闹心事不断，爱投资赵春霞自救之路能走多远？

来源: 金评媒记者 李李   

6月19日，网贷平台爱投资实控人赵春霞发布公开声明，网贷平台爱投资正式启动IPO计划。同时，赵春霞发起组建新集团，将她麾下的步森股份和爱投资都纳入其中。

今年2月份，爱投资曾经对多家媒体表示，未来爱投资会考虑独立上市，并已经启动了相关工作。但选择在眼下这个节点宣布，似乎有点蹊跷。蹊跷在于近期爱投资实控人赵春霞控股的上市公司步森股份正处于多事之秋，诸多消息集中爆发。

在金评媒（ID：JPMMedia）看来，爱投资的赵春霞正在开展一场自救，其求生欲不可谓不强，但对于爱投资的估值，步森股份新零售新链融业务的转型，资本市场是否买账仍然存疑。

控股步森股份

女博士玩砸资本游戏

19岁就大学毕业，加入外资银行投行部管理近20亿美元资产，中国社会科学院金融学博士，赵春霞的金融从业之路似乎一直顺风顺水，得心应手。但在入股步森股份一事上，赵春霞结结实实地摔了一大跤。显然，这位出身学院派的女博士低估了中国股市的复杂性。

2017年10月19日，步森股份发布公告，睿鸷资产将其所持有的步森股份2240万股股份转让给赵春霞的安见科技，价格为每股47.6元，交易总价高达人民币10.6亿元。同时，睿鸷资产将持有的步森股份13.86%的投票权也委托给赵春霞的安见科技。安见科技因此成为步森股份第一大股东，赵春霞成为公司实际控制人。

以10亿人民币的价格取得一家上市公司的控制权，从以往A股壳资源的交易价格看，确实不算贵，但随着监管越来越严，A股壳资源迅速贬值。而且，赵春霞只是暂时获得了睿鸷资产13.86%股本对应的投票权，随着睿鸷资产进一步出售股权，赵春霞的大股东之位也面临挑战。

2018年1月17日，睿鸷资产宣布计划将其持有的上市公司步森股份的1940万股份(占上市公司总股本13.86%)转让给自然人刘钧，这部分股票对应的投票权此时也被刘钧要求收回。同时，刘钧与其一致行动方宣布，将通过二级市场竞价，合法合规增持公司股份，意在谋求上市公司控制权。

从股权比例上来说，刘钧和实际控制人赵春霞之间只差了2.14%，二股东逼宫，赵春霞的大股东位置岌岌可危。

随后，自然人刘钧与睿鸷资产的交易流产，赵春霞接盘，以5000万的价格取得睿鸷资产所持上市公司13.86%的股权，共计1940万股步森股份股票，总股份增加至近30%。但也承担了1940万股质押所产生的4.5亿元的债务。至此，赵春霞正式获得步森股份的控制权。

对于这起收购，赵春霞公开表示，“在整个过程中很受伤，在此次并购中学到了很多，也为以后避免此类事情再次发生长了很多经验。”按照15.14元的现行股价计算，两次交易取得步森控制权，总亏损金额超过9亿，赵春霞此次并购的学费可谓昂贵。

改造步森股份

二级市场却不买账

入主步森股份后，赵春霞很早就开始了转型的计划。今年1月10日，步森股份公布，全资子公司安见汉时供应链管理公司已取得营业执照，该公司注册资金达1亿元，经营范围涵盖供应链管理服务、实业投资、投资管理等业务。

有业内人士曾对媒体表示，新成立的安见供应链公司可能会成为爱投资的资产提供方，他们的项目将拿到爱投资平台上融资，以此种方式达成合作。

这种合作方式与团贷网和上市公司鸿特科技的合作方式相似。鸿特科技从2017年3月份开始转型互联网金融业务，作为团贷网的资产提供方，为其提供助贷咨询服务。

一般来说，从传统业务向一个高增长的新型业务转型本应该对股价有不错的提振效果。以鸿特科技为例，其股价在低迷的市道中逆势上涨近3倍，除了自身原有业务业绩不错外，转型互联网金融业务对股价提振作用也不小 。但同样是上市公司转型互金业务，步森股份的股价走势却是云泥之别，看来资本市场对于步森此次转型并不买账。

步森股份的股价自今年以来却持续下跌，相比赵春霞的买入价格，早已经腰斩。

一方面，是因为步森的互联网科技转型刚刚开始尚未取得明显成果。2016年步森股份净利润同比下滑42.63%后，2017年业绩更是大幅下跌612.26%，亏损3380.7万元。2018年一季度，公司再度报亏584.67万元。

另一方面，步森与原实控人徐茂栋的旧事尚未了结。 事情的原由是徐茂栋所控制的天马轴承集团股份有限公司与德清县中小企业金融服务中心有限公司的一笔1亿元的借款合同，浙江步森服饰股份有限公司提供连带责任担保，被牵涉其中。

6月1日，步森股份收到湖州中院送达的起诉状。经裁定，步森股份旗下五个银行账户已被冻结，该事件为步森原本就节节败退的股价又浇了一盆水。6月8日，赵春霞质押的股票跌破质押平仓线，步森股份紧急停牌。

赵春霞第一次交易收购的步森16%的股权全部向华宝信托质押。虽然股权质押在当今的A股市场并不罕见，但赵春霞旗下公司资金链的紧张由此也可见一斑。

打造金融科技集团

赵春霞自救道阻且长

从收购步森开始，一个接一个的麻烦纷至沓来，被逼到角落里的赵春霞只能奋力一搏，以求自救。

6月19日，赵春霞发布公开声明，将组建新集团，将她麾下的步森股份和爱投资都纳入其中。同时，爱投资正式启动IPO计划，计划融资1-1.5亿美金。

据悉，爱投资上线于2013年3月，截至2018年6月25日，注册用户数达561.1万人，用户投资总额479.8.亿元。在财务数据方面，爱投资运营主体网络科技平台近两年仍处于亏损状态。其中2017年净亏损3697万元。根据爱投资现在的业绩，很难在A股上市，大概率会选择美股和港股。业内人士分析称，爱投资最有可能在美股上市。

但诸多业内人士认为，网贷平台此时选择在美股上市可能并不是一个好的选择。一方面，网贷平台的备案迟迟还没有落地，这就给网贷平台的估值带来了不确定性。“如果选择此时上市，有可能存在价值被低估的问题，等备案后再上市，也许可以获得不错的价格。”麻袋学院研究员王诗强告诉金评媒（ID：JPMMedia）。

另一方面，纵观赴美上市的新金融企业，虽然收入不断攀升，但始终难以唤起资本市场的信心。公开数据显示，截止6月22日，赴美上市的7家互金公司中，5家的股价已经破发。此外美股的整体大环境也不容乐观，长达9年的牛市随时可能结束。

值得注意的是，根据此前业内人士的消息，通过成立安见汉时供应链管理公司，赵春霞实际上已经将爱投资的部分资产端纳入到上市公司步森股份当中。而此次爱投资IPO，则是要将资金端以及剩余部分也上市操作。可以说，赵春霞已经在努力将爱投资的价值最大化，以获得更多的资金支持。

此前，步森集团董秘蔡众众曾对媒体表示：“收购步森股份是董事长（指赵春霞）的个人行为，与爱投资没有关系。但正值A股多事之秋，步森的股价已经跌破平仓线，爱投资的业绩也可能受到消息面的不良影响，赵春霞不得不把爱投资与步森股份进行打包，纳入整体战略当中，向资本市场“讲好故事”，提振投资者的信心。

但一系列的转型能否奏效，出现转机，还需要步森和爱投资用实打实的业绩和足够的时间来证明。唯一可以肯定的是，赵春霞的这场自救之路注定是道阻且长。

来源: 金评媒记者 李李

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