美联储如期加息，中国央行“象征性”上调OMO利率

   

文/时代财经    魏子皓

北京时间3月22日凌晨2时，美联储如期宣布上调联邦基金利率25个基点至1.5%-1.75%的水平，这是鲍威尔任美联储主席以来的第一项利率政策决定。7个小时后，中国央行进行了100亿元7天期逆回购操作，中标利率上调5个基点至2.55%。分析人士认为，中国央行此举的象征意义要大于实际意义。

新联储班子谨慎但更鹰派

本次加息是美联储自2015年12月宣布加息以来的第六次，也是“新掌门”鲍威尔上任以来的首次利率举措。

美联储利率决议后，鲍威尔如期召开新闻发布会。鲍威尔认为，加息速度过慢会对经济构成风险，因此2019年至长期加息节奏将变快。同时，在大体肯定财政政策提振需求的背景下，鲍威尔也对贸易政策带来的风险以及税改对经济的拉动作用心存顾虑，美联储也希望留出时间进一步观察财政政策对经济的传导作用。

会后公布的点阵图显示，2018年年底的联邦基金利率预测中值为2.125%，2019年、2020年及长期中性利率目标分别调高至2.875%，3.375%，2.875%，意味着未来三年分别加息三次、三次和两次，较去年12月的预测有所加快。但从细节看，支持年内加息4次的官员较去年12月有所增加，与支持加息3次的官员目前已成势均力敌之势。因此，年内加息4次概率相比之前有所增大。

2月美国整体CPI同比达到2.2%，整体PCE上升2.1%，高于前值1.7%。美国2月核心CPI为1.8%，与前值和预期持平，核心PCE为1.5%，与前值和预期持平，显示通胀水平维持基本稳定。

鲍威尔表示，未来将促进就业水平最大化和价格稳定，希望避免通胀持续低于目标的情况出现。美国通胀率和工资水平面临的压力一直是很渐进的，美联储试图在利率问题上采取中间地带立场，试图能达成2%的通胀目标。据美联储公布的数据显示，美国未来三年通胀有望达到2.9%，较此前预估的2.8%有所上升。

美元指数不涨反跌

利率是资金的价格，也是股市、债市等资产价格的锚。美联储利率决议公布后，现货黄金暴拉17美元，刷新日高至1336.50美元/盎司；COMEX 4月黄金期货收涨9.60美元，涨幅0.7%，报1321.50美元/盎司，创一周收盘新高。美国10年期国债利率先升后降，美股小幅调整。油价升至六周最高，美国原油库存一个月内首次下降。

但是，美元指数却不涨反跌，直接跌破90关口至89.63的低位。分析人士认为，美元指数近期走势已将此次加息预期充分消化，且市场对美联储2018年加息步伐有所期待。而美联储当天发布的季度经济预测显示，加息预期与去年12月的预测一致，因而“靴子落地”让美元走低。

值得注意的是，最新美联储加息点阵图显示，联储官员的今明两年利率预期中值均高于上次，2018年加息4次的概率变大。如果过快收紧货币政策反而将对经济产生抑制作用，因为利率升高将让保留现金比投资更有吸引力。

中国央行象征性“加息”

受美元指数下跌影响，3月22日，人民币中间价上调229点，调升幅度创2月27日来最大升幅。中国央行为稳定汇率而跟随美联储加息的压力随之减弱。

最新消息显示，中国央行周四（3月22日），进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率上调5个基点至2.55%。上调中标利率的幅度小于分析师此前10个基点的预期。

海通证券研究所副所长姜超此前发消息表示当前美元大幅贬值、人民币汇率升值，无需为了稳定汇率而加息。后续通胀有回落压力，央行上调利率的必要性不足。即便选择上调公开市场操作利率，幅度也非常有限，央行官方利率依然远低于市场利率，也就很难对市场利率产生实质性影响。

部分市场分析人士认为，中国央行上调5个基点的“加息”动作，象征意义要大于实质意义。

央行公开市场业务操作室负责人表示，此次公开市场操作利率随行就市、小幅上行，反映了资金供求关系，可进一步收窄公开市场利率与货币市场利率之间的利差，有利于增强两者的传导作用，也有利于市场主体形成合理的利率预期，约束非理性融资行为，对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用。

申万宏源李慧勇认为，调整OMO利率的“加息”方式，既能针对性促进金融杠杆的去化，又能避免旧加息对经济较大的负面影响和过强的信号意义，可谓一箭双雕。这种“新加息”方式取代调整存贷款基准利率的“旧加息”是一种趋势和必然。

（编辑：杨少康）

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