外汇储备七连升，对外投资仍要防一哄而上

来源: 第一财经APP 徐燕燕   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：专家认为，人民币汇率的持续回升是市场的自发行为，央行对外汇市场干预减少，加之估值等因素，成为8月外汇储备余额继续上涨的关键所在。

外汇储备七连升，但仍须防范对外投资风险。

人民银行9月7日发布数据显示，中国8月外汇储备余额30915亿美元，较7月底上升108亿美元，连续七个月增长。同一日人民币对美元汇率突破6.50关口，刷新2016年6月以来新高。

专家认为，人民币汇率的持续回升是市场的自发行为，央行对外汇市场干预减少，加之估值等因素，成为8月外汇储备余额继续上涨的关键所在。

尽管外汇储备余额持续回升、人民币汇率企稳，但国家外汇管理局强调，建议保持对外直接投资政策稳定，依然要强化对外投资的风险意识，合理引导对外投资，防止一哄而上。

为何七连升

对于外汇储备的连续回升，国家外汇管理局有关负责人表示，8月份，我国跨境资金流动和外汇市场供求延续基本平衡格局;此外，国际金融市场上，资产价格有所上升，推动外汇储备规模出现上升。

今年端午节之后，人民币对美元汇率开始持续走强，连续突破6.7、6.6等关口，9月7日更是升破6.5关口，市场对于人民币的预期也随之发生改变。

“8月份市场的贬值预期消化差不多了，企业和个人的结售汇发生了明显的变化，企业的购汇不像以前那么着急了，结汇规模也有限，外汇市场的供求更加趋于平衡，甚至人民币的需求大于供给了。”中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明对第一财经记者表示，央行不需要在外汇市场投入外汇，也就不会继续消耗外汇储备。

外汇局数据显示，今年5、6、7月份银行结售汇逆差分别为：171亿美元、209亿美元、155亿美元，规模较年初大幅收窄。同时，7月的外汇占款下降，只有46.47亿元人民币，对比此前几百亿的降幅，明显收窄。“8月份完全有可能转正。”赵庆明说。

赵庆明还表示，欧元等其他非美元货币对美元汇率8月涨跌互现，尤其是中国外汇储备中第二大货币欧元对美元今年以来已累计上涨逾13%。整体来说，汇率折算对外汇储备仍然是正的贡献。当然，外汇储备上涨的原因还包括了外储的投资收益。

中国民生银行首席研究员温彬对第一财经记者表示，宏观经济持续向好，人民币对美元预期进一步强化，成为影响外汇储备增加的主要因素。预计8月份银行结售汇逆差将进一步收窄、外汇占款余额或由降转升，基础货币投放改善有助于金融体系流动性保持稳定。

国家统计局近日公布的2017年8月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，再度达到年内次高点，国内需求持续扩张，三季度经济延续稳中向好的趋势。同时，新出口订单持续下跌，进口订单创年内新高。温彬表示，三季度GDP同比增速与上半年持平的可能性正在提升。

“往前看，在供给侧结构性改革持续推进、转型升级和动能转换步伐进一步加快的背景下，支撑经济保持中高速增长和迈向中高端水平的积极因素将不断增强，我国经济稳中向好的态势将继续向纵深发展。随着进一步深化金融体制改革，扩大金融对外开放，未来我国跨境资金流动总体企稳的基础更加坚实，将进一步推动外汇储备规模保持合理适度。”外汇局有关负责人称。

人民币进入稳中有升新阶段

就在8月外汇储备公布的当天，在岸人民币升破6.5关口，刷新去年5月以来新高，离岸人民币对美元逼近6.51关口。自8月份以来，在岸人民币对美元从6.70附近回升至6.50，涨幅接近3%。

外汇局相关负责人称，今年以来，我国经济稳中向好，结构调整深化，主要指标好于预期，宏观经济稳定性增强。国际金融市场相对稳定，跨境资金流动形势回稳向好，外汇市场供求趋向基本平衡，人民币汇率保持基本稳定。

新华社还算了一笔账，截至7日，人民币汇率已连涨9天连创新高，为近两年来最长连涨周期。按7日汇率中间价6.5269计算，与年初最低点6.9526比，1万元人民币可多换94美元。

业内人士分析认为，人民币强势行情的背后，有内外多重因素，既有逆周期因子引入中间价报价机制、国内经济企稳等内部因素，还有美元走弱的外部原因，同时也离不开人民币汇率企稳本身对于市场信心的提振作用。

更长远来看，赵庆明认为，美元指数上涨的周期已经结束。截至目前，美元指数今年已经下跌10%，未来5~7年仍将持续下跌。而在非美货币普遍上涨的情况下，我国经济基本面保持基本稳定，人民币对美元必然是上涨的。

申万宏源证券认为，基于中期和短期因素分析，人民币中期贬值过程已经结束，进入稳中有升的新阶段，且年底前仍将持续走强。预计人民币对美元汇率在当前水平上仍有约2%的升值空间，年底人民币对美元汇率预期至6.4左右。

坚持防范对外投资风险

随着外汇储备余额的持续回升、人民币汇率的企稳，我国的外汇管理政策，尤其是自去年11月以来不断从严的企业对外投资政策，是否会发生变化?

国家外汇管理局资本项目管理司司长郭松近日撰文指出，建议保持对外直接投资政策稳定。同时，他也指出，促进对外直接投资健康发展需要综合施策。下一步要保持对外直接投资方针政策和管理原则的稳定性，优化境内投资环境，强化风险意识，合理引导对外投资，防止一哄而上。

近年来，随着中国企业“走出去”步伐加快，中企对外投资规模快速扩张。联合国日前发布的《2017年世界投资报告》显示，2016年中国对外投资飙升44%，达到1830亿美元，创历史新高，其中民营企业是主力。

不过，这其中不乏非理性和异常的投资行为，尤其是在2015年下半年以来人民币对美元汇率连续贬值的情况下。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜多次指出，“有一些纯粹做假，在直接投资的包装下转移资产。”

潘功胜表示，中国政府一直鼓励中国企业参与国际市场，参与对外投资。但同时也希望对外投资变得更加健康一点、有序一点，这对中国有好处，对投资的目的地也能带来好处。

2016年11月28日，国家发展改革委、商务部、人民银行、外汇局就加强境外投资领域的监管联合发声，重点关注“个别企业或个人通过对外投资渠道来转移资产”的行为，并将继续“对所有境外投资交易推行备案制管理，且将对跨境投资交易实施严格审核”。

上述政策出台数月之后，我国对外投资的速度明显下降，市场主体也在逐渐回归理性。

商务部数据显示，今年1~7月，我国境内投资者对外投资累计572亿美元，同比下降44.3%，非理性对外投资得到进一步有效遏制。其中，非金融类对外直接投资降幅比1~6月减少1.5个百分点，进一步收窄。房地产业，文化、体育和娱乐业对外投资同比分别下降81.2%和79.1%，仅占同期对外投资总额的2%和1%，对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业以及信息传输、软件和信息技术服务业，占比分别为28.7%、18.4%、12.9%和11.2%。

8月18日，国务院发布《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》(下称《指导意见》)，正式明确了中国将要鼓励、限制和禁止的三类境外投资活动，限制房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的境外投资。

8月24日，商务部新闻发言人高峰在例行发布会上针对《指导意见》执行和落实的表态中明确提到：“确保企业境外投资行稳致远，确保‘一带一路’建设顺利推进，确保国家金融安全和经济安全;坚持对外开放的战略方向不动摇，坚持推进‘走出去’战略不动摇，坚持防范境外投资风险的原则不动摇。”

（编辑：郑惠敏）

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