钢铁工业，中国的影响和未来

   

钢铁工业是全球最大的工业之一。钢铁工业的发展与一个国家乃至世界经济的健康发展成正比。2016年可以被认为是“灰色金属”最好的一年，因为钢铁行业的钢铁价格在过去5年(2011-2015年)下降了约14%之后，上涨了约40%(2016年1月至2017年8月)。价格趋势的转变是由钢铁需求(尤其是来自中国的需求)的惊人增长推动的。此外，近10年来，钢铁行业一直受到供应过剩的打击，过剩产能从1亿至1.25亿吨不等。全球钢铁产量从2007年的13亿公吨猛增至2016年的16亿公吨[(2016)，(CAGR增长2.1%)]。同样，同期全球钢铁消费量从12亿吨跃升至15亿吨(年复合增长率2.4%)。

这种供需失衡的影响在钢铁价格上表现得很明显，从2007年到2015年，钢铁价格一直在下跌。

全球钢铁形势的全部责任都落在中国身上，中国是全球最大的钢铁生产国和消费国。过去5年，中国对全球钢铁生产和消费的贡献率达到45-50%。此外，自2011年以来，全球产量增长约1% (CAGR)，而中国产量跃升约3% (CAGR)。同样，在需求方面，全球消费增长1% (CAGR)，中国需求增长2% (CAGR)。预计2017年中国将跟随这一趋势，2017年上半年产量已达到419万吨，高于2016年上半年的401万吨。

中国通过内部生产来满足it消费需求。然而，从传统上看，中国生产的石油超过了其消费能力，因此，中国将剩余石油出口到全球市场。在过去的5年里，中国的出口占其产量的10%左右，从而加剧了国际钢铁市场的供过于求。中国还被指控倾销钢材，这些钢材的质量较低，而大多数国家和地区(美国、欧盟和印度)都以征收“反倾销”关税作为报复。

因此，中国去年做出了反应，承诺在未来几年(分阶段)削减产能，这有望在长期内缓解供应过剩。中国确实关闭了几家钢铁厂，但运营中的钢厂生产的钢材超过了需求，导致2016年中国钢铁产量增长1.6%。此外，尽管征收了关税，中国的钢铁出口仅下降了3%(2016年)。这主要是因为中国采用了另一种方式出口钢铁，尤其是向美国出口。这是通过在美国之前向中间国家出口钢铁产品实现的。不过，中国也可能因产能过剩而受到批评，其产出超过国内需求，并将过剩产能倾销给国际市场。然而，2016年至2017年(YTD)的钢铁价格飙升，是中国应得的功劳。这主要是受中国钢铁需求激增的推动(在2014-15年下降之后)。而中国政府在基础设施投资方面的刺激计划，又引领了这一趋势。中国是全球钢铁工业的主要驱动力，国际钢铁价格与中国钢铁消费大致同步，如下图所示。从2011年到2015年，中国的需求下降了，事实上，在2013年和2015年变成了负数。另一方面，RoW的需求在2013年增长了12%。然而，2013年钢材价格持续下跌，从而抵消了需求大幅增长的影响。中国需求增长3.4%，2016年钢材价格上涨约17%。

2017年，中国推动了全球钢铁需求和价格。因此，展望未来(2017年和2018年)，全球需求预计将继续增长，不仅受到中国的推动，而且受到美国和发展中国家的推动。中国在2017年第三季度已经显示出放缓的迹象，因此，未来12至15个月，中国的需求可能会企稳(但仍将保持正值)。预计美国的需求也将在基础设施支出不断增长的背景下增长，这是唐纳德•特朗普(Donald Trump)总统的优先任务之一，反映在他最近宣布加快道路、桥梁和高速公路建设的审批中。预计发展中国家的钢铁需求也将出现增长，其中包括俄罗斯、巴西(受经济企稳的推动)和印度(受公路、电力、水和天然气管道项目公共支出增加的推动)。因此，全球钢铁产量很可能稳定在当前水平。行业价格趋势的变化(2016-17)给市场注入了乐观情绪。因此，市场的整体升势，以及预期的供需变化，将推动价格向前走。尽管预计反弹幅度不会很大。然而，预计价格将在当前水平企稳，或在中短期(2017-18年)小幅上涨(平均水平)。

金评媒JPM

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