美联储会议纪要：几乎所有官员认为有理由极短期内加息

来源: 新浪美股   

北京时间11月30日，美国联邦公开市场委员会周三公布了11月7日至8日会议记录，会议决定将美联储基准利率维持在2%至2.25%的区间不变。会议纪要公布后，三大美国股指短线上扬，标普和纳指均转涨，道指接近抹平跌幅。美元指数震荡，先短暂下行，后迅速反弹，而后再度回落。

美联储官员在最近一次会议上加快了12月加息的步伐，但他们也担心贸易紧张和企业债务可能会对经济增长产生何种影响。

美国联邦公开市场委员会11月7日至8日的会议记录显示，下个月美联储基准利率目标极有可能再次调高25个基点。

尽管最近市场出现波动，但这与市场的想法是一致的。

会议记录显示，按照他们的判断，逐步实现政策正常化仍然是适当的，几乎所有与会者都认为，如果劳动力市场和通货膨胀方面的新信息符合或强于他们目前的预期，那么联邦基金利率的目标区间可能很快就会再次上调。

不过，会议纪要也提到了一些对加息“时机”的担忧。目前的预测显示，除了去年12月的加息，联邦公开市场委员会可能还会在2019年批准三次加息。

此外，官员们表示，只要目前的情况继续存在，可能会修改会议后的进一步声明，取消“进一步逐步增加”指标范围的提法。这样做的原因是为了强调，该委员会并不是按照预先设定的汇率方针行事，而是将根据即将公布的经济数据评估未来的决定。

会议纪要称：“这样的改变将有助于传达委员会在应对不断变化的经济环境方面的灵活做法。”

接近中性利率

市场对美联储的政策路径存在相当大的争议，期货市场预计明年只会加息一次。目前的基金利率目标是2% - 2.25%。

委员会成员似乎不确定“中性”利率是什么，即既不加快经济增长，也不放缓经济增长。

会议纪要称：“一些与会者指出，联邦基金利率目前可能接近中性水平，进一步上调联邦基金利率可能会过度放缓经济活动的扩张，并对通胀和通胀预期构成下行压力。”

关税和债务

尽管会后声明和美联储官员的公开评论总体上对经济前景持积极态度，但会议主要关注的是货币政策以外可能会减缓经济增长的因素。

最常提到的两个项目是关税和债务。美国及其贸易伙伴今年一直在实施一系列关税措施，而企业，尤其是那些资产负债表状况较差、信用评级较低的企业，继续背负着沉重的债务。

会议纪要称：“一些与会者担心，非金融企业部门的高债务水平，尤其是高杠杆贷款水平，会使经济更容易受到信贷供应大幅减少的影响，这可能加剧经济活动受到负面冲击的影响。关税或贸易紧张局势升级的可能性，也被视为可能导致经济增长放缓超过预期的一个因素。”

经济一直在稳步增长，第三季度GDP增长3.5%，失业率处于3.7%的几十年来的低点。

不过，楼市疲弱拖累了经济增长，官员们将增长放缓归因于抵押贷款利率上升。

委员们还指出，他们担心企业可能难以将不断上升的投入成本（同样来自关税）转嫁给消费者，从而造成有害的通胀。

更直接的是，委员们报告说，由于“贸易政策行动对出口和农业收入的影响”，农业市场的活动“低迷”。

委员们在肯定短期加息承诺的同时，也注意到加息后的行动将取决于新数据。美联储主席鲍威尔和其他央行官员在最近的公开评论中强调了依赖数据的重要性。

“货币政策没有走预先设定的路线；如果新信息促使人们对经济前景及其伴随的风险（上行或下行）进行有意义的重新评估，他们的政策前景将发生变化。

仍在调整其资产负债表

美联储正继续研究其资产负债表缩减计划，可能需要在12月会议上再做一次调整，以保持其平稳运行。

在始于2017年10月的过程中，美联储正在缩减其债券投资组合的规模。作为压低抵押贷款利率和提振经济增长的努力的一部分，其债券投资组合规模已增至4.5万亿美元以上。

美联储的做法是，每月允许500亿美元的投资组合收益流出，同时对其余部分进行再投资。

美国银行最近对金融官员所做的一项调查显示，银行的资产负债表规模小于目前的4万亿美元，也大于金融危机和美联储刺激计划之前的8000亿美元左右。

11月联邦公开市场委员会会议记录详细讨论了该计划。

近几个月来，基准的联邦基金利率一直与超额准备金利率保持一致，美联储将超额准备金利率作为衡量基金水平的指标。

美联储主席鲍威尔表示，该委员会可能不得不批准IOER利率上调20个基点，以试图抑制基金利率。

美联储官员将基金利率上升归因于其区间的最高水平，这是对美国国债供应增加以及政府债券收益率上升的反应。

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