任衡：关注十一月调仓换股机会

作者: 任衡   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：在经济增速稳中趋缓、流动性紧平衡的大背景下，市场不具备持续大涨的条件，震荡平衡仍是主旋律。

展望十一月，在经济增速稳中趋缓、流动性紧平衡的大背景下，市场不具备持续大涨的条件，震荡平衡仍是主旋律。短线来看，大跌后市场情绪还比较脆弱，仍有二次探底的可能，宜多看少动。

宏观方面，10月中国制造业PMI为51.6，环比回落，但仍高于去年同期0.4个百分点，达到今年均值水平，制造业持续保持扩张的发展态势。虽然诸多细分项反映出企业对经济预期的不乐观，均可能验证2017年四季度经济的高点可能逐渐出现，但10月数据回落有节假日的因素，预计下阶段工业运行仍具韧性，下行速度较为缓慢，环保限产对经济的负面冲击较小，且有助于优化工业内部结构，四季度经济增速将稳中趋缓。

流动性方面，央行连续三日进行63天期逆回购操作，并就MLF续作进行询量，以化解短期到期资金的压力，为资金面平稳跨年做准备。总体来看，低超储率造成的制约依旧明显，年底前内外不利因素仍不少，资金面不乏隐忧，但在央行精细化调控的作用下，保持紧平衡仍是大概率事件。

操作上，建议轻指数，重个股。近期虽然热点切换频繁，但背后的主线还是以业绩稳健成长为主，资金在腾挪间积极寻找市场中的价值型估值洼地。值得注意的是，部分新兴成长股在大跌中表现坚挺，甚至逆市大涨。十九大报告明确供给侧改革执行拐点，近期关于创新驱动、振兴制造业等的相关政策利好密集落地，预计创新将大概率成为2018年供给侧改革的最重要发力点。同时，今年二季度创业板盈利出现拐点，并购重组向新兴产业释放暖意，均支撑优质成长股的演绎。

总之，风险偏好的修复还需时日，短线指数或有反复，操作上多看少动为宜。若指数出现二次下挫，可酌情布局行业稀缺龙头。策略上建议均衡配置，重点关注5G、人工智能、高端制造等领域的稀缺龙头，继续关注业绩回升、估值较低的金融以及业绩回升、估值较为合理的非地产链消费板块。

(编辑：田跃清)

任衡

现任聚爱财CEO，在美国师从美国工程院院士、投资学家卢恩伯格教授，专门从事量化投资模型研究。拥有美国斯坦福大学计算机科学硕士、管理科学(金融方向)硕士学位，清华大学计算机科学学士学位 。