被KPI推向“神坛”的海底捞，上市后是否被高估

作者: 拓天速贷   

海底捞终于上市了，自2012年开始，有关海底捞即将上市的传闻就不断流出，直到今年9月26日，这家已经24岁的餐饮行业的龙头，才正式登陆港交所。上市后的海底捞果然不负众望，开盘即上涨，市值一度突破千亿大关。

虽然当天海底捞的市值最终停在了944.46亿港元，但是这样的高位让海底捞在国内餐饮业仍显得独一无二，因为与同样在香港上市呷哺呷哺相比，海底捞的市值已经是后者的7倍有余。这样鲜明的对比实际上也对得起海底捞在餐饮江湖的地位，众所周知，海底捞最为人所称道的便是其无微不至的“变态”服务，也正是凭借着“更好的服务”，海底捞才成为餐饮行业乃至互联网公司的标杆。

而海底捞这种“变态”的服务，来自于对员工严格的管理。海底捞的待遇在餐饮业中处于中上水平，但其对员工管理流程化、制度化的追求可谓苛刻。如今海底捞为人所津津乐道的人性化服务，都是在海底捞员工经历各种绩效考核、末位淘汰等不近人情的考验后形成的，可以说海底捞就是踩着众多KPI的坑，才走到现如今的地步。正是因为如此，海底捞才拥有了自己的一套标准化服务，也正是依靠着这套标准化服务，海底捞才顺利进行了近乎疯狂的扩张。

截至今年6月底，海底捞已经有341家直营门店，依靠着庞大的门店数量，2015~2017年间，海底捞实现了营业收入的高速增长，净利润也从4.11亿元上涨到了11.94亿元，复合年增长率高达70.5%。不过，在此基础上，海底捞也迎来了资产负债率的大幅提升，根据数据显示，2016年海底捞仅有17.9%的资产负债率，到了2017年，这一数值显著提升到了73%。虽然该项数据在2018年上半年有所回落，但是若按照其2018年新开180~220家门店的计划，海底捞让将面临重大的资产负债压力。

从海底捞上市次日的股价破发就能看出来，市场也对海底捞产生了忧虑。但是海底捞似乎并不担心于此，其创始人张勇更是曾表示海底捞可能有两种死法：一是管理出问题;二是食品安全出问题。在去年8月份曝出后厨卫生问题后，食品安全便成为了海底捞时常强调的问题，总结来说，还是产品质量决定了海底捞能否长远发展，扩张、壮大不过是锦上添花而已。

更何况，现如今疯狂扩张已经为海底捞带来了资金方面的隐忧，在敏感的二级市场中，海底捞还是应该将更多的心思放在自己的产品质量、服务上，毕竟身处餐饮行业，品牌的未来如何持续完善，是其未来长远发展的关键。

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