结构性存款再破10万亿，成银行揽储利器

   

文/时代财经    胡卿如

随着保本理财逐渐退出市场，作为保本理财“替代品”的结构性存款也成为各大银行 “新宠”。央行最新公布的金融机构信贷收支统计数据显示，截至2019年1月末，中资全国性银行的结构性存款规模合计109812.17亿元，环比增长约14%，同比增长约38%。

这并非我国银行结构性存款规模首次突破10万亿元。2018年8月、9月结构性存款余额分别以10.018万亿元、10.124万亿元一度站上10万亿大关。

此次结构性存款时隔3个月重回10万亿元大关，“一方面由于1月份，银行开门红活动，结构性存款作为揽储利器，在年初实现规律性增长。”融360大数据研究院分析师杨慧敏在接受时代财经采访时表示，另一方面，是由于1月份流动性持续宽松，票据贴现利率持续走低，结构性存款和票据贴现之间出现短暂的利差倒挂现象，部分企业的套利行为助长了企业结构性存款规模的上升。

破10万亿大关

所谓结构性存款，是指在普通存款的基础上嵌入金融衍生工具（包括但不限于远期、掉期、期权或期货等），将投资收益与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的具有一定风险的金融产品，目的在于使存款人在本金得到保证的基础上获得更高收益。

对于银行来说，结构性存款是目前最好的选择。业内人士认为，结构性存款不仅可以解决预期收益型产品转型问题，也是吸纳存款的重要途径之一，可解决表内存款问题，也可以拉动贷款。

数据显示，截至2019年1月末，中资全国性银行的结构性存款（含个人、单位）存量规模合计109812.17亿元，较去年12月末增加13645.76亿元，环比增长14.19%，同比增长37.67%，并创下历史新高。

“结构性存款快速增长并突破10万亿元，主要是由于其利率突破央行自律机制设定的上限，更加市场化，在银行存款总量增速放缓的背景下，成为银行拓展存款来源的主要方向。” 兴业研究资产负债分析师郭益忻在接受时代财经采访时表示，而开年以来信贷快速增长，也带动了存款的派生，从而导致结构性存款也创出新高。

个人、企业理财“新宠”

每年1月份是银行揽储旺季，银行不仅内部会设置奖励制度，带动银行员工拉存款的积极性，而且还会相应提高理财产品的收益率。数据显示，2019年1月份，54家中资银行共发行结构性存款614款，较上个月增加了158款，环比上涨34.65%，发行量创新高。从收益率上看，以上结构性存款平均预期最高收益率为4.18%，较上个月上升了0.13个百分点。

对于投资者来说，结构性存款的最大优势在于期限短、利率高、风险低。一般而言，绝大部分结构性存款的期限小于1年，平均在6个月左右，但利率却比同期的定期存款利率要高出一大截。例如，1月的结构性存款平均预期收益最高收益4.18%，而6个月定期存款平均利率仅1.7%。

事实上，高收益的结构性存款不仅吸引投资者争相购买，也备受企业青睐。在1月的10.98万亿元结构性存款中，个人结构性存款约为4.56万亿元，环比增长6.62%；单位结构性存款合计约6.42亿元，环比增长20.26%。可以看出，企业是结构性存款的主要购买力，且其增幅明显高于个人结构性存款。

对于企业来说，受监管层要求购买理财产品必须保本，还要考虑到自身风险因素，绝大多数企业在利用闲置资金购买理财产品时，更加倾向于安全性高、期限短、保本的理财产品。而资管新规落地后，传统保本理财市场快速萎缩，具有“固定+浮动”收益特征的结构性存款也逐渐成为上市公司进行现金管理的首选。

为实现股东利益最大化，提高闲置资金募集资金使用效率，1月31日，华南重工发布公告称，公司购买北京银行结构性存款2.5亿元，预期年化收益率为4.3%或2%，其期限自2019年1月30日至2019年4月8日。

1月30日，克明面业发布关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的进展公告，“公司使用不超过7.6亿元的闲置募集资金购买保本型理财产品或是结构性存款，在上述额度范围内，资金可滚动使用。”同日，煌上煌发布公告称，使用闲置自有资金5亿元购买中国农业银行“汇利丰”2019年第4342期对公定制人民币结构性存款产品。

值得注意的是，“由于1月份流动性持续宽松，票据贴现利率持续走低，结构性存款和票据贴现之间出现短暂的利差倒挂现象，部分企业的套利行为也助长了企业结构性存款规模的上升。”杨慧敏表示。

规模仍会上涨？

业内人士普遍认为，春节过后，随着现金回流至银行体系，流动性趋于宽松，银行揽储旺季效应减弱，2月份结构性存款的规模和收益率都存在回落的可能。但毕竟投资者对保本理财的需求还是很旺，随着传统保本理财市场逐渐萎缩，结构性存款规模还会继续上升。

杨慧敏也持类似看法。她认为，结构性存款仍是银行揽储的利器，备受银行、投资者的青睐，预计长期结构性存款规模仍保持稳健增长。但受今年股市影响，可能会吸引部分资金进入股市，结构性存款等保守类理财或会有所影响，投资资金有所减少。

“随着信贷增长放缓，监管层对套利已较为关注，结构性存款规模短期可能企稳。而考虑到央行未来将‘两轨并一轨’，作为利率市场化过度时期产物的结构性存款，可能要有新的定位。”郭益忻表示，接近10万亿的体量，已经成为了银行主动负债的重要来源，也需要有综合全面的考量和安排。

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