22万亿银行理财有了新规：较意见稿略松，公募理财可投股票

来源: 澎湃新闻 胡志挺   

经过两个月的征求意见，商业银行理财新规终于落地。

9月28日晚间，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》（下称“理财新规”），对银行理财的监管要求进行了细化和明确。银保监会表示，在两个月的征求意见期间，金融机构、行业自律组织、专家学者和社会公众给予了广泛关注，绝大多数意见已采纳或拟在理财子公司业务规则中采纳。银保监会数据显示，截至8月末银行非保本理财产品余额为22.32万亿元。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。

理财新规最引人注目的一个条款是允许公募理财通过公募基金间接投资股市。现行银行理财业务监管制度允许私募理财产品直接投资股票，但规定公募理财产品只能投资货币型和债券型基金。理财新规继续允许私募理财产品直接投资股票；在理财业务仍由银行内设部门开展的情况下，放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。银保监会表示，下一步，银行通过子公司开展理财业务后，允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票，相关要求在《商业银行理财子公司管理办法》中具体规定。

与征求意见稿相比，最终落地的理财新规在一些方面有所调整，但整体幅度不大，在个别方面甚至更为宽松。

在此前发布的征求意见稿中，银保监会规定商业银行理财产品可以投资于国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、银行存款、大额存单、同业存单、公司信用类债券、在银行间市场发行的信贷资产支持证券、在交易所市场发行的企业资产支持证券、公募证券投资基金、其他债权类资产、权益类资产以及国务院银行业监督管理机构认可的其他资产。但是，并不属于信贷资产支持证券的ABN能否属于理财产品投资范围一直是市场疑虑的，需要进一步明确。

根据理财新规，在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券均属于理财产品的投资范围。这也就意味着，在银行间市场发行的资产支持证券（包括ABN）被明确属于理财产品投资范围。

在流动性风险管理、压力测试和信息披露等方面，理财新规进一步区分公募和私募理财产品要求，与其他同类资管产品的监管标准保持一致。
征求意见稿要求，开放式理财产品应当持有不低于该理财产品资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的国债、中央银行票据和政策性金融债券。但在最终落地的理财新规中，这一要求的对象从“开放式理财产品”变成了“开放式公募理财产品”。

与此同时，资管新规也将征求意见稿中的“应当至少每季度进行一次压力测试”的对象由理财产品修改为仅针对每只公募产品。

资管新规在投资者适当性管理、合规销售、信息登记和信息披露等环节，进一步强化了对投资者合法权益的保护。对于私募理财产品，银保监会要求银行应当在销售文件中约定不少于24小时的投资冷静期。

银保监会有关部门负责人表示，冷静期内，如投资者改变决定，银行应当遵从投资者意愿，解除已签订的销售文件，并及时退还投资者的全部投资款项。

在征求意见稿中，银保监会已对单只公募理财产品起售点由5万元降至1万元。降低公募理财产品的购买门槛，对于消费者而言，可以提高消费者对理财产品的配置，同时也有利于缓解银行的负债端压力。

过渡期安排方面，理财新规与资管新规保持一致。理财新规明确，过渡期内，商业银行新发行的理财产品应当符合该办法规定；对于存量理财产品，商业银行可以发行老产品对接存量理财产品所投资的未到期资产，但应当严格控制在存量产品的整体规模内，并有序压缩递减。

银保监会表示，下一步将持续做好配套制度建设，不断完善理财业务监管框架，同时与相关部门积极沟通协调，为理财业务规范健康发展创造良好的外部环境。商业银行应按照“资管新规”和《办法》要求，推进理财业务规范转型，实现新旧规则有序衔接和理财业务平稳过渡。

来源: 澎湃新闻 胡志挺

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