174家港股上市，只有这30家没破发，凭啥？

资本寒流之下，大量公司加紧了二级市场融资的步伐。得益于港股“同股不同权”等利好政策，今年有多家独角兽企业选择赴香港上市。德勤也预计，香港巿场今年有望重夺IPO冠军宝座。

除了融资企业数量增加，融资规模也相对较大，其中，首次融资超过10亿元的有32家企业，首发融资额最高的6只新股分别为中国铁塔、小米集团、美团点评、海底捞、平安好医生和江西银行，这6家企业的首次融资规模便超过1591亿港元，接近今年以来总IPO融资规模的1/2。

年内港股新股融资额前6名

数据来源：choice 

截止日期：2018年10月31日

在港股弱市的行情下，小米、美团等大型独角兽公司，多以招股价下限发行，上市破发，上市后股价持续下跌的情况明显增多。

业内人士分析，上市前一级市场已经给予这些独角兽企业较高的估值，在上市之前就已经提前透支了股价未来的成长空间。公司获得超高估值，但盈利却并不足以支撑相对较高的估值，因此破发符合市场规律。

在这些独角兽企业中，小米跌幅最大，10月30日盘中一度跌到11.40港币/股，较其17港元发行价跌去32.94%。有投资者表示，独角兽在上市经过一轮炒作之后，反而变成了一级市场投资人大赚退出，二级市场投资者被纷纷忽悠成为接盘侠的局面。

不过，小米、美团也因为“同股不同权”的身份将迎来利好。近日，有消息称全球第一大指数公司MSCI将接受同股不同权企业，这意味着今年在香港上市的同股不同权企业小米、美团点评最快有望明年3月被纳入MSCI指数投资范围。若二者明年成功被纳入MSCI指数，将为其带来更多资金流入。

据金评媒（ID:JPMMedia）不完全统计，港股新股中跌幅排名靠前的要数天立教育、映客、华兴资本以及齐屹科技等。

其中，号称“互联网家装第一股”的齐屹科技赶在“8只锣齐鸣”那天上市，不过，上市首日即破发，认购倍数不足，上市后股价持续下跌。10月31日，齐屹科技报收于2.91港元/股，相较发行价6.80港元/股，股价遭“腰斩”。

从板块上看，即使有政策支持，生物科技板块新股表现仍旧乏力。2018年5月以来，港交所允许无营收生物科技公司在满足一定要求后上市，4家公司中仅刚上市2天的的信达生物没破发。

其中歌礼制药-B上市仅13个交易日股价腰斩，自此，该板块“破发”似乎已经成为常态。百济神州上市首日报收107港元/股，当日即跌破发行价108港元/股，截至10月31日，股价已经跌去了近40%。华领医药虽然上市首日没破发，但截至10月31日，较发行价8.28港元/股跌去了将近两成。

香港交易所集团行政总裁李小加在今年5月份曾表示，生物科技不同于一般的行业，由于新产品的研发成败与否等决定着生物科技公司的生死，任何有关产品研发与监管审批进程的信息都容易给股价带来剧烈波动。

汇桥资本李彬表示，二级市场投资人对市场波动态度更为坦然，参照美股生物科技板块，港股表现是正常的市场反应。美国生物科技板块有超过20年的历史，经历过多次波动，国内生物科技板块刚刚起步，这是本土投资人经历的第一个波动。

虽然，年内港股8成新股表现低迷甚至破发，但也有部分新股扛住了发行价，有的企业更是走出了高于发行价1倍的股价。据金评媒（ID:JPMMedia）不完全统计，在174只港股新股中，有30只新股的股价高于发行价。

其中，7只新股涨幅股价超100%，占比约4%。ISP GLOBAL首日收涨122.86%，上市至今累计涨幅605%，录得榜单第一，聚利宝控股首日收涨100%，上市至今累计涨幅388%，排名涨幅第二。据公司资料显示，该两只新股皆为来自新加坡的股权高度集中的小盘股。

年内港股新股股价涨幅排行榜

数据来源：数据来源：choice

截止日期：2018年10月31日

不过，值得注意的是，这30家公司的发行价也相对较低，有18家企业以低于1港元/股的发行价上市。其中，MOSHOUSE的招股价为0.19-0.25，按照招股价下限发行，发行价为0.19港元/股，是这30只港股新股中最便宜的一只，10月31日该公司的股价为0.305港元/股，涨了60%。此外，ISPGLOBAL、英马斯集团、荣丰集团亚洲、WAC HOLDINGS、宝燵控股、广骏集团控股、亮晴控股和富汇建筑控股发行价均低于0.5港元/股。

对于港股后市运行方向，市场分析人士表示，港股市场具有低估值的优势，目前9.2倍的市盈率和1.05倍的市净率，无论是全球市场横向对比还是港股纵向对比，均处于低位。

广发香港发布港股投资策略报告称，短期而言，港股市场的机遇仍有待更多结构性政策利好释放，以对冲基本面放缓和外部风险，带动市场悲观情绪边际缓解。在出现更加明确政策信号之前，配置继续相对偏防御，维持保险、香港本地股、消费服务、纺织服装等板块的配置。