私募“暗战”百强榜 行业洗牌愈演愈烈

来源: 中国证券报    

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：作为全国私募重镇，京沪深三地区的私募厮杀格外激烈，上海地区私募机构此次不敌深圳地区，十强中只占3席，北京地区占2席，深圳私募则占据5席，同时深圳私募机构还包揽前两名。

根据私募排排网最新发布的前三季度股票策略类私募机构100强名单显示，前10名中有9家机构的平均收益率都在50%以上。同时，私募机构间正上演着一场“暗战”，京沪深三地的厮杀格外激烈。另一个值得关注的数据是，证券类私募规模正在大幅萎缩，从2月的28014亿元减少至9月末的22189亿元，降幅近20%，行业洗牌加剧上演。业内人士表示，过去十年行业发展更多体现在“量变”，规模快速膨胀。未来十年私募行业将更加注重品质提升，以产品和服务为“抓手”，着力探索差异化竞争格局。

京沪深地区竞争激烈

私募排排网近日发布了前三季度股票策略类私募机构100强榜单，该榜单对公司规模在1亿元以上、旗下股票策略产品数量在3只以上（含3只）且30%的股票策略产品当月净值已更新的私募机构进行排名。数据显示，2017年1-9月有业绩记录的前100名首尾收益差为190.18%，平均收益率为34.34%。从具体私募公司来看，本次榜单较上月成功实现收益翻倍，冠军私募的最高收益录得208.25%，且前三名收益均实现翻倍；其中收益率在50%以上的私募数量增至9家，收益率在20%以上的有80家，前100名中，所有私募平均收益率均在10%以上。

作为全国私募重镇，京沪深三地区的私募厮杀格外激烈，上海地区私募机构此次不敌深圳地区，十强中只占3席，北京地区占2席，深圳私募则占据5席，同时深圳私募机构还包揽前两名。

稳坐本次榜单头把交椅的私募公司为方圆天成，今年1-9月收益率斩获冠军，成功实现收益翻倍。资料显示，方圆天成基金经理郭飞武自1997年开始从事证券投资，先后在中交集团、新时代证券、方圆国际投资等公司任投资经理、投资总监等职务，在证券领域有着20多年的投资经验，在2003年起的十四年职业投资生涯中，取得了复合年化收益率30%以上的业绩。

同样来自深圳地区的深圳前海云溪基金获得亚军，据私募排排网资料显示，云溪基金旗下共有6只产品，其核心团队有17年内地市场投资经验，有8年的美国和香港地区市场投资经验，擅长股票以及各种金融衍生品操作。

在今年发布的股票策略单只产品的前十名中，深圳前海云溪基金旗下基金占据三席，并囊括亚军和季军。据了解，其业绩表现不错的原因是因为看好港股长期熊转牛，通过精选个股，抓住了多只个股出现的“戴维斯双击”投资机会。

“我们只做大票，不做小票。”深圳前海云溪基金创始人兼投资总监阳勇告诉中国证券报记者，云溪基金的主要做法兼具价值投资和波段操作风格，基本特征主要是“价值选股、波段操作、技术入手、逆向思维”，在今年一些翻倍的个股上进行了波段操作，获得了巨大的超额收益。

大小型机构风格迥异

在私募界有一个现象，即不少中小型规模公司在早期业绩亮眼，但一旦规模陡增后，规模往往成为业绩“杀手”，这背后很大程度上是投研力量与大型资金的不匹配，因此在衡量私募机构之间的实力对比时，规模大致相同的私募机构间的对比可能更为“公平”。

深圳地区之所以能取得如此好的成绩，在前10强中占据半壁江山，主要是该地区聚集着大批中小型私募，如果以大型私募的业绩进行排名，上海、北京地区的优势则明显突出。如以50亿元以上规模的私募机构来排名，前10强中有5家是来自上海地区，上海景林资产等3家包揽前3名，北京地区则占有4家，而深圳地区则只有盈峰资本一家，且排在第10名。

同时，从数据来看，今年绝大部分大型私募取得的业绩都相当不错。在格上理财发布的北京地区10亿元以上规模的前10强榜单中，清和泉资本排名第三，该私募属于“公募派”，由明星基金经理、前泰达宏利基金总经理刘青山创建。对于为何能取得较好的业绩，清和泉资本投资总监吴俊峰表示，主要是把握两条主线：一是消费升级，主要布局了食品饮料、汽车、金融服务、消费电子、医药等行业。二是创新制造，主要布局了通信和电子行业。另外，在震荡市中要把握几点：一是善于把握行业发展的中长期方向，寻找结构性突出机会。二是要明确锁定业绩驱动的逻辑，舍弃估值驱动的模式。三是要淡化市场的整体波动，重仓具有安全边际的机会。

“在注重价值投资的背景下，这些大型私募今年业绩普遍都非常好，相比较起中小型私募，他们的投研能力更强，业绩表现也更稳定。”深圳一私募人士表示，大型私募都有较严格的风控体系，这也就意味着其风格不会过于激进，因此业绩表现并不会太突出却更稳健，这也是他们的风格。

行业洗牌加剧

私募行业洗牌正在进行中，截至2017年9月底，百亿级私募证券管理人共27家，格上研究中心统计发现，这27家百亿级私募总规模达到3545亿元，占证券类私募总规模的16.11%。

虽然绝大部分知名私募今年市场表现强劲，但仍有部分百亿级大型私募出现亏损状况，个别明星私募甚至出现全面亏损情况，因此各大榜单几乎都难以再见其身影。同时，有4家原百亿级私募的规模已降到百亿元以下。

据中国证券报记者了解，上述绝大多数私募主要受累于今年市场风格的突然转换，大规模的投资布局难以短时间内实现转换。同时，中国基金业协会数据显示，今年证券私募基金管理规模在2月达到最高值2.8万亿元后就逐月递减，截至2017年9月底，已登记的机构类型为证券私募投资基金的私募基金管理人为8090家，管理正在运作的基金30233只，管理基金规模2.22万亿元，相关规模继续呈下降态势，但降幅较前期明显收窄。

在行业格局上，格上研究中心发现，行业内的“二八分化”现象较明显，规模越大的机构发行产品数越多，发行节奏越稳定。今年以来，私募机构新成立证券类产品8790只，在数量上占比不到2%的50亿元以上规模的大型私募机构，其发行的产品数量却超整个行业的8%。格上研究中心发现，今年以来，50亿元以上规模的大型私募平均每家机构每月新发产品1只以上，而10亿元以下的小型私募每家平均4到5个月才新发产品1只。在强监管之下，市场的资源日益向品牌和实力倾斜。

分析人士认为，证券类私募受监管去通道、市场分化等因素影响，管理规模出现明显的缩减趋势。同时，今年以来证券类私募发行新产品热情也持续走低，绩优大型私募发新势头不减，而小私募却遭遇发行困难，私募行业“二八”分化现象进一步固化。

广东一家私募机构董事长表示，未来监管体系会不断完善和加强，整个私募行业的发展也会更加规范有序，管理费更加透明，管理成本更高。实力不济的私募机构都可能面临被淘汰的命运。

他认为，过去十年行业发展更多体现在“量变”，规模快速膨胀。但对标国外领先的私募机构运作体系，千亿级的“龙头”机构在国内凤毛麟角，这也导致“盘子大、个体小”的弱点暴露出来。未来十年，私募行业将更加注重品质提升，以产品和服务为“抓手”，着力探索差异化竞争格局。

(编辑：田跃清)

来源: 中国证券报

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