“互联网+”浪潮来临 P2P网贷抢滩供应链金融

   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：近十年来，一直野蛮生长的P2P网贷，近期无疑走到了发展的十字路口。

2017年7月14日至15日，中国最高规格的全国金融工作会议召开，为未来中国金融行业的发展定下基调。需要P2P网贷从业者重视的是，会议多次重点强调了金融的核心任务之一是“服务实体经济”，提出“降低实体经济融资成本”，积极发展普惠金融，大力支持小微企业、“三农”和精准脱贫等经济社会发展薄弱环节，着力解决融资难融资贵问题。

如果说金融会议强调的“服务实体经济”对于大多数P2P网贷平台来说，还只是势大力沉但仍然遥远的警戒信号，那么即将到来的监管大限不吝是真正的洗牌行动了。近十年来，一直野蛮生长的P2P网贷，近期无疑走到了发展的十字路口。

一方面，监管政策频出，众多平台头上悬起了达摩克里斯之剑；另一方面，P2P网贷在积极寻找优质资产，而其中最为炙手可热的无疑是供应链金融与P2P网贷的结合。

一、“供应链金融”并非新名词 或成P2P网贷的新蓝海

供应链金融不是新名词，但它正引领实业界与金融界的一场变革，可以说，供应链金融与P2P网贷的结合，真正使P2P网贷做到了“服务实体经济”，同时又开创了P2P网贷的新蓝海市场。

从商业模式来说，供应链金融的价值在于以核心企业为主，通过上下游的数据积累、应收账款、物流等抵押，为生态圈内的上下游企业提供资金支持，让资源分配更加平衡高效，为实体经济毛细血管大量输血，符合全国金融工作会议的精神。从市场角度来说，前瞻产业研究院发布的《2017—2022年中国供应链金融市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，到2020年，国内供应链金融市场规模将近15万亿元人民币，众多行业龙头、B2B平台、供应链公司、外贸综合服务平台、物流公司、金融信息服务平台、金融科技、信息化服务商等都纷纷借助P2P网贷的形式，往供应链金融领域渗透。

供应链金融短短时间的超高速发展，预示着一个新的P2P网贷蓝海市场已经形成，未来几年内，这将成为众多P2P网贷平台争夺的重头戏，千帆竞发、百舸争流的时代马上到来。

二、“互联网+”重焕供应链金融活力

供应链金融存在由来已久，最早由商业银行发起，中国平安银行曾在供应链金融领域拥有深厚的积累。供应链金融模式的核心逻辑是在供应链中存在着核心企业，核心企业是指决定供应链的运行效率，并在物流、信息流、工作流等资源配置方面担任组织协调，提升整个供应链核心竞争的企业，比如茅台、格力电器等在产业链中就是核心企业。商业银行通过核心企业来管控上下游的资金流、物流等，利用数据或资产作为抵押，提供融资服务。

但传统供应链金融模式的发展存在严重不足，第一个原因是核心企业配合动力不足，核心企业参与供应链金融的投入产出比太低，核心利益均属于银行，因此核心企业没有配合的动机；商业银行与核心企业的配合需要确保信息流、物流与资金流的完整性、准备性以及可更新性，但是核心企一般很难提供完整的核心数据。第二个原因是商业银行面临风险较大，小公司违约成本较低。一般来说商业银行更倾向于与大企业合作，而非小企业，小企业的信用、资产等方面实际上并不满足商业银行的放贷条件，而且一旦出现违约，商业银行很难追回贷款，这些现实情况造成商业银行发展供应链金融空间有限。

随着“互联网+”的发展浪潮，以上状况发生了根本性的改变，一切都与传统供应链金融模式有所不同了。

一方面，“互联网+”的发展以及国家政策对于中小企业融资的支持，促使核心企业可以自行参与到供应链金融中来，成为主导者而非配合者。另一方面，各类信息的可记录、可追溯、可评估使供应链金融可以充分实现透明化，为供应链金融的纵深发展打破了数据风险，甚至朝着信息流、物流、资金流三流合一的方向发展，使得与核心企业合作共同开创供应链金融平台成为可能。

根据华夏邓白氏联合万联供应链金融研究院、中国人民大学中国供应链战略管理研究中心共同发布的《2017供应链金融调研报告》显示，供应链金融参与主体包括商业银行、B2B企业、供应链企业、物流公司、金融科技公司等，供应链金融已经从传统的商业银行主导模式转变成了供应链金融生态圈。

图1 供应链金融2.0参与主体

资料来源：华夏邓白氏、盈灿咨询

三、目前P2P网贷涉足供应链金融的主流模式

尽管不同类型的企业通过自建或者与P2P网贷平台合作，共同组建供应链金融公司，但从P2P网贷与供应链金融的切入角度来看，依然需要紧紧抓住三个核心，分别是核心企业、核心资产以及核心数据。

1、核心企业

核心企业自建P2P网贷平台或者P2P网贷平台与核心企业合作。

2、 核心资产

P2P网贷平台围绕应收账款的收益权，与保理公司合作介入。

3、核心数据

通过数据积累实施风控，一般为可以掌握行业数据的公司类型，第一类是电商平台，如苏宁云商、阿里巴巴；第二类是行业信息咨询公司，如上海钢联；第三类是信息服务提供商，如汉得信息、用友；第四类是供应链服务提供商，如怡亚通。

资料来源：盈灿咨询

1、围绕核心企业为上下游企业提供金融服务

核心企业是指向上游能够掌控资源、向下游能够掌控客户，在整个产业链条占据绝对主动权的企业。它起到了整合产业资源、打通产业价值链的作用。

此类模式即P2P网贷平台借助与核心企业的合作，针对上游企业提供由于赊销模式而存在的应收账款融资需求，针对下游企业通过获取下游经销商的销售数据，来完成信用贷款，制定合理有效的定价、风控等措施。

图2 围绕“核心企业”展开的供应链金融P2P网贷模式

资料来源：盈灿咨询

供应链金融由于涉及到全产业链条，目前在中国，多以农业、药业、汽车行业等具备绝对核心企业的行业为主，目前的一些供应链金融P2P网贷平台也多是以农业、医疗、汽车行业等为主。

以普汇云通为例，普汇云通是广东深圳的一家主打汽车供应链金融的平台，通过与高新汽车产业园合作，结合“产业园区+O2O”与 “互联网+金融+汽车供应链”两种模式，并通过汽车供应链中的核心企业担保为上下游企业提供融资服务。其中，供应链上游为以原材料和零部件为主的生产商，通过核心企业的应收账款作为还款保证；供应链下游则由核心企业提供真实相关的商务合同，供应链关系结转银票、结算清单及相关票据等作为担保。

图3 普汇云通汽车产业链模式

资料来源：普汇云通、盈灿咨询

2、通过资产转让切入供应链金融

P2P网贷平台并不是都会直接与核心企业合作，在P2P网贷平台介入之前，资金来源包括小贷公司、保理应收账款等环节。当P2P网贷平台参与其中时，可以与保理公司合作，由上游企业将应收账款转让给商业保理公司，再由保理公司将应收账款收益权再次转让给P2P网贷平台。这一过程中，P2P网贷平台可以通过保理公司回购、引入担保或保险、设置风险准备金等方式来保障投资人资金安全。其本质是供应商基于商业交易，将核心企业(即采购商)的信用转为自身信用，实现应收账款融资。

以懒投资的“懒人计划”产品为例，其操作模式为大型国有企业、上市企业的供应商应收账款转让给保理机构，再将此保理资产通过懒投资平台转让于投资者，且到期后保理机构负责回购。

图4 懒投资“懒人计划”产品模式

资料来源：懒投资、盈灿咨询

3、掌握供应链中的核心数据挖掘融资需求

这种模式的特点是数据占据主导地位，一般以电商平台、互联网公司、软件公司为主，电商依托自己的交易平台，通过掌握交易记录、交易流水，进而建立风险控制制度，为买家和卖家提供融资渠道。这类模式中，平台可以通过大数据分析来做风险控制，根据不同的数据结果得出相应的评级，可以说是定制化的融资平台，但由于数据的获取难度，一般仅限于大型互联网企业或者大型软件公司，如国内的蚂蚁金服、用友等，可推广性不强。

以蚂蚁金服的农业供应链金融产业为例，蚂蚁金服借助阿里巴巴集团的海量数据及强大的后台信息技术支持，通过农业产业龙头处获取大量数据，结合保险公司给出授信评估建议，提供定制化的融资服务。

图5 蚂蚁金服供应链金融产品模式

资料来源：蚂蚁金服、盈灿咨询

总的来说，P2P网贷平台进军“供应链金融”主要是通过核心企业、核心资产以及核心数据，随着“服务实体经济”的东风，未来一段时间内会有越来越多的企业参与到“P2P网贷+供应链金融”模式中来，未来的“供应链金融”模式将具备更多的可能性，P2P网贷与供应链金融相辅相成，将共同助力实体经济发展，真正脱虚向实。

（编辑：杨少康）

普汇云通

普汇云通是一家致力于汽车产业链的互联网金融平台，为汽车产业链提供高效便捷的融资服务，践行普惠金融美好愿景。