公开市场净回笼200亿元 央行连续13日暂停逆回购

来源: 新华财经   

目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，央行10日早间公告称，今日不开展逆回购操作。因有200亿元逆回购到期，当日实现净回笼200亿元。至此，央行公开市场已连续13个交易日暂停逆回购操作。

短期来看，本周周四(11日)、周五(12日)分别将有1000亿元逆回购到期，下周一(15日)将有1885亿的MLF到期，叠加税期高峰在中下旬，未来存在一定流动性缺口，预计资金面可能受到扰动，再加上结构性分层现象有所缓解但压力仍然存在，新时代证券认为，央行可能通过回收流动性将资金面调整至其合意的常态，因此货币政策依然维持稳健偏宽松态势。

上个交易日(9日)资金面总体均衡，隔夜、7天期成交利率较前一交易日有所上行。早盘，押利率隔夜资金在加权位置成交，押信用和押存单的隔夜资金成交在加权+30至50BP，1个月期跨月资金有大量融出在2.50%-2.70%，融入需求较少；午后，资金面持续宽松直至尾盘。

受央行连续多日暂停逆回购操作影响，9日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种延续大涨，报1.7730%，上涨32.8个基点；7天Shibor报2.5400%，上涨9.1个基点；3个月Shibor报2.6010%，下跌0.2个基点。

10日早盘，银行间市场债券回购利率涨跌不一，截至上午9：24，DR001小幅下行1BP，报1.79%，DR007则上涨15BP，报2.65%。

值得一提的是，对于近日DR001是否出现低于超额存款准备金利率的情况，央行办公厅官方微博“央行微播”9日表示，今年6月24日至7月5日，DR001出现低于1%的情况，最低值出现在7月4日，为0.8431%，处于较低水平，但仍高于超额存款准备金利率0.72%。

另外，央行提到，7月2日，两家机构在银行间债券回购市场达成DR001为0.09%的异常利率交易，为银行交易员操作失误所致，全国银行间同业拆借中心已于7月8日就此事发布公告。

新时代证券预计，随着资金平稳渡过关键时点和个别银行风险事件的逐步平息，未来央行继续加大公开市场投放的必要性下降，尤其是将隔夜资金利率长期维持在 1%以下难度较大，预计未来央行通过回收流动性的同时，保持利率逐步回归中枢水平，流动性也会回归至合理位置，既不过松也不过紧，从总量上维持流动性既不过松也不过紧是央行公开市场操作的短期目标，流动性极度宽松不具备长期性。

此外，从中长期来看，下半年，在全球经济放缓、国内经济下行压力加大的背景下，瑞达期货预计，未来PPI有进入通缩的风险，而通胀压力预期将维持温和，CPI“破3”的可能性不大，对货币政策的制约有限。货币政策呵护流动性的基调不改，或可期待降准。同时，虽然近期包括美联储在内的各国央行纷纷进入降息周期，但国内短期内降息的可能性不大。

西南证券也表示，在经济依然有下行压力，以及个别银行信用风险事件可能造成信用短期收缩风险的情况下，货币政策将保持偏宽松。今年货币政策的一大重点是降低实体经济融资成本，特别是降低民营、微企业融资成本，不排除央行定向降准来降低银行负债成本。

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