基金配置美股水平创9年新低 资金加速流入A股

来源: 上海证券报   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：美国东部时间7月20日，纳指与标普盘中再创历史新高。截至收盘，纳指实现“十连涨”。然而，一份最新的美银美林全球基金经理调查报告显示，7月份全球基金经理对美股配置水平下降至净减持20%的水平，创2008年1月份以来最低水平。高盛、美银美林、花旗等一批投行开始对“强势美股”越来越谨慎，并将目光投向其他股票市场，其中对A股关注度颇高。

“A股6月下旬被纳入MSCI，对这些投行本身而言就是一种压力，无论短期看好与否，未来一定存在配置A股的空间。”富兰克林邓普顿市场人士对上证报记者表示。

新兴市场股市被低估

7月份发布的美银美林全球基金经理调查报告显示，80%的基金经理认为美国股市是全球范围内估值最高的市场。19%的基金经理认为，欧元区股票价值被低估。43%的基金经理认为，新兴市场股市被低估。根据该报告，7月份全球基金经理对美股配置水平下降至净减持20%，创9年来的最低水平。

但是，这并不意味着美股即将逆转。分析指出，这一轮纳指十连涨主要是受美股企业盈利强劲影响。近期公布的财报显示，美股企业盈利能力不断增强。与此同时，一项追踪美国飞机、火车和船运类股的指数本月连创历史新高。根据著名的“道氏理论”，这是一个看涨信号。

看涨归看涨，美股在连续大涨尤其是在“特朗普行情”退潮后，被全球主要对冲基金纷纷调低仓位。美银美林首席投资策略师迈克尔·哈内特在报告发布后表示，由于美股这轮牛市已经持续数年，投资者开始寻求更高性价比的市场，因此将注意力转移到了其他市场，比如日本和欧洲。

目前还有一项重要因素，即美联储正在紧缩货币政策，而日本央行和欧洲央行仍然保持宽松货币政策，这也推动投资者远离美国股市。日前，欧洲央行公布利率决议，宣布仍将基准利率维持为零利率，将存款利率维持在-0.400%不变，将边际贷款利率维持在0.250%不变。

“抛开美股强劲的基本面，特朗普新政带来的不确定因素也让投资者裹足不前。”贝莱德投资研究所首席股票策略师摩尔近日表示。摩尔认为，从目前来看，特朗普推行的减税以及大规模基建均还停留在纸面阶段，距离落地仍有不小的距离。

A股从“值得拥有”到“必须拥有”

根据全球资产轮动表现，2016年至2017年上半年，A股总体表现靠后。然而，最近一段时间，中国频频传来强劲的经济数据，这令全球基金更加关注A股。高盛15日发布报告称，A股被纳入MSCI很可能使A股从“值得拥有”变成“必须拥有”，使全球投资者重新思考他们未来的投资机会和资产配置。

对此，富兰克林邓普顿市场人士对上证报记者表示：“(高盛)这份报告正是全球投行目前心态的典型写照。据了解，全球大投行都在研究A股纳入MSCI后的投资策略，未来配置A股将作为全球化投资的考核指标。如果完全回避A股则会被质疑：(这名基金经理)究竟是不看好A股，还是不了解A股？”

除了高盛，花旗中国分析师团队日前发布的报告显示，2017年可能被视为全球资产配置的转折点。取消准入限制以及A股最终被纳入各类全球资本市场指数，将促进外资增持中国资产，这可能进一步加剧市场扩张和深化的势头。该团队预测，到2025年将有3.36万亿美元的海外资金流入中国内地证券市场，其中流入债市约7790亿美元，流入股市约2000亿美元。

一个月前，明晟公司宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数。在这些投行表态看好A股态度的背后，外资加快了流入A股的步伐。截至7月20日，A股“入摩”满月，被纳入MSCI成分指数的个股中超过七成上涨。资金流向方面，数据显示，创业板指创出今年以来最大单日跌幅的次日，也就是7月18日，沪股通大举净流入11.29亿元，创下7月以来单日最大净流入额。富兰克林邓普顿内部人士对记者表示，在内外偏利好因素的协同作用下，下半年A股表现有望超过上半年。

（编辑：郑惠敏）

来源: 上海证券报

苏言

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