A股单笔最大再融资来袭！农行抛出千亿定增计划

   

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：此前市场对农行再融资一直有所预期，本次定增方案未出现市场担忧的利空因素，属于“靴子落地”。

文/时代财经    罗耿城

在资本补充压力日渐增大的背景下，农业银行抛出千亿定增计划，用于该行资本金“补血”，创下A股最大的单笔定增募资规模计划。

3月12日，农业银行（601288.SH；1288.HK）发布公告称，该行拟通过非公开发行A股股票，向7家机构募集资金规模不超过1000亿元，在扣除相关发行费用后将全部用于补充该行的核心一级资本。

申万宏源分析师谢云霞认为，在四大行中，农行IPO时间相对较晚，且2010年其他三大行进行配股融资，农行没有参与，相对其他三家大行一直存在一定的资本缺口，此次定增旨在解决农行资本上的历史遗留问题。

七家机构全额认购

根据定增预案，本次非公开发行的发行对象有7家机构，分别为汇金公司、财政部、中国烟草总公司、上海海烟投资管理有限公司、中维资本、中国烟草总公司湖北省公司、新华保险。

图片来源：农业银行公告

时代财经注意到，上述7家机构中，除了“烟草系”，其余均为农行的原有股东。根据定增预案，参与认购的上海海烟投资管理有限公司、中维资本、中国烟草总公司湖北省公司的实际控制人均为中国烟草总公司，中国烟草总公司对这3家公司的持股比例均为100%。按此计算，“烟草系”拟认购总额达到200亿元。

而汇金公司、财政部、新华保险均为农行的原有股东。其中，前两大股东汇金公司、财政部，将按照持股比例分别拟认购400.27亿元、392.13亿元，新华保险拟认购7.6亿元。此外，值得一提的是，汇金公司也是新华保险的大股东，持有后者31.34%的股份。

华泰证券公开的农业银行定增交流会纪要显示，该行之所以选择通过定增募资，而不考虑配股、可转债等方式，是因为配股存在一二级价差问题，容易影响资本市场；可转债需要发行后满6个月才能转股，转股比例不确定性较大。而定增的股东是在场外找资金，对二级市场影响比较小。

申万宏源分析师谢云霞认为，在四大行中，农行IPO时间相对较晚，且2010年其他三大行进行配股融资，农行没有参与。由于以上两点原因，农行相对其他三家大行一直存在一定的资本缺口，此次定增是为了解决农行资本上的历史遗留问题。

谢云霞表示，此前市场对农行再融资一直有所预期，本次定增方案未出现市场担忧的利空因素，属于“靴子落地”。而且，本次定增由7家参与方全额认购，并未从二级市场融资，不存在所谓的“市场抽血”效应。

核心一级资本充足率将提升81BP

时代财经了解到，2018年底，商业银行资本管理过渡期将结束。作为系统性重要银行，农业银行将面临更高的资本要求，即核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别需要达到8.5%、9.5%和11.5%。

最新数据显示，农行核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为10.58%、11.23%、13.4%，均已满足监管要求，但13.4%的资本充足率在四大行中垫底。不过，最近三年，农行2015年末、2016年末和 2017年末的资产总额较上年末增速分别为11.38%、10.00% 和7.58%，贷款总额较上年末增速分别为10.03%、9.09%和10.30%，呈增长态势。农行方面表示，随着业务规模的不断扩大和资本监管要求的趋严，该行存在较大的补充资本金需求。

对于本次定增的目的，农行方面也坦言，此举是为了持续满足商业银行资本监管标准，促进本行业务平稳健康发展，本行需要合理利用外源性融资工具补充核心一级资本，以保持较高的资本质量和充足的资本水平。

平安证券银行团队测算认为，若定增顺利批复，预计可以提升核心一级资本充足率约81BP至11.39%。

值得一提的是，近期银监会接连出台政策文件以缓释银行业资本压力。就在上周，银监会公布《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》（又称“银监会7号文”），明确拨备覆盖率监管要求从150%调整为120%-150%，贷款拨备率要求从2.5%调整为1.5%-2.5%。

东吴证券分析师马婷婷指出，根据银监会最新7号文的准则测算，原来农行受到约束的指标为资本充足率，再融资资金补充到位后，可满足“最优档”条件，对应拨备覆盖率和拨贷比要求下调至120%和1.5%， 为未来的盈利释放打下基础。

此外，农行最新公布的业绩快报显示，截至2017年末，农行实现营业收入5370.41亿元，同比增长6.13；归母净利润约1929.62亿元，同比增长4.90%。不良贷款率为1.81%，较去年末减少0.56个百分点，资产质量有所好转；拨备覆盖率达208.37%，较去年末增加34.97个百分点。

（编辑：郑惠敏）

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