5000亿可转债蓄势待发 发行节奏或提速

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金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：一直以来，可转债都是一个极其小众的市场。一方面，市场体量本身很小，2016年沪深两市可转债发行不足百亿，融资规模占A股市场仅1%左右。另一方面，可转债是“散户”几乎不会考虑的投资品种。

11月上旬，已有5只可转债公开发行。今年以来公布的可转债(包括可交换债)预案数量有190只，规模达到5000亿。对比过去几年里平均每年10只左右的发行速度，可以预计，未来可转债的发行节奏将大为提速。

一直以来，可转债都是一个极其小众的市场。一方面，市场体量本身很小，2016年沪深两市可转债发行不足百亿，融资规模占A股市场仅1%左右。另一方面，可转债是“散户”几乎不会考虑的投资品种。

不过，今年以来市场开始有所转变。9月份证监会将可转债的申购方式改为信用申购之后，对于个人投资者而言，申购可转债变成像打新股一样炙手可热的话题。甚至有券商软件为此专门推出了“一键打债”的新功能。

据国元证券(000728，股吧)一份报告中的数据，目前已获证监会或国资委批准的可转债共有16只，总发行规模375亿元。除此之外，共有176只可转债预案已经登记在册，总规模超5000亿元。

老股东派现游资抢权可转债引发套利游戏

自开启信用申购以来，由于无需占用资金便可以参与一级市场打新，分享上市溢价，可转债迅速成为证券市场最为火热的题材。

不过，随着一些老股东在可转债刚刚上市就抛售套利，此前十年一直被市场忽略的问题瞬间被放大，市场上不断传出“违规减持”的质疑。但与此同时，可转债蕴含的制度红利，也吸引着市场资金早早布局抢筹。

3月14日，长江证券(000783，股吧)率先抛出新规后市场首单可转债预案，随后陆续有公司调整再融资方案。5月3日，水晶光电(002273，股吧)、凯发电气双双宣布放弃定增，同时拟发行可转债。5月中旬，海翔药业(002099，股吧)、雪迪龙也相继终止原定增计划，改道“可转债”。公告原因皆指向资本市场监管政策、市场环境等因素发生变化。

此后可转债持续扩容，仅8月份就新增可转债预案26起。

由于可转债兼具了低息融资与转股期权的功能，不失为上市公司再融资的备选方案。不过，华创证券债券分析师王文欢认为，可转债在规模上与定增融资不在一个量级，且对公司门槛有要求，暂时还替代不了定增，只能作为再融资的辅助手段。

（编辑：郑惠敏）

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苏言

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