港地区投资额度的，是去年6月加入试点行列的美国，有2500亿元。额度排名第三的为1200亿元的韩国。

从各试点地区的获批机构数量来看，香港也遥遥领先。据外管局公布的数据，截至6月29日，香港地区获批机构数有79家，新加坡有30家，英国16家。

助推人民币国际化

本次香港RQFII额度被扩大的时点也颇值得一提。就在此前一天，债券通“北向通”刚刚宣布上线试运行，成为内地债券市场开放的一个历史性突破。

RQFII额度增加的作用同样是为了引导更多资金回流。英大证券研究所所长李大霄对北京商报记者表示，额度提升后，香港投资者能够更多地参与到内地市场的投资，对内地市场是一个利好消息。

事实上，在去年RQFII的试点地区加入美国时，央行就曾表示，此举有利于中美两国企业和金融机构使用人民币进行跨境交易，有利于拓宽境外投资者人民币资产配置渠道。在央行对单家RQFII额度实行备案或审批管理时，有业内人士进一步提到，过去数年依托人民币单边升值的优势，不少国际大型金融机构纷纷持有人民币，但随着最近两年人民币汇率贬多升少，人民币必须拥有新的投资获利渠道吸引这些金融机构更长久地持有人民币，而RQFII放宽额度管理机制，恰恰给境外人民币创造一个不错的投资获利渠道。同时，通过引导更多离岸人民币回流投资，间接抬高境外人民币融资利率，对打算沽空人民币的国际投机资本会构成更大的威慑力。

业内人士普遍认为，中国进一步放开RQFII，意味着有信心稳定人民币汇率，且当前是加速人民币国际化的时机。RQFII的开放对人民币国际化具有指向性意义，将带动境外人民币回流境内，给境外人民币提供使用和投资渠道，这也将反过来促进离岸人民币资金池的扩大。央行在7月4日发布的《中国金融稳定报告（2017）》中还提到，未来还要放宽RQFII市场准入，扩大投资范围。

金融市场开放缩影

不论是RQFII额度增加，或是投资范围扩大等，本质上都是内地金融市场开放的一个缩影。金融业资深观察人士肖磊对北京商报记者表示，应该注意到的是，近期除了债券通“通车”，央行还向境外机构开放了债市评级，原油期货上市也已临近，上海黄金交易所国际业务板块也在不断完善。

“金融开放已是大势所趋。”肖磊说道，加上此前已经开通的沪港通和深港通，可以看到，黄金、原油、债券、股票，这些金融核心领域都在不断开放中，并不是单独的动作。李大霄也表示，各个领域的开放相辅相成，而且开放的步伐明显加快，加速助推人民币国际化进程。

具体到每个领域来看，肖磊进一步分析称，对于国际投资者来说，内地债券市场吸引力可能相对更大。一方面，内地股市的机构还不是非常受到国际认可，风险也较高，黄金相对还是小资产；另一方面，从美元国际化的路径来看，当初主要就是靠美国国债吸引资金流入，我国债券风险较低，收益率又较高，因此有可能成为产生流动性的一个很大的载体，让人民币真正转起来。

在此前一天债券通“通车”的启动仪式上，央行副行长潘功胜也提到，我国10年期国债收益率有3.6%，高于美国同年期国债的2.21%，更高于欧洲同年期国债的收益率的不足1%，因此吸引力较大。

（编辑：杨少康）

来源: 北京商报 闫瑾 程维妙

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