亿邦国际二度递交IPO申请，矿机企业上市前景难明

   

文/时代财经    唐汪凯

虚拟货币市场的起起伏伏，也深刻影响了矿机制造商们的上市进程。近日，作为国内三大矿机巨头之一的亿邦国际再度向港交所递交了上市申请。其上一次递交申请是在2018年6月，目前已处于失效状态。

虚拟货币市场近几个月瀑布式的下跌态势，给了以依赖出售矿机盈利的制造商们迎头痛击，在业内看来，正是因为虚拟货币价格不稳定，造成了矿机制造们盈利模式的不稳定。而这或是港交所对于此类企业上市迟迟不放行的原因。

负面舆情或影响亿邦上市节奏

2018年2月，亿邦国际曾公告称拟赴香港上市。作为新三板挂牌企业，亿邦国际在3月23日从新三板除牌，于6月正式在港交所提交IPO招股书。

根据更新招股书显示，亿邦国际2018年上半年营收达21.38亿元，经营利润10.89亿元，期内盈利为9.31亿元，较2017年同期增加43.93％。

亿邦国际的营收主要来自BPU矿机业务，2018年上半年矿机销售量为30.9万台，相比于去年同期的15.88万台，增长近一倍；2018年上半年来自BPU的收入为21.15亿元，占比为98.9%，上年同期为2.02亿元，占比85.1%。

招股书还披露了亿邦国际可能面临的一项风险：亿邦国际曾向伊朗出口价值420万人民币电信产品，此行为可能违反美国实施的制裁及出口管制条例。但亿邦国际称，公司已向美国海外资产控制办公室及工业安全局自行披露相关信息，并且承诺日后不再违反国际制裁法律及法规。

此外，亿邦国际与网贷平台银豆网5.429亿元转账风波依旧未平。据悉，银豆网实际控制人李永刚之妻崔宏伟曾在2017年12月至2018年2月间共计向亿邦国际转入5.249亿元。2018年3月至4月间，亿邦国际则向崔宏伟合计转出3.8亿元，剩余1.449亿元资金至今去向不明。银豆网投资人认为该笔款项不符合合同约定，属于银豆网诈骗投资人的款项，要求亿邦国际兑付。截至目前，亿邦国际对此事未有表态。

值得一提的是，亿邦国际更新招股书中并未披露公司第三季度经营信息，仅在重大不利变动中提到第三季度BPU客户已确定采购订单新合约价值较第二季度略有增加，但自2018年第三季度录得平均每月新合约价值却大幅下降，且与截止2018年6月30日前三个月相比，截止2018年9月30日前三个月的收益及毛利大幅下跌。

有观点认为，三季度各大矿机制造商业绩均呈现较大幅度下滑态势，亿邦国际赶在三季度报出来之前再度提交申请，是为了减少上市阻碍。

针对亿邦国际重新申请上市的时间点，亿欧智库助理研究经理薄纯敏在接受时代财经采访时则表示，没有太多特殊意义，只是申请时间到期，重新提交而已。不过，亿邦国际与其他矿机企业很大的不同是，亿邦国际是从新三板退市，然后再港股提交IPO。再者，亿邦国际提交招股说明书之后，遭遇“银豆网非法集资案”、“问题矿机投诉”，上市对于其品牌的影响非常大。

三大矿机企业上市前途未卜

虚拟数字货币寒冬背景下，日子不好过的并非亿邦国际一家。因各类虚拟数字货币下跌行情不止，挖矿收益难以覆盖成本，矿机销售业几乎陷入停滞。比特大陆各款矿机销售价格跌幅普遍达9成以上，以比特币矿机T9+10.5T为例，该机型于今年1月3日上线，上市时报价24900元，目前，该机型价格已降至1800元，跌幅为92.8%。

融资输血，平稳过冬是矿机制造商们纷纷选择上市的直接原因。“从宏观来看，大环境就处于资本寒冬，所以今年许多互联网公司如美团点评、小米等都选择上市；从微观来看，比特币价格持续走低，作为主营收入矿机销售受影响比较大，对公司营业收入产生了负面影响，选择在公司收入最好的时候上市无疑是最好的选择，也是最合适的时间点；其次是战略调整，三家公司都在开始侧重AI芯片，AI芯片研发需要大量资金支持，特别是在外部行情进入冬天的时候，需要大量资金为战略调整提供支持。”薄纯敏说。

尽管上市需求迫切，但对于三大矿机企业来说，上市进程依旧未卜。除了亿邦国际二度递交上市申请外，于今年5月赴港递交招股书的矿机制造商嘉楠耘智其IPO已经失效，且截至目前，尚未重新提交申请。而作为矿机行业巨头的比特大陆，自今年9月底向香港联合交易所提交上市申请以来，至今也未有进展。

来自监管方面的消息也不容乐观。近日有媒体援引消息人士称，香港股市监管机构和运营商表示在适当的监管框架到位之前，不愿批准比特大陆的首次公开募股(IPO)。监管方面认为现阶段，任何加密货币交易平台或相关公司的IPO都“不成熟” 。

资深区块链研究人士姚翔对时代财经表示，“香港证监会”关于虚拟资产出台了新的规定，认为其具有重大风险，因此对相关企业的审核可能更加审慎。

有分析人士指出，矿机制造商业绩盈利依赖矿机销售业务占比过高，而在当前虚拟数字货币价格大幅下跌的背景下，该盈利模式前景不明，成为相关部门不愿意为矿机企业上市放行的关键因素。

事实上，三大矿机制造商也已经意识到靠销售矿机保持业绩持续增长并非长久之计，业务转型成为其共同选择。亿邦国际在招股书中表示，公司将主要关注人工智能数据处理设备、非加密货币区块链应用产品及解决方案、通信技术三大项目；嘉楠耘智则表示将加强人工智能芯片研发等板块；比特大陆已于今年10月发布了第二代云端AI芯片及终端AI协处理器，并推出多款边缘计算AI终端。

对于矿机企业转型的原因，姚翔认为，“十三五规划”指出，要“提升核心基础硬件供给能力。提升关键芯片设计水平，发展面向新应用的芯片。企业开展此项业务，不排除和响应国家政策有关。然而，基础硬件研发属于技术要求高，产出较慢的领域，短期内可能不会带来显著的业绩增长，需长期观察。

“三大矿机制造商都面临产品结构单一的风险，因此产品的多元化是大趋势。” 薄纯敏表示，“至于选择向AI芯片、电信等业务扩展，我认为主要是技术的相通性以及市场前景较好。三大矿机制造商都在生产AISC芯片，与AI芯片技术上是相通的。并且AI芯片市场规模巨大，据Gartner预测，AI芯片行业规模达到48亿美元，2020年将达到146亿美元，蛋糕非常大。”

“不过，转型AI芯片虽然对三大矿机制造商短期来说会一定程度上扭转熊市带来的负面舆论与外界压力，但是长远来看并不能在整个市场中占据较大的份额。国外有高通、英伟达，国内有华为、寒武纪等，在这些竞争中，矿机制造商并没有绝对的优势。即使发展AI芯片，短期也不会带来太大的收入，业务拓展带来的收入难以弥补矿机销售收入的下降。” 薄纯敏补充说。

时代财经

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