网贷风雨闯关路，试点备案又明年？
【摘要】
P2P备案反反复复地启动及延迟，已经使得整个网贷市场越来越躁动不安，很多人正在失去耐心和信心。随着2019年7月份的到来，网传的6月底首批试点备案预期又再次落空，存量平台数量半年来锐减超过1/3。对于还在坚守着的从业机构而言，两年半来波澜起伏的P2P备案闯关之旅是否终会沦为镜花水月？
1 2019年上半年P2P行业回首
2019年上半年依然是整个行业发展为政策牵动的半年。先是今年一月份传出来的175号文，即《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》，直接表明“以机构退出为主要工作方向，除部分严格合规的在营机构外，其余机构能退尽退，应关尽关”。在这种杯弓蛇影的市场情绪影响下，整个网贷市场出清速度进一步加快，尤其是大量中小平台在评估监管压力和合规成本后开始改变先前的观望态度，采取以清盘和转型为主的战略思路。
在2018年媒体报道各地清退5000万余额、1个亿余额以下平台时，有人对于政府整顿P2P重点放在清退中小平台而忽视对于违规大平台的整治提出质疑。今年3月份广东百亿级的团贷网被查、5月份北京百亿级的金信网被查，充分说明网贷行业的整顿已经进入深水区，P2P行业的“大而不倒”并不存在。
违规头部平台的被查进一步说明了严格合规的头部平台的弥足珍贵，进入深水区的整顿加速了备案曙光的到来。2019年4月份财新网首先披露了《网络借贷信息中介机构有条件备案试点工作方案》（以下简称“《备案试点方案》”），关于“全国经营机构实缴注册资本不少于5亿元的硬性要求”体现了诸如爱钱进、玖富等头部平台提前追加实缴注册资本的先见之明，而“争取于2019年下半年开展部分省（市）的试点备案工作”为2018年P2P备案延期后设定了新的试点备案时间点，在175号文营造的“关”、“退”为主基调的氛围下给合规头部平台吃下了颗定心丸。
优胜劣汰下，行业规模承压，但真正合规发展的头部平台市场地位却更加突出。一方面，我们看到整个网贷行业的市场规模较之去年仍继续下滑。根据网贷天眼研究院的数据，2018年12月底网贷行业在运营平台数量为1609家，借贷撮合余额为11045亿元，而在2019年6月底网贷行业在运营平台为923家，借贷撮合余额为9799.03亿元。平台数量锐减近700家，超过1/3的平台半年内出局，可见市场洗牌之猛烈。
另一方面是头部平台市场集中度进一步提升。根据网贷天眼研究院的数据，自去年以来全国借贷余额300亿规模以上的平台一直稳定为陆金服、玖富普惠、宜人贷、人人贷、爱钱进等五家。五家平台12月份借贷余额共计2750亿左右，占比网贷市场余额24.9%，而在2019年5月份的借贷余额共计2602亿左右，占比进一步提升至26.1%，头部平台的合规发展对于稳定行业的意义进一步突出。
300亿余额以上的五家平台中四家地处北京，这是北京地区在金融科技创新方面位居国内领军地位的体现。而北京地区的平台自2018年备案推迟以来的合规整改努力有目共睹，部分平台已经基本具备进入首期试点备案名单的条件。先是爱钱进于2018年7月，将注册及实缴资本由此前人民币2亿元增至人民币5亿元，而后北京平台的相关增资不断出现，甚至有部分平台拟计划将注册及实缴资本提升至10亿，这其中就有据传将启动新一轮增资计划的爱钱进。实缴注册资本的增加提高了平台的抗风险能力，也是平台股东方坚守网贷市场、践行普惠金融的明证。
在平台方掀起增资潮的同时，我们也看到产业巨头对于P2P牌照的锲而不舍，比较具有代表性的就是京东数科入股易利贷事件。早在2017年下半年，京东就在厦门突击注册成立P2P网贷平台并顺利获得地方金融办预备案，但后来由于各种原因并未如愿。今年4月份，受试点备案利好刺激，京东数科再次加码布局网贷行业，将曾于2017年下半年获得厦门地方备案公示的易利贷收归旗下。这充分说明了产业资本一直没有减弱投资P2P的热情，加速出清后P2P网贷一旦迎来备案曙光，必然会迎来新的发展契机。
2 如何正确解读试点备案启动延期
2019年4月份披露的《备案试点方案》体现了银保监会在P2P监管思路上的重大调整，对P2P的认识进入了更为务实的阶段。先前P2P监管难以有效落地的最大难题就是监管就P2P信息中介的定位与P2P作为信用中介存在的现实之间的巨大鸿沟，而《备案试点方案》就P2P的风险准备金与风险补偿金的规定在一定程度上算是认可了行业需要进行各种形式增信的客观需求。
原定6月底启动的试点备案延期的一个原因在于相关监管思路调整后给予平台按照最新思路进一步整改的合规时间窗口，另一个则在于央地监管关系需要进一步的协调。
此前监管对于P2P更多是在强调信息中介定位，要求去担保。而现在的监管思路更多是在强化P2P自身防控风险的能力。该追加实缴注册资本的需要有时间去筹集补充实缴注册资本，该计提风险准备金和风险补偿金的，需要重新进行业务流程和息费标准的重新设计，这些都需要留住时间窗口。当然我们看到了诸如爱钱进等头部平台及早布局，大幅减少了冲刺试点备案的准备周期。
而P2P监管中的中央与地方协调难题一直存在，银保监会寄希望于地方承担P2P机构监管职能，而各地方对于P2P的分歧较大。全国五大平台有四家位居北京，这与北京地区政府及地方行业协会的积极作为及比较开明的政策密不可分。但我们同时也要看到有部分省市对于网贷行业谈之色变，没有形成在发展中解决风险难题的意识。本次《备案试点方案》创新性地引入了“全国性平台”和“区域性平台”，在由中央有关部门把控全国性平台风险的同时，将“区域性平台”的自主权交由地方，地方的主动担当意识将会起到很大的作用。
3 对于未来P2P备案的判断
针对P2P行业备案，我有三个判断：
第一个判断是P2P备案必然到来，不排除备案只是一个过渡阶段，未来将针对P2P发放经营许可证。
受2015年11月份e租宝事件影响，当年12月份公布的网贷监管办法征求意见稿比较仓促，有关针对P2P进行备案登记和发放许可证的优劣并未得到充分论证。银保监会对于P2P已经持续开展工作三年半，于2016年3月份人民银行指导下挂牌成立的中国互联网金融协会更是把P2P网贷自律作为工作重心，监管和行业自律各方面的成效是显著的。
在金融持牌经营的大环境下，当下必然会加快推动P2P的备案登记工作，但未来不排除针对P2P直接发放牌照的可能。
这一判断是基于P2P服务小微的客观社会价值的存在，更是基于政府以P2P网贷持牌经营规范中国民间金融市场乱象的历史机遇的认识。值得庆幸的是，2019年以来的相关文件说明监管对于P2P的态度更加务实，相应监管思路的调整已经能够充分反映行业的现实发展情况。
第二个判断是P2P的备案落地时间点与互联网金融整顿的进程息息相关。
按照2018年7月初央行官网公布的相关口径，互联网金融整顿延期1-2年，化解存量风险，消除风险隐患，同时初步建立适应互联网金融特点的监管制度体系。根据这一时间点，P2P的首批备案时间点乐观看应当在今年下半年，悲观看应在明年年中以后。当下P2P的存量风险正在不断化解，相关监管架构的重大调整也在《试点备案方案》中有所披露，在互联网金融专项整顿告一段落之际P2P备案理应能够顺利落地。
第三个判断是P2P备案的条件当下已经不断成熟。
我认为P2P备案条件已经成熟，一方面是因为经历了诸如暴雷潮等洗礼后P2P的经营风险（信用风险、道德风险以及流动性风险等）的意识和能力得到了长远的提升，而出借人自行承担风险的意识加强，对待P2P产品的逾期及违约已经能够相对理性地看待；另一方面是通过诸如银行存管、信息披露和产品登记等制度化措施，政府和监管对于P2P行业的风险预防和事后风险化解能力不断提升，相关风险已经能够控制在可控范围内。
作者陈文，西南财经大学金融学院助理教授，兼任中国社会科学院产业金融研究基地副秘书长。转载文章及引用观点请注明作者及其所属单位。
大文点金
北京大学新金融和创业投资研究中心研究员，北京大学金融学博士陈文，著有《P2P向死而生》《网络借贷与中小企业融资》等书籍。
