巴菲特炒股的最大秘诀：赌国运

来源: 金评媒记者 小丫   

在所有投资大师中，巴菲特是最爱国的投资人之一。从他11岁第一次买股票开始，巴菲特做投资已经有77年，从宏观经济角度看，这也是美国经济茁壮成长的77年。

巴菲特2019年致股东公开信

近几天来，2019年的巴菲特致股东信刷遍了朋友圈。（向微信号金评媒JPM回复“巴菲特”，获取巴菲特2019年致股东信全文翻译）和往常一样，巴菲特在股东信的第一页就回顾了伯克希尔·哈撒韦在过去一年的业绩表现。

根据美国通用会计准则（GAAP），伯克希尔2018年盈利40亿美元，其中包括：2018年公司运营利润为248亿美元，30亿美元的非现金亏损（无形资产减值）几乎都来源自对卡夫亨氏的持股，28亿美元的实际资本收益来自卖出所投资证券，206亿美元的亏损来自投资组合中未实现资本利得的减值。

2018年，伯克希尔每股账面价值的增幅是0.4%，创造了历史最低纪录。但从长周期看，巴菲特的投资没有一年是负值。

数据显示，从1965年到2018年，伯克希尔的复合年增长率达到18.7%，远超标普500指数的9.7%。按照整体增长率来看，从1964年到2018年，伯克希尔的整体增长率达到10918倍，而标普500指数仅有150倍。

巴菲特的众多业务，是一个巨大的生态系统。“我们的森林包含五个重要的‘果林’，每个果林都可以相当准确地进行整体评估。其中四个果林是按照不同的业务和金融资产划分的集群。第五个果林——即我们庞大而多样化的保险业务——以不太明显的方式为伯克希尔提供了巨大的价值。”

据介绍，伯克希尔的股票投资组合，通常涉及一家非常大的公司的5%至10%所有权。截至年底，“我们的股票投资价值近1730亿美元，远远高于其成本。”

在业内分析人士看来，巴菲特持仓市值最大的几十只股票中，主要分布在金融和消费品行业。这些公司，要么有品牌，要么有渠道壁垒，要么有产品特征壁垒。“巴菲特购买的几乎都是高ROE公司。这些高ROE的公司，往往具有很强的创造现金流能力。”而且他们还有一个共同的特征：有明确的“美国”标签。

资料显示，当前，巴菲特的第一重仓是苹果公司，按照市值计算，其所持股份的市值超过400亿美元，占到伯克希尔投资组合的比重高达21%。巴菲特持仓的第2到5位的公司分别是美国银行、富国银行、可口可乐和美国运通。

巴菲特非常注重风险。在此次股东信中，他也提到伯克希尔持有价值1120亿美元的美国国债和其他现金等价物，另有200亿美元的各类固定收益工具。 

“我们认为这些储备中有一部分是不可动用的，我们承诺永远持有至少200亿美元的现金等价物，以防范外部灾难。” 

1942年，巴菲特11岁，那一年他全身心投入，投资了一家美国公司114.75美元。今年3月11日，是距离巴菲特首次投资77周年的日子。 

“在1942年，当我购买股票的时候，这个国家正期待战后的增长，这一信念被证明是有充分根据的。事实上，这个国家的成就可以说是令人叹为观止的。” 

巴菲特用数字来说明：如果我的114.75美元被投资在一个无佣金的标普500指数基金上，所有股息都进行再投资，那么到2019年1月31日，我所持股份的价值（税前）将增至606811美元（这是写这封信之前最新的可用数据）。这相当于每1美元赚了5288美元。与此同时，当时一家免税机构，比如养老基金或大学捐赠基金的100万美元投资将增加到53亿美元左右。 

“关于这一点，我们应该感到高兴：如果所有国家繁荣，美国将更加繁荣，也将更加安全。在伯克希尔·哈撒韦，我们希望在海外大举投资。”巴菲特认为，“在未来的77年里，我们的主要收益几乎肯定将来自‘美国顺风’。我们很幸运——非常幸运——有这种力量在我们身后。”

赌国运

中国股市迎来牛市

显然，巴菲特的成功，主要在于其赌对了美国的国运。 

世界上还有许多其他国家有着光明的前途。除去美国，在过去40年里，中国应该是最成功的经济体。进入中国农历猪年之后，中国股市看上去也迎来了牛市。 

据美国CNBC报道，中国股票最近的表现超过了美股。追踪中国最大公司的交易所交易基金iShares China Large-Cap ETF（NYSE Arca:FXI）在过去6个月里上涨了4%以上，而标准普尔500指数同期下跌了近3%。 

回顾2018年，受经济增速放缓压力、外部环境严峻以及股权质押风险、信用环境收缩等内外部因素影响，A股市场经历了一系列挑战。数据显示，2018年，上证综指全年跌幅24.59%，深圳成指全年跌幅34.42%，中小板指全年跌幅37.75%，创业板指全年跌幅28.65%。 

据第三方证券机构分析，A股此前经过大半年调整，风险已经释放得比较充分。从中期来看，这对国内经济和A股的影响偏正面。而海外长线资金也会更多地选择配置新兴市场经济体的资产，低估值A股受到青睐。 

2月25日，A股在7周连涨基础上，继续爆发，三大指数跳空高开高走，两市超300只个股涨停。当日，沪指报收2961.28点，涨5.6%，创2015年7月以来最大单日涨幅；深成指报收9134.58点，涨5.59%；创指报收1536.37点，涨5.5%。两市成交1.04万亿元，这是自2015年12月以后，两市成交再次回到1万亿以上。板块方面，43只券商股罕见地全线涨停。截至今天收盘，春节以来，券商板块已经累计涨幅超37.90%，成为农历猪年最牛板块。 

有证券机构分析认为，从年初至今的这波上涨行情，可能主要由流动性驱动。 

具体而言，可以分为三个阶段：

数据显示：今年以来，外资正在加速进入A股。1月份，通过沪深港通流入A股的资金达606.88亿元，创下历史新高。截止2月20日，2月份以来又有430.82亿元通过沪深港通流入A股，日均47.87亿元，比1月份（日均27.58亿元）还要猛。 

据介绍，外资进入中国股市主要有两个渠道：QFII/RQFII（合格境外机构投资者）、陆港通（沪股通+深股通）。QFII/RQFII属于“中介代理”模式，针对境外机构投资者，委托境内中介机构在沪、深交易所进行投资；陆港通属于“一点接通”模式，以交易所为主体，外资客户可以通过本地券商向本地交易所申报、实现跨境买卖。 

分析认为，外资持续涌入A股有三大原因导致： 

来源: 金评媒记者 小丫

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